[SMM 니켈 모닝 미팅 요약] 호르무즈 해협 안전 해상 통로 구축; SHFE 니켈 주력 계약, 장 초반 횡보

8.27 오전 회의록

시장 핫이슈：

8월 26일 SMM은 가뭄의 영향으로 인도네시아 루우 지역의 물 공급이 부족해졌다고 전했다. 일부 지역 니켈 제련소는 용수 및 전력 공급 중단으로 감산에 들어갔다. 한편 IMIP 및 IWIP 산업단지 내 제련소들도 용수 부족을 겪고 있으나, 아직 생산에 실질적인 영향은 미치지 않고 있다. 현재 가뭄이 니켈 제련에 미치는 주요 영향은 코크스 가격 상승과 원가 부담 증가다. SMM은 현지 수자원 및 제련소 생산 동향을 지속 모니터링할 예정이다.

거시경제：

(1) 이란은 호르무즈 해협이 즉시 개방되지는 않을 것이라고 밝혔으며, 오만은 호르무즈 해협 남측 통로 폐쇄에 동의했다. 또한 양측은 상호 합의 하에 호르무즈 해협에 안전한 해상 통로를 구축하자고 제안하는 공동 성명을 발표했다.

(2) 상하이： 구리, 알루미늄 등 주요 금속 품목의 거래 규모를 확대하고, 리튬, 코발트, 니켈 등 신흥 금속의 선물 상품 라인업을 가속화하여 정비한다.

현물 시장：

8월 26일 SMM #1 전기니켈 평균 가격은 130,250위안/톤으로 전 거래일 대비 450위안 상승했다. 현물 프리미엄 측면에서 진촨 #1 전기니켈 평균은 전 거래일 대비 50위안 오른 1,600위안/톤이었으며, 국내 주요 전착 니켈 브랜드의 범위는 0~500위안/톤이었다.

선물 시장：

SHFE 니켈 2610 주력계약은 오전 장에서 좁은 폭으로 움직였으며, 종가 기준 129,310위안/톤으로 0.27% 하락했다.

인도네시아 할당량 공급 기대와 높은 재고가 하방 압력으로 작용하지만, 약세 달러와 비용 지지가 하단을 지지한다. 단기적으로 SHFE 니켈 주력계약의 예상 거래 범위는 127,000~132,000위안/톤이다.

황산니켈

8월 26일 SMM 전지급 황산니켈 평균 가격은 소폭 하락했다.

비용 측면에서는 스테인리스 심리에 힘입어 니켈 가격이 오늘 강보합세를 보였고, 황산니켈 현물 생산 비용이 소폭 상승했다. 공급 측면에서는 비용이 여전히 높아 일부 생산업체는 가격을 유지하려는 의지가 강한 반면, 재고가 많은 업체들은 판매를 통한 재고 소진을 모색 중이다. 수요 측면에서는 월말 구매 기간에 접어들며 일부 기업이 가격 문의를 시작했지만, 일부 다운스트림 업체들은 여전히 장기 계약에 주로 의존함에 따라 현물 주문 재고 축적 심리는 상대적으로 약하고 니켈염 가격 수용도는 낮은 상황이다. 오늘 상류 니켈염 제련소의 판매 의지 감정 지수는 2.0, 하류 전구체 공장의 구매 의지 감정 지수는 2.3, 통합 기업 감정 지수는 2.3이다(과거 데이터는 데이터베이스에서 확인 가능).

단기적으로 현물 주문 시장 활동은 약세를 지속할 것으로 예상되며, 황산니켈 가격은 전반적으로 압박을 받을 전망이다.

