약세가 포지션을 줄이고 강세가 포지션을 늘리면서, 구리 가격은 소폭 변동과 함께 상승할 것으로 예상된다 [SMM 구리 아침 회의록]

2026년 8월 26일 수요일
선물: 야간 LME 동은 톤당 14,292.5달러에 개장한 후 14,235달러로 하락했다가 14,384달러로 반등한 뒤 최종 14,324.5달러에 마감, 0.56% 상승했으며 거래량은 19,000계약, 미결제약정은 264,000계약으로 전 거래일 대비 1,743계약 감소해 매도 포지션 축소를 반영했다. 야간 최대 거래 상하이선물거래소 동 2610월물은 톤당 108,300위안에 개장해 장중 고점 109,030위안, 저점 107,880위안을 기록한 후 최종 108,700위안에 마감, 0.67% 상승했으며 거래량은 45,000계약, 미결제약정은 210,000계약으로 전 거래일 대비 5,925계약 증가해 매수 포지션 축적을 반영했다.
[SMM 동 조간 회의] 뉴스:
(1) 2026년 8월 25일 화요일, 사우스32(South32)는 칠레 시에라 고르다(Sierra Gorda) 동광산의 광석 매장량 및 광물 자원 추정치(MRE) 업데이트를 발표했다. 회사는 이번 업데이트가 충진 시추 프로그램의 성공에 힘입어 광체에 대한 지질학적 이해를 개선한 결과라고 밝혔다. 2023년부터 2025년까지 이 프로젝트는 총 약 85,000미터에 달하는 시추공 200개를 완료했다. 2026년 7월 31일 기준 최신 평가 결과: 광석 매장량은 61% 증가한 11억 미터톤, 평균 총 구리 품위 0.39%, 총 몰리브덴 품위 0.016%, 금 품위 0.06g/톤, 동 등가 품위 0.46%를 기록했다. 광산의 초기 매장량 수명은 약 5년 연장되어 광산 수명이 2045년까지 늘어났다. 광물 자원(MRE)은 18.7억 미터톤, 평균 총 구리 품위 0.37%, 총 몰리브덴 품위 0.016%, 금 품위 0.06g/톤, 동 등가 품위 0.44%였다. 시에라 고르다는 칠레 북부 안토파가스타 지역에 위치한 대규모 재래식 노천 동광산으로, 현장에 현대식 처리 시설을 갖추고 있다. 이 광산에서 생산된 동 정광은 트럭과 철도로 안토파가스타 항과 앙가모스 항으로 운송되어 국제 시장으로 수출된다. 사우스32 CEO 맷 데일리(Matt Daley)는 보도자료에서 "이번 업데이트는 시에라 고르다 광체의 규모, 품질 및 장수명을 강조하며, 이 광산이 수십 년간 중요한 동 공급원이 될 것으로 예상한다"고 말했다. 데일리는 "이번 업데이트는 7월 시에라 고르다 제4 제분 라인 프로젝트 진행 승인에 따른 것으로, 2031년부터 동 생산량을 약 30% 증가시킬 것으로 예상된다"고 밝혔다. "광체가 심부에서 여전히 개방되어 있어 현재의 매장량 및 광산 수명 증가에 더해 추가 성장 가능성이 있다. 우리는 합작 투자 파트너와 지속적으로 협력하여 시에라 고르다 프로젝트의 지속적인 개발과 가치 창출을 추진하고 있다." 회사는 시에라 고르다에 카타벨라 북동부 탐사 프로젝트도 포함되어 있으며, 이곳에서 시추 결과 상당한 동 광화가 확인되어 광산 수명 추가 연장 가능성이 부각되었다고 밝혔다. 사우스32는 2022년 2월 시에라 고르다 지분 45%를 인수했으며, 합작 파트너인 KGHM 폴스카 미에드(KGHM Polska Mied, 55% 지분 보유)와 공동으로 광산을 통제하고 있다.
