백금·팔라듐, 주간 급등 후 후퇴; 잭슨홀 심포지엄 워시의 데뷔 주목 [SMM 백금·팔라듐 주간 리뷰]

[백금 및 팔라듐 가격 검토 및 전망]

이번 주(8월 21일~27일) 백금과 팔라듐 가격은 급등 후 하락하며 고점에서 크게 변동했으며, 주간 차트에서 백금은 소폭 상승 마감, 팔라듐은 소폭 하락했습니다.

주 초(8월 21일), 파키스탄에서 미국과 이란이 휴전에 대한 기본 틀에 합의했으며, 호르무즈 해협의 항행 자유가 합의에 포함되었다는 소식이 전해졌습니다. 귀금속 전반의 강세와 지속적인 달러 약세 전망이 더해지면서 백금과 팔라듐은 큰 갭 상승으로 개장하여 강하게 랠리했습니다.

월요일에도 강세 심리가 이어지며 두 금속 모두 7월 초 이후 반등 최고점을 경신했습니다. 주 중반, 연속 상승에 따른 차익 실현 매물이 출회되면서 선물 가격은 고점에서 후퇴했습니다.

주 후반, 미국 7월 PCE 가격지수는 전년 대비 3.7% 상승해 시장 예상치 3.6%를 소폭 상회했으며, 근원 PCE는 전년 대비 3.3%로 예상치에 부합했습니다. 데이터 발표 후 9월 연준 금리 인상 확률은 약 36%에서 40~42%로 상승했고, 달러 인덱스는 잠시 99선 근처까지 급등했으며, 시장이 잭슨홀 심포지엄 개막을 조심스럽게 기다리는 가운데 백금과 팔라듐은 하락폭을 확대했습니다.

가장 활발하게 거래된 GFEX 백금 선물 계약은 이번 주 최고 470.6위안/g, 최저 449.45위안/g을 기록했으며, 8월 27일 종가는 450.8위안/g으로 지난주 종가 443.65위안/g 대비 약 1.61% 상승했습니다. 가장 활발하게 거래된 팔라듐 계약은 주간 최고 326.8위안/g, 최저 312.3위안/g을 기록했고, 8월 27일 종가는 314.45위안/g으로 지난주 종가 315.65위안/g 대비 약 0.38% 하락했습니다.

현물 시장에서는 이번 주 현물 할인폭이 좁은 범위에서 움직였습니다. 백금은 PT2610 계약 대비 주로 4~2.5위안/g 할인된 가격에 호가되었고, 팔라듐은 PD2610 계약 대비 3.5~2위안/g 할인된 가격에 호가되었습니다. 주 중 선물 가격이 급등하면서 헤지되지 않은 일부 대폭 할인 물량이 출현했고, 8월 말 인도 부담으로 인해 재고를 보유한 일부 장기 계약 공급업체들이 할인 판매를 선택했지만, 창고증권 보유자들의 호가는 견조하게 유지되었습니다. 하류 자동차 촉매 및 산업용 수요가 여전히 부진하여 최종 수요자들은 주로 주문에 기반한 구매에 나섰다. 일부 기업은 재고가 넉넉해 전반적인 현물 시장의 한산한 분위기는 이어졌다.

향후 백금과 팔라듐 가격은 높은 반등 수준에서 롱·숏 간 줄다리기가 이어지는 가운데, 단기 방향은 금요일 잭슨홀 연설과 9월 연준 정책 기대에 크게 좌우될 전망이다. 강세 요인으로는 COMEX 백금 등록 재고가 193,000온스로 하락하며 역사적으로 10번째 백분위 수준인 극히 낮은 수준을 기록, 공급 측 완충 여력이 부족함을 시사했다. 미-이란 휴전 프레임워크가 실질적 진전을 이루고 호르무즈 해협 항행이 점진적으로 재개되면 유가 하락과 인플레이션 기대 약화로 금리 인상 내러티브가 더욱 축소되며 귀금속 가치 회복에 지지될 것이다. 그러나 상방 제약 요인도 뚜렷하다. 첫째, 7월 PCE 총 인플레이션이 예상치를 상회하며 물가 압력의 견조함을 보여 9월 금리 인상 확률이 다시 40% 이상으로 상승, 금리 측 부담이 유지되고 있다. 둘째, 현재 반등은 여전히 거시 심리와 자금 흐름에 주도되고 있으며 수급 펀더멘털이 아직 반전되지 않았고, COMEX 총 팔라듐 재고도 1년 내 최고치 부근에 머물러 있다. 셋째, 미-이란 합의는 프레임워크 수준의 합의에 불과하며 임시 항행 합의가 전면 재개를 의미하지 않아 지정학적 리스크는 여전히 상존한다. 주요 관심 사항으로는 8월 28일 연설의 금리 경로 가이던스, 9월 미국 인플레이션 및 고용 지표, 호르무즈 해협 항행의 실제 진전 등이다.