NPI

8월 26일 뉴스: SMM 고품위 NPI 시장 심리 지수는 1.85로 전월 대비 보합; 상류 부문 심리 지수는 2.02로 전월 대비 보합; 하류 부문 심리 지수는 1.68로 전월 대비 보합. 고품위 NPI 현물은 침체 상태를 유지하며 거래 가격 중심이 지속 하락하고 매수-매도 스프레드는 여전히 확대됐다. 하류 제강소들은 가격 인하 압박 심리를 유지했으며 주요 구매 의향가는 낮은 수준에 머물렀다. 고가 공급 오퍼는 실제 거래와 연결되지 못했고, 보관 중인 원월물 현물 가격은 추가 하락했다. 시장 전망에 대한 비관론이 확산됐다. 선물 반등은 하류의 재고 보충 수요를 이끌어내지 못했고, 성수기 기대감은 더욱 약화되면서 단기 시장은 압박을 받을 것으로 보인다.

스테인리스 스틸

8월 26일 SMM에 따르면, SS 선물은 하락을 멈추고 강세를 보였다. 야간 거래에서 시초가가 최근 저점인 14,040위안/톤까지 하락했다가, 중국 동부의 한 스테인리스 제강소에서 니켈-철 제련 안전 사고 소식이 전해지며 급등했다. 오전 개장 후 반락했지만, 전 거래일의 손실을 회복했다. 종가 기준 거래량이 가장 많은 SS 계약은 14,225위안/톤에 마감했다. 현물 시장에서는 SS 선물이 다소 회복되었음에도 불구하고 스테인리스 현물 실수요는 여전히 약했다. 시장 문의와 거래는 활발하지 않았으며, 당일 거래는 주로 선물 차익 거래에 의해 이루어졌다. 현물 가격은 기본적으로 안정적이며 변동 폭은 제한적이었다.

SS 최다 거래 계약. 오전 10시 15분 현재, SS2610은 14,270위안/톤으로 전 거래일 대비 125위안 상승했다. 우시 304/2B 현물 프리미엄은 400~600위안/톤 범위였다. 현물 시장에서, 우시 냉간 압연 201/2B 코일 평균 가격은 보합; 우시 냉간 압연 단연 304/2B 코일 평균 가격은 25위안 상승한 반면 포산 평균 가격은 보합; 우시 냉간 압연 316L/2B 코일 가격은 보합; 우시 열간 압연 316L/NO.1 코일 오퍼는 보합; 우시와 포산의 냉간 압연 430/2B 코일은 보합이었다.