현물:
(1) 상하이: 8월 25일 SMM #1 전기동 현물의 SHFE 구리 2609 계약 대비 현물 프리미엄은 180위안/톤~320위안/톤으로 제시됐으며, 평균 프리미엄은 250위안/톤으로 전 거래일 대비 40위안/톤 상승했다. SHFE 구리 2609 계약은 전반적으로 급등 이후 되돌림을 보였다. 장 개장 후 가격이 급등해 장중 고점이 108,550위안/톤에 근접한 뒤 빠르게 되밀렸고, 이후 가격 중심은 하방에서 횡보하며 점차 평균가선 아래로 내려갔다. 정오 무렵에는 한때 108,050위안/톤 안팎까지 하락했다가 최종적으로 108,120위안/톤으로 소폭 반등했다. 월간 스프레드(백워데이션)는 160위안/톤~250위안/톤 범위였다. 당월 SHFE 구리(2609 계약) 기준 수입 채산성은 톤당 1,370위안 손실~1,280위안 손실 범위였다. 당일 상하이 지역 전기동 판매 심리는 2.94로 전월 대비 0.12 하락했고, 매수 심리는 3.25로 전월 대비 0.27 상승했다. 과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다. 오늘을 전망하면, 상하이 전기동 현물 시장은 장중 거래가 활발할 것으로 예상되며 매수 심리가 뚜렷하게 반등할 전망이다. SMM에 따르면 시장 내 가용 현물 물량은 비교적 타이트하다. 두 번째 시간대 이후 저가 물량이 빠르게 감소했고, 공급업체들은 이에 맞춰 호가를 상향했다. 한편 최근 항만 혼잡으로 일부 수입 구리의 접안 및 창고 반입 속도가 영향을 받아 국내 현물 시장으로의 수입 물량 보충이 제한되고 있다. 다른 한편으로 구리 수출 창구가 열리면서 일부 시장 참여자의 수출 의지가 강화돼 국내 가용 물량 일부가 외부로 전환되고 있다. 또한 재고의 빠른 디스톡킹이 현물 공급 타이트 전망을 더욱 강화했다. 이러한 배경에서 공급업체는 가격을 지지하고 출하를 미루려는 의지가 강한 반면, 다운스트림과 트레이더는 여전히 재고 보충 수요가 있다. 이에 따라 오늘 SHFE 구리 2609 계약 대비 현물은 프리미엄을 유지하고, 전반적인 중심은 소폭 상향될 가능성이 크다. 구리 가격의 절대 수준은 여전히 높다. 프리미엄이 계속 빠르게 상승할 경우 다운스트림의 매수 의지가 다소 억제될 수 있으며, 프리미엄 상승 폭은 비교적 제한적일 것으로 예상된다.
(2) 광동: 8월 25일, 광동 #1 음극동 현물 가격은 근월물 계약 대비 고급동이 톤당 250위안 프리미엄으로 전 거래일 대비 100위안 상승, 표준동이 톤당 150위안 프리미엄으로 70위안 상승, SX-EW동이 톤당 90위안 프리미엄으로 80위안 상승했습니다. 광동 지역 #1 음극동 평균 가격은 톤당 108,505위안으로 전 거래일 대비 665위안 상승, SX-EW동 평균 가격은 톤당 108,395위안으로 660위안 상승했습니다. 광동 지역 음극동 매수 심리는 2.89로 전 거래일 대비 0.07 상승, 매도 심리는 2.88로 전 거래일 대비 0.11 하락했습니다(역사적 데이터는 데이터베이스 로그인 후 조회 가능). 전반적으로 시장에서 가용한 현물 물량이 감소했고, 공급업체들이 가격을 적극적으로 지지하며 프리미엄이 상승해 거래가 전반적으로 개선되었습니다.
(3) 수입동: 8월 25일, 워런트 평균 가격은 전 거래일 대비 톤당 2달러 하락한 88달러(가격 범위 83~93달러), 선하증권 평균 가격은 전 거래일 대비 톤당 2달러 하락한 85달러(가격 범위 80~90달러), EQ동(CIF 선하증권) 평균 가격은 전 거래일 대비 톤당 2달러 하락한 38달러(가격 범위 30~46달러)를 기록했으며, 호가는 8월~9월 중순 도착 화물을 기준으로 합니다.
(4) 2차 동: 8월 25일 11시 30분 기준 선물 종가는 톤당 108,120위안으로 전 거래일 대비 360위안 상승, 현물 평균 프리미엄은 톤당 250위안으로 전 거래일 대비 40위안 상승, 8월 25일 동 스크랩 가격은 전일 대비 200위안 상승, 동 스크랩 판매 심리 지수는 2.78로 상승한 반면 구매 심리 지수는 1.77로 하락, 음극동과 동 스크랩 간 가격 차이는 톤당 4,020위안으로 전일 대비 174위안 확대되었습니다. 음극동 로드와 2차 동 로드 간 가격 차이는 톤당 1,250위안이었습니다. SMM 조사에 따르면, 동 가격이 상승하면서 많은 스크랩 활용 기업들이 관망세를 보이고 있습니다. 최근 동 시장의 변동성 있는 흐름으로 인해 하류 기업들의 호가가 고가 매수와 저가 매수 두 진영으로 나뉘었습니다. 스크랩 활용 기업들은 아직 성수기로 인한 하류 재고 확보 수요를 명확히 느끼지 못해 동 스크랩 시장 거래가 부진했습니다.
가격: 거시적 측면에서 시장은 미국의 이란 제재 확대와 장기 국채 수익률 압박 완화를 위한 새로운 조치를 저울질했다. 달러 인덱스는 상승 후 하락했으며, 동 가격은 이에 영향을 받아 초기 하락 후 상승했다. 지정학적 갈등과 관련해 미국과 이란이 휴전 합의 조건에 합의했다는 보도가 있었으나, 이란은 호르무즈 해협이 즉시 재개통되지 않을 것이라고 밝히며 지정학적 상황에 불확실성을 남겼다. 기초 측면에서 공급 측면은 최근 항구 혼잡으로 일부 수입 동의 도착 및 창고 입고 속도가 느려져 수입 물량 보충이 제한되고 있다. 수요 측면은 높은 동 가격이 하류 소비를 계속 억제하며 조달은 주로 필수 수요에 의해 추진되고 있다. 종합적으로, 오늘 동 가격은 소폭 변동 속 상승 추세를 보일 것으로 예상된다.
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