중국 황산 시장은 약세를 유지했으며 가격 격차가 확대됐다. 산둥 지역의 저가 가격은 안정될 것으로 예상된다［SMM 황산 주간 리뷰］

       8월 28일로 끝난 주에 중국 황산 시장은 침체를 이어갔다. SMM 중국 동 제련 황산 지수는 1,583.5위안/톤으로, 지난주 금요일(1,595.5위안/톤) 대비 12위안/톤 하락했다. 하락폭은 전주(-35.5위안/톤) 대비 크게 축소됐지만, 지수는 8주 연속 조정받았다. 하락폭 축소의 이면에서는 시장의 실제 거래가격이 크게 엇갈렸다. 한편으로는 쓰촨 등 지역의 저가가 추가로 소폭 하락한 반면, 다른 한편으로는 산둥 시장의 출하가 소폭 개선되고 트레이더의 매입 의지가 강화되면서 “가격이 바닥에 근접했을 수 있다”는 기대가 형성되기 시작했다. 다만 이번 하류 ‘회복’의 질은 여전히 의문이다. 상당 부분은 산둥의 저가 물량이 장쑤·허난 등으로 유출되며 나타난 지역 간 재균형을 반영한 것이다. 여기에 화학 업종 가동률 반등까지 겹치면서, 수요의 실질적 회복 여부는 추가 확인이 필요하다.

       화동:

       산둥의 공장도(EXW) 오퍼는 1,440~1,500위안/톤으로, 저가가 전주 대비 40위안/톤 상승했으나 실제 거래는 1,400~1,600위안/톤에 걸쳐 형성됐고 중심은 1,500위안/톤 수준으로 가격이 혼조를 보였다. 주간 변화를 보면 출하는 정상 수준으로 회복됐다. 기업의 외부 출하 최저가는 앞서 1,150위안/톤까지 내려갔으나, 최근 오퍼는 약 1,450위안/톤으로 반등했다. 또한 하류 비료 수요 부진으로 시행했던 감산도 완화됐다. 동시에 트레이더의 매입 의지가 뚜렷하게 증가해, 시장에서 가격 바닥에 대한 공감대가 형성되고 있음을 시사한다.

       안후이의 공장도(EXW) 가격은 1,455~1,505위안/톤으로, 오퍼는 전월 대비 보합이었다. 최근 지역 제련소의 가격 조정은 주로 수요 부진과 중부 지역 저가 물량(후베이의 대형 동 제련소 오퍼 1,455~1,530위안/톤)의 영향에 좌우됐으며, 지역 간 가격 스프레드는 계속 축소됐다.

       푸젠의 공장도(EXW) 가격은 1,580~1,640위안/톤으로, 전월 대비 보합이었다. 강서 지역에서는 EXW 가격이 1,590-1,740위안/톤으로 전월 대비 변동 없었고, 가격은 변동 없었으며 생산 부하도 줄어들지 않았다. 현지 제련소는 강서에서의 수요가 주요 이슈가 아니라고 보고했으며, 주변 저렴한 가격 지역의 영향으로 가격 상승이 제한되었다. 시장은 비료 제조업체들의 가동을 기다리며 관망세가 강했으며, 산동과 중부 중국의 가격 동향을 주시하고 있었다.

       중국 서남부:

       사천에서는 EXW 가격이 1,340-1,450위안/톤으로, 최고치가 전주 대비 150위안/톤 하락했다. 산물 수출이 어려웠고, 공급과 수요가 악순환에 빠졌다.

       윈난에서는 EXW 가격이 1,270-1,370위안/톤으로, 제안 가격은 1,320-1,370위안/톤 중심이었다. 주 내 수요는 기본적으로 안정적이었고, 비교적 작은 증가가 있었으며 일부 화물이 수출되었다. 중앙 윈난에서는 EXW 가격이 1,310위안/톤 정도였다. 주 내 일부 대형 제련소는 20-30위안/톤 가격을 인상했고, 시장은 잠정적인 회복을 보였다.

       광서에서는 제안 가격이 기본적으로 안정적이었고, 눈에 띄는 시장 변화는 없었다. 주로 이전 장기 계약을 이행 중이었다. 현지 기업들은 윈난의 가격 동향을 주시하며, 추가적인 급격한 하락의 파급 효과를 우려했다.

       중부 중국:

       호베이의 한 공장은 수송 가격을 1,455위안/톤, 도로 운송 가격을 1,455-1,530위안/톤으로 제시했으며, 주간에는 기본적으로 안정적이었다. 생산은 영향을 받지 않았지만, 하류는 명확한 완화 징후를 보이지 않았다. 시장은 주로 비료 수요에 기대를 걸었고, 몇몇 주요 하류 제조업체들은 아직 행동을 취하지 않았다.

       허난에서는 EXW 가격이 1,450-1,500위안/톤으로, 지난 주(1,500-1,550위안/톤) 대비 50위안/톤 하락했다. 이는 주로 산동에서 유입된 저렴한 화물 때문이었다. 공급 측면에서는 축소 변수가 나타났다: 지역의 대형 제련소는 8월 20일부터 가장 큰 생산 라인을 약 35일 동안 정비하기 시작하여, 이로 인해 황산 생산량이 약 50,000톤 감소할 것으로 예상된다.