이번 주 스테인리스 선물 가격은 전반적으로 저점에서 횡보세를 이어갔습니다. 앞서 인도네시아 RKAB 니켈 광석 할당량 증가 소식의 여파로 SS 선물이 급락하며 전체 시장 가치가 낮은 수준까지 떨어졌습니다. 이번 주에는 비철금속의 광범위한 반등에 힘입어 선물 가격이 단계적인 기술적 반등을 보였습니다. 그러나 앞선 약세 심리가 완전히 가시지 않아 반등 탄력이 부족했고, 시장은 여전히 저점 횡보 상태에 머물렀습니다. 강세 확신은 충분히 회복되지 않았습니다. 현물 시장은 선물 약세에 연동되어 가격 중심이 낮아졌습니다. 성수기 예열이 기대에 미치지 못했고, 공급 과잉 구조가 여전히 두드러졌습니다. 현재 시장은 전통적인 '9월-10월 성수기'에 접어들고 있지만, 최종 수요자의 재고 비축 심리는 위축되어 있고 하류 수요도 실질적인 반등을 보이지 않으며 현장 거래는 여전히 부진합니다. 전반적으로 구매는 필요에 따른 간헐적 펄스 거래에 그쳐, 지속적이고 집중적인 재고 보충 지원이 부족한 상황입니다. 저조한 선물 거래의 영향으로 시장의 비관적 전망이 지속되었고, 철강업체들의 가격 방어 의지도 다소 약화되면서 현물 호가가 시장 하락에 동조하여 가격 중심이 계속 낮아졌습니다. 공급 측 압력은 더욱 커졌습니다. 8월 철강 생산 계획은 전월 대비 증가했으며, 산업 생산능력 가동 속도가 빨라졌습니다. 최종 수요가 지속적으로 약한 부조화 국면 속에서 시장 재고 소진 압력이 지속적으로 누적되어 이번 주 스테인리스 사회 재고가 증가했습니다. 재고 누적 추세가 연장되었고, 비수기 말미에 공급 과잉 모순이 두드러졌습니다. 원가 및 이익 측면은 하단 지지력을 형성하여 현물 가격의 추가 하락 여지를 효과적으로 제한했습니다. 이번 주 스테인리스 완제품과 원자재 가격이 동반 하락했지만, 완제품 가격 하락 폭이 원자재보다 훨씬 커 완제품-원자재 가격 차이가 지속적으로 축소되었고, 철강업체의 제련 마진은 더욱 압박받으며 현재 업계가 손실 경계선에 근접했습니다. 원가 지지력이 점차 강화되면서 현물 가격의 하단을 단단히 받쳐 하락 여지를 제한했고, 시장은 약세 속에서도 하락에 저항하는 조짐을 보였습니다. 전반적으로 이번 주 스테인리스 시장은 선물이 저점에서 약하게 반등하고 현물이 선물에 동조하여 약세를 보이며, 성수기를 앞둔 수요가 부진하고 공급 증가로 재고가 쌓였으며, 비용이 손실구간에 접근하면서 가격 하방을 지지하는 게임 같은 양상을 나타냈다. 단기적으로, 성수기 전 수요 부재, 회복 중인 제철소 생산 일정, 지속적인 재고 누적이 시장의 핵심 약세 요인이며, 전반적인 가격 약세 구도는 뒤집기 어렵다. 그러나 손실 위험이 나타나고 있으며, 하단 지지가 계속 강화되고 있고, 가격의 하락 여력은 비교적 제한적이므로 시장은 약세 조정 국면을 이어갈 가능성이 크다. 앞으로 주요 추적 포인트는 SS 선물 회복의 지속 가능성, 성수기 전 하류 부문의 재고 비축 속도, 제철소 생산 일정 변화, 원자재-완제품 가격 차이 변화, 재고 누적 진행 상황 등이다.

니켈 광석:

필리핀 시장:

가격 측면에서 이번 주 필리핀 니켈 광석 가격은 전반적으로 안정적이었습니다. Ni 1.3%, 1.4%, 1.5% 광석의 중국 CIF 가격은 각각 wmt당 46달러, 56.5달러, 64.5달러로 전주 대비 모두 보합세였습니다. 중국 하류 제련소들의 재고가 비교적 충분해 구매는 필요 기반으로 유지되었고, 전반적으로 거래는 저조했습니다. 고품위 광석 가격은 비교적 견조한 반면, 저품위 광석은 공급 과잉과 수요 회복 제한으로 여전히 일부 압박을 받았습니다. 날씨 측면에서는, 이번 주 주요 필리핀 니켈 광석 지역의 강우 위험이 지역별로 차이를 보였습니다. 팔라완은 강우 위험이 가장 높았으며, 예상 강수량은 40~50mm로, 주말 무렵 광산 도로 운송과 선적에 간헐적으로 영향을 줄 수 있습니다. 루손 섬 서쪽에 위치하며 남서 몬순의 영향을 받는 잠발레스도 높은 강우 위험에 직면했습니다. 수리가오의 전반적인 위험은 비교적 경미했으나, 8월 22~23일경 간헐적인 강우로 국지적인 운송 및 선적 차질이 발생할 수 있습니다. 전반적으로 날씨 영향은 주로 현지 물류에 집중되었고, 전반적인 공급 구도를 바꿀 정도는 아니었습니다. 수급 측면에서, 필리핀 니켈 광석 시장은 전반적으로 여전히 공급 과잉과 수요 부진 구도를 보였습니다. 광산 생산과 수출은 대체로 정상적일 것으로 예상되며, 현물 공급은 충분했습니다. 중국 하류 재고는 높은 수준으로 재고 보충 의향이 제한적이었고, 조달은 주로 즉각적인 생산 필요 대응에 국한되었습니다. 지역적 강우와 선적 지연으로 산발적으로 현물 공급이 타이트해질 수 있으나, 전반적인 시장 영향은 제한적이었습니다. 전망: 필리핀 니켈 광석 가격은 다음 주 약세로 보합세를 보일 것으로 예상됩니다. 고품위 광석은 안정적인 NPI 조달 수요에 힘입어 비교적 견조한 흐름을 유지할 전망인 반면, 저품위 광석은 여전히 공급 과잉과 수요 부진의 이중 압력에 직면하고 있습니다. 기상 영향이 점차 완화됨에 따라 광산 및 항만 운영은 대체로 정상화될 것으로 예상됩니다. 단기 가격 추이는 주로 중국의 하류 재고 보충 속도, 필리핀 항만의 선적 상황, 현물 공급 변화에 달려 있습니다.

