[SMM 간략 분석] 강세와 약세가 돌파 없이 팽팽히 맞섰다; 다음 주에는 강세 흐름 속에서 조정을 이어가며 저항선 테스트가 지속될 전망

이번 주 철광석 가격은 강세 속에서 횡보하며 다졌다. 최다 거래 I2701 계약은 주중 고점 725위안/톤을 기록했으며, 금요일 종가 기준 주간 약 1.3%~2.0% 상승해 2주 연속 주간 상승을 나타냈다. 다만 가격은 연초 이후 저점 구간인 700~730위안/톤 범위에 머물렀다. 이번 상승은 단일 헤드라인 촉매가 아니라 여러 요인의 공진에 의해 견인됐다. 첫째, BHP 포트 헤들랜드의 노사 협상이 교착 상태에 빠졌다(8월 25일 노조가 임금안을 거부했으며, 약 450명의 항만 근로자가 관련됨. 다음 협상은 9월 8일 예정). 이에 공급 타이트닝 기대가 커졌다. 동시에 전쟁 관련 차질로 주요 항로 운임이 고점에서 변동을 이어가며 가격 하단 지지력을 한층 강화했다. 둘째, 9~10월 성수기가 다가오면서 제강사들이 9월 재고 보충 랠리를 기대해 시장 심리가 개선됐다. 셋째, 이번 주 원료탄과 코크스 가격이 급등해 완제품 철강 가격을 끌어올렸고, 원료인 철광석도 수동적으로 동반 상승하며 광석 가격에 일부 상승 압력을 제공했다. 전반적으로 이번 철광석 반등은 심리와 비용 지지에 힘입었지만, 가격은 여전히 연초 이후 저점 구간에 있다. 향후에는 최종 수요의 방출 속도와 공급 측 이벤트 전개의 변화에 주목할 필요가 있다.

차트: MMI 61% 항만 현물 화물 지수

출처: SMM

차트: 수입광–국내광 가격 스프레드는 이번 주에도 축소 지속, 다음 주에는 비교적 안정적일 전망

다음 주 전망

다음 주 전망,철광석은 완만한 상승 흐름으로 저항을 시험하되, 상승 여력은 제한적일 것으로 예상된다. 최다 거래 계약의 참고 범위는 700~730위안/톤이며, 수입광 MMI 61% 항만 현물 화물 지수는 약 695~710위안/습톤(wmt)에 해당한다.

주 초에는 비용 지지와 성수기 기대에 힘입어 강세 속 박스권 흐름이 이어질 수 있으나, 9월 첫째 주에 완제품 철강과 용선(핫메탈)의 겉보기 수요가 유의미한 반등을 보이지 못할 경우, 선물은 급등 이후 되돌림이 나타날 가능성이 크다. 구체적으로:

• 공급 측면: 시만두의 우기가 종료된 이후 출하량은 추가로 증가할 것으로 예상된다. 9월에 접어들면서 주요 광산의 출하량 중간값은 소폭 상승할 가능성이 높다. 항만 재고 증가 속도에 주목해야 한다. 주간 재고 증가가 100만 톤을 초과하면 9월 ‘재고 증가 숏(공매도)’ 논리가 강화될 것이다.
• 수요 측: 고로 정비 및 재가동 상황을 감안할 때 SMM은 다음 주 일평균 용선(선철) 생산이 전월 대비 소폭 증가할 것으로 예상한다. 다만 코크스 공급이 타이트하고 제강사 이익이 축소되면서 용선 증가폭은 제한될 전망이다. 실제 증가는 현재 예상보다 작을 수 있다.
• 거시 및 헤드라인: 미국 연준의 금리 인상 국면이 한층 격화됐다. CME 데이터에 따르면 9월 25bp 인상 확률이 41%로 상승했다. 이는 시장 심리를 교란하고 상승 탄력성을 제한할 수 있다.

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