[백금·팔라듐 주간 데이터 해설]

이번 주 COMEX 백금과 팔라듐 재고는 엇갈린 흐름을 보였다. 백금 재고는 기존의 감소 추세를 이어갔으며, 8월 24일 기준 등록 재고는 약 193,000온스로 지난 30일간 약 2.7% 감소하여 역사적 10번째 백분위의 극히 낮은 수준을 기록했다. 인수도 가능한 재고 여력이 부족해 공급 측 타이트한 상황이 지속되었다. 총 백금 재고는 전주 대비 소폭 감소한 약 390,000온스를 기록했으며 등록 재고 비율은 48~49% 수준을 유지했다. 이는 백금 가격이 높은 수준으로 반등하면서 산업용 구매가 신중 모드로 전환되었으나 ETF 및 투자 수요가 지속적으로 유입되며 산업 수요 둔화를 일부 상쇄, 재고 감소 추세가 유지된 데 기인한다. 팔라듐 재고는 높은 수준에서 횡보세를 이어갔으며, 8월 24일 기준 등록 재고는 약 19만 8,000온스로, 지난 30일간 1.8% 감소했습니다. 총 재고는 약 25만 500온스이며, 등록 재고 비율은 79.1% 수준입니다. 미국 창고 완충 재고는 1년래 최고 수준에 근접해 있어 공급이 풍부한 양상을 나타냅니다.

수입 측면에서는, 세관 데이터에 따르면 2026년 7월 미가공 백금 및 백금 분말 수입량은 약 8.35톤으로, 전월 대비 21.74% 감소했으나 전년 동기 대비 23.52% 증가했습니다. 미가공 팔라듐 및 팔라듐 분말 수입량은 약 2.99톤으로, 전월 대비 37.05% 감소하고 전년 동기 대비 2.61% 감소했습니다. 백금 수입량은 전월 대비 감소했지만 전년 동기 대비 증가세를 이어갔으며, 1~7월 누적 수입량은 약 56.53톤으로 전년 동기 대비 약 16.5% 증가했으며, 수입 속도는 2023~2025년 같은 기간보다 현저히 높았습니다. 팔라듐 수입은 7월에 전년 동기 대비 마이너스로 전환되었으며, 이는 2026년 이후 첫 단일 월 마이너스 성장입니다. 이는 국내 자동차 촉매 및 산업 수요 부진 속에서 수입업체들의 재보충 의지가 냉각되었음을 반영합니다. 1~7월 누적 수입량은 약 29.96톤으로, 여전히 전년 동기 대비 약 85% 증가했습니다. 전반적으로 국내 백금 및 팔라듐 공급은 여전히 풍부하며, 수출 제한 정책을 감안할 때 국내 잉여분을 수출로 해소하기 어렵습니다.

리스료 측면에서는, 런던 백금 및 팔라듐 리스료가 낮은 수준을 유지했습니다. 1개월 백금 리스료는 2% 미만이었고, 1개월 팔라듐 리스료는 1% 안팎에서 머물렀습니다. 이는 현물 시장의 유동성이 풍부하고 대여 수요가 약하다는 것을 나타내며, 전반적인 공급 과잉 구도가 변하지 않았음을 시사합니다.

[백금족 화합물]

이번 주 염화백금산 가격은 그램당 185~188위안 범위에서 좁은 폭으로 등락하며 고점에서 횡보세를 이어갔습니다. 주 초에는 소폭 하락했다가 빠르게 반등하여 188위안까지 올랐으며, 이후 이틀간 다시 조정을 보였습니다. 목요일 기준 시세는 그램당 186.5위안으로, 지난 금요일 187위안 대비 0.27% 하락했습니다. 8월 전체로 보면 염화백금산 가격은 월초 166.5위안에서 상승하여 이번 달 고가 구간을 유지했습니다. 염화팔라듐은 이번 주 약세를 보이며 월요일 그램당 201위안에서 목요일 200위안으로 점차 하락했으며, 지난 금요일 203위안 대비 약 1.48% 하락했습니다. 8월 팔라듐 클로라이드는 g당 188.5~207.5위안 범위에서 거래되고 있으며, 현재 월간 거래대의 중하단에 위치해 있습니다.

이번 주 염화백금산과 팔라듐 클로라이드는 고점에서 잔잔한 흐름 속에 횡보했습니다. 염화백금산은 g당 185~188위안 범위에서 횡보하며 하방 지지력이 상대적으로 강한 모습을 보였고, 팔라듐 클로라이드는 주요 지지선인 g당 200위안 수준까지 점차 밀려났습니다. 백금족 화합물 현물 시장은 전반적으로 부진을 이어갔으며, 다운스트림 구매는 실수요 중심, 관망 심리가 강했고, 단기 방향성을 이끌 뚜렷한 재료는 부재했습니다.