인도네시아 시장:

가격 측면에서는 이번 주 인도네시아 니켈 광석 가격이 소폭 상승했습니다. 8월 하반기 HMA는 $16,960/mt로, 전반기 대비 $314/mt 상승하여 1.89% 증가했습니다. 8월 18일 Ni 1.4%, 1.5%, 1.6% 니켈 광석의 CIF 가격은 각각 $53.3/wmt, $60.8/wmt, $65.8/wmt였으며, 19일에는 대체로 안정세를 보였습니다. 가격 반등은 일부 지지력을 제공했으나, 풍부한 공급과 신중한 조달로 상승 여력은 제한되었습니다. 기상 측면에서는 모로왈리의 강우량이 제한적이어서 광산, 운송, 항만 운영이 대체로 정상적일 것으로 예상되었고; 할마헤라는 강우 위험이 더 높았지만 아직 큰 차질은 없었으며, 공급 전반에 미치는 영향은 제한적이었습니다. 수급 측면에서는 니켈 광석 공급이 비교적 풍부한 가운데, 리모나이트 재고는 소폭 증가한 반면, HPAL 생산 확대로 사프로라이트 재고는 감소했습니다. 대부분의 제련소는 약 2개월분의 재고를 보유하고 있어 현물 조달 수요는 제한적이었습니다. 정책 측면에서는 시장이 추가 RKAB 쿼터에 주목하고 있습니다. APNI는 기존 약 2억 7천만 mt의 RKAB에 3,000만 mt의 전략적 완충 쿼터를 추가하여 총 약 3억 mt로 늘리자고 제안했습니다; ESDM은 쿼터 조정 시 실제 생산량, 하류 수요, 수급 균형 평가를 고려해야 하며, 자동으로 완화되지는 않을 것이라고 강조했습니다. 한편, 시장은 이달 인도네시아가 새로운 HPM 가격 산식을 도입할지 주시하고 있습니다. 만약 시행된다면, 이는 다양한 니켈 광석 등급의 기준 가격을 조정하고 광산 시세와 제련소 조달 비용에 영향을 미칠 수 있습니다. 구체적인 계획과 시행 일정은 아직 공식 확인을 기다리고 있습니다. 또한, 인도네시아는 2027년 1월 1일에 광물 및 전략 상품 거래소를 출범할 계획이며, 이는 니켈, 석탄, 팜유를 포함할 것으로 예상되며, 국내 기준 가격을 수립하고 장기적으로 니켈 가격 결정 및 기준 형성에 있어 인도네시아의 영향력을 높이는 데 기여할 수 있습니다. 앞으로 단기적으로 니켈 광석 가격은 강보합세를 보일 것으로 예상되나, 상승 여지는 제한적입니다. 향후 새로운 RKAB 승인 진행 상황, 3,000만 톤의 전략적 완충 쿼터 권고, 그리고 HPM 가격 산식 조정에 주목하십시오.