[SMM 분석] 코발트 시장: 산업 체인 전반의 수요 약세 속 비용 지지와 대체 압력 공존

코발트 제품은 이번 주 전반적으로 하락세를 보였으며, 거래 분위기는 부진하고 수요 측면에서 실질적인 개선은 없었다. 그러나 부문별 가격 움직임에는 약간의 차이가 있었는데, 이는 제품별로 비용 전가의 장애가 균일하지 않음을 반영한다.

업스트림 측면에서는 염화코발트 시장이 이번 주 소폭 하락했고, 비용과 심리가 주요 협상 변수로 작용했다. 원가 우위를 갖는 재활용 경로조차 니켈, 코발트, 리튬 전반에 걸쳐 손실을 보았고, 원가 측면에서 경직적인 비용 지지가 점차 나타나고 있다. 기존의 고가 재고와 현재의 고비용 원자재에 제약을 받아, 판매자들의 저가 판매 의지가 약화되었고, 가격 고수 심리가 이전보다 강화되었다. 수요는 여전히 부진하여 산발적 구매가 가격에 제한적인 상승 요인만을 제공했지만, 최근 주요 업스트림 업체들이 중간 제품을 파운드당 16달러에 수량 제한 없이 매입할 계획이라고 발표하면서 시장에 일정한 하방 경직성을 부여하여 하락 여력을 축소시켰다. 단기적으로 염화코발트 가격은 조용한 흐름 속에서 대체로 안정적인 횡보를 보일 것으로 예상된다.

이러한 비용 변화의 전가는 Co3O4 부문에서 일정한 장애에 직면했다. 이번 주 Co3O4 시장 거래도 제한적이었다. 특히 업스트림 염화코발트 가격 하락에도 불구하고 주요 Co3O4 생산업체들은 가격을 크게 인하하지 않아 가격 안정화 의지를 강하게 나타냈다. 주문이 부족한 환경에서 기업들은 가격 하락→관망→추가 하락의 부정적 순환을 피하기 위해 가격 기대치를 유지하는 경향을 보였다. 그러나 다운스트림의 낮은 구매 의지와 소규모 경직적 수요 주문이 실제 거래의 대부분을 차지하는 현실이 이 부문의 비용 전가를 저해하여 Co3O4와 염화코발트 간의 가격 스프레드를 확대시켰다. 강한 수요 물량이 뒷받침되지 않는 상황에서 Co3O4는 단기적으로 횡보할 것으로 예상되며, 하락 여지는 제한적이지만 상승 모멘텀도 부족하다.

다운스트림 LCO 부문은 더 구조적인 압박에 직면했다. 이번 주 LCO 시장은 전주 대비 대체로 보합세를 보이며 조용한 흐름 속에서 횡보했다. 공급 측면에서는 생산업체들의 가동률이 낮은 수준을 유지했다. 연초 이후 지속적인 가격 인하로 수익 마진이 크게 압박을 받았지만, 출하량 증가 효과는 제한적이어서 생산업체들의 적극적인 생산 확대 의지는 약했다. 수요 측면은 이중 압박을 받고 있었다: 첫째, 배터리 셀 제조업체의 자체 생산 일정이 약해 LCO에 대한 실제 부양 효과가 제한적이었다; 둘째, 하류의 3원계 양극재 대체율이 지속적으로 상승하면서 LCO의 수요 공간을 더욱 잠식했다. 수급 구조에 개선이 없고 재고 소화가 더딘 상황에서, LCO 가격은 단기적으로 여전히 하방 압력을 받고 있지만, 상류 비용 지지선이 점차 하락함에 따라 하락 폭은 비교적 완만할 수 있다.

전반적으로 코발트 시장은 현재 약한 균형 상태에 있으며, 핵심 모순은 수요 회복 둔화다. 염화코발트는 중간재 매입이 하단을 지지하고 비용 지지를 받아 단기적으로 하방 압력이 통제되고 있다. 4산화코발트는 생산업체들의 가격 안정화 전략으로 인해 일시적으로 원자재 가격 하락의 전달 경로에서 분리되어 독자적인 횡보 보합세를 보이고 있다. LCO는 대체 효과와 약한 수요에 의해 동시에 압박을 받으며, 세 품목 중 가장 뚜렷한 압력을 받고 있다. 향후 시장이 돌파구를 마련할 수 있을지는 여전히 하류 배터리 셀 측의 생산 일정 회복 속도와 최종 소비 회복 신호에 달려 있다.