       후난에서는 EXW 가격이 1,500-1,550위안/톤으로, 지난 주(1,550-1,630위안/톤) 대비 50-80위안/톤 하락했다. 황산 가격의 지속적인 하락이 제련 수익을 압박하기 시작했으며, 현지 기업들은 가동률을 낮출 가능성이 있다. 시장은 화학 수요에서의 잠재적 반등을 기대하며 10월에 비축이 시작될 수 있을지 주시했다.

       서북 및 화북:

       산시성의 공장도가(EXW) 가격은 1,380~1,420위안/톤으로, 지난주(1,450~1,480위안/톤) 대비 60~70위안/톤 하락했다. 일부 지역 기업의 실제 제시가는 여전히 1,400위안/톤 안팎에 머물렀다.

       간쑤성의 공장도가(EXW) 제시가는 1,700~1,910위안/톤으로 전월 대비 보합이며 전국 최고 수준을 유지했고, 지역 내 수급은 균형을 이뤘다. 간쑤 남부의 일부 소형 공장은 쓰촨의 저가 영향으로 소폭 인하했으나 생산량이 제한적이어서 영향은 비교적 작았다. 칭하이의 한 대형 구리 제련소는 8월 26일 이후 제시가를 100위안/톤 인하해 약 1,630위안/톤으로 낮췄다. 신장에서는 제시가가 약 1,500위안/톤이었고, 기업들은 재고 압박이 없었다.

       동북 및 내몽골:

       내몽골 츠펑 지역은 월중 가격 변동이 없었고, 지역 시장은 안정적으로 운영됐다. 랴오닝에서는 제련산 제시가가 1,580~1,800위안/톤 범위였다. 지린의 한 대형 제련소는 대외 유통 제시가를 높은 수준(약 2,400위안/톤, 현지 거래는 2,100위안/톤까지)으로 유지했으며, 주로 헤이룽장·지린·랴오닝 전역의 유통을 커버했다. 헤이룽장에서는 제시가가 일시적으로 안정적이었으나, 시장은 다음 달 50~100위안/톤 인하를 예상했다.

       국제 시장: 이번 주 황산 가격은 혼조세를 보였다. 주요 소비 시장인 인도네시아에서 매수자들의 가격 인하 압박이 강화되면서 아시아 시장 가격이 되돌림을 보였다. 8월 28일로 끝난 주간 기준,

• SMM 황산 CFR 인도네시아: 305~325달러/톤, 평균 315달러/톤으로 지난주 평균 335달러/톤 대비 20달러/톤 하락했다. 인도네시아에서 매수자들의 가격 인하 압박이 뚜렷했다.
• SMM 황산 FOB 한국: 300~320달러/톤, 평균 310달러/톤으로 지난주 평균 315달러/톤 대비 5달러/톤 하락했다. 지역 공급이 타이트해 하락 폭이 제한됐다.
• SMM 황산 EXW 콩고민주공화국(DRC): 910~960달러/톤, 평균 935달러/톤으로 전월 대비 보합이었다. 현지 공급 격차가 지속되면서 가격은 글로벌 최고 수준을 유지했다.
• SMM 황산 EXW 잠비아: 380~420달러/톤, 평균 400달러/톤으로 전월 대비 보합.

       황: 이번 주 황 시장은 고점에서 급격히 되돌림을 보이며, 이번 주 산업체인 전반에서 가장 큰 변동폭을 기록했다.SMM 황 EXW 산둥 주류 거래가격은 6,900~7,900위안/톤, 평균 7,400위안/톤으로, 지난주(8,407~9,500위안/톤, 평균 8,953.5위안/톤) 대비 1,553.5위안/톤 급락했다. 주간 하락률은 약 17.3%였고, 고가는 1,600위안/톤 하락했다. 2026년 이후 황 가격은 누적 상승폭이 한때 최대 454%에 달했으며(2025년 초 약 1,580위안/톤, 7월 평균은 한때 8,754위안/톤까지 상승), 지속적인 적자로 후베이의 여러 인산비료 생산업체가 생산을 중단할 수밖에 없었다. 이번 주 고점 대비 급락은 거래 부문의 차익실현과 고가 물량에 대한 다운스트림의 저항이 집중적으로 표출된 결과로, 황–황산–인산비료 체인 전반의 비용 압력이 완화되는 조짐을 시사했다.

       국제적으로는,SMM 황 CIF 인도네시아가 1,000~1,100달러/톤, 평균 1,050달러/톤으로, 국제 황 시장이 동반 약세를 보이면서 지난주 평균 1,075달러/톤 대비 25달러/톤 하락했다.

       전망을 보면, 황산 시장의 약세 흐름은 단기적으로 바뀌기 어려울 것으로 예상되며, 비료 생산 속도와 수출 정책 창구의 시행에 주목할 필요가 있다. 인산비료 수출 관련 정책은 8월 31일 만료될 예정이며, 정책 방향은 4분기 수출 수요와 원료 황산 조달에 직접적인 영향을 미칠 것이다. 인산비료 업계의 총마진은 큰 폭의 적자를 지속하고 있으며, 10월에 재고 비축이 시작될 수 있는지가 수요 측 최대 관전 포인트다.