LME 납은 하락한 반면, SHFE 납은 견조하게 유지되며 현물 거래는 모두 부진; 납 가격은 고점에서 계속 횡보할 전망 [SMM 납 오전 미팅 요약]

선물:

8월 25일 야간에 LME 납 3개월물은 1,896.0~1,915.0달러/톤 범위에서 거래되었으며, 변동폭은 19달러/톤이었다. 아시아장에서는 1,905~1,910달러/톤 구간에서 횡보했다. 유럽장 초반에는 한때 1,915.0달러/톤까지 상승했으나 이후 계속 되밀리며 미·유럽 동시장에서 하락이 가속화됐고, 결국 1,896.0달러/톤에 마감해 전 거래일 종가 대비 14.5달러/톤(0.76%) 하락했다. 거래량은 6,172로트, 미결제약정은 173,820로트였다.

야간에 SHFE 납 2610계약은 야간장에서 완만히 상승하며 16,130위안/톤에 시가를 형성했다. 개장 후 16,085~16,120위안/톤 구간에서 횡보했다. 23:00경 16,160위안/톤까지 빠르게 상승한 뒤 급락했으며, 이후 16,065~16,095위안/톤의 좁은 범위에서 박스권을 형성하다 16,095위안/톤에 마감해 전 거래일 종가 대비 35위안/톤(0.22%) 하락했다. 거래량은 25,106로트, 미결제약정은 74,529로트였다.

거시 측면:

중동 정세 완화 조짐이 나타났으며, 미국과 이란은 호르무즈 해협 항행의 자유를 포함한 휴전 합의 조건에 대해 공감대를 이뤘다. 해협 국제수역에 설치된 기뢰가 제거되면서 지정학적 리스크 프리미엄이 후퇴했다. 미 연준은 매파적 신호를 보냈는데, 콜린스는 인플레이션이 지속적으로 하락하지 않는다면 가능한 한 조속히 금리를 인상하는 것이 적절하다고 밝혔다. 7월에는 4개 지역 연은이 재할인율 인상에 찬성표를 던졌고, 바킨은 미 국채 부채의 지속적 증가가 투자자들의 매수를 중단하게 만들 수 있다고 경고했다. 미국 경제지표는 약화됐으며, 7월 신규주택 판매는 6개월 최저로 떨어졌고 소비자신뢰지수는 올해 최저치를 기록했다.

중국에서는 상하이가 구리·알루미늄 등 핵심 금속 품목의 거래 규모 확대와 리튬·코발트·니켈 등 신흥 금속의 선물계약 체계 구축 가속화를 위한 정책을 내놓았다. 제3차 중·미 1.5트랙 대화가 베이징에서 개최됐으며, 양자 소통은 지속적으로 진전됐다. 청두는 주택공적금 대출 금리 20% 할인 등을 포함한 부동산 신규 정책 10가지를 도입했다. 국가발전개혁위원회(NDRC)는 ‘6망 협동’ 추진 회의를 열어 인프라 투자 및 자금조달 메커니즘을 연구했으며, 이는 비철금속 수요 기대에 긍정적으로 작용했다.

현물시장 펀더멘털:

어제 SMM #1 납 가격은 톤당 75위안 하락했고, 상하이선물거래소(SHFE) 납도 되돌림을 보였다. 현물시장은 매수·매도 양측 모두 거래가 한산했다. 1차 납은 유통 물량이 제한적이었고, 공급업체들은 가격을 견조하게 유지했으나 매도 의지는 약화되었으며 일부는 호가를 중단했다. 지역별 차별화가 뚜렷했다. 2차 납 제련소는 대체로 가격을 지지한 채 판매했으며, 2차 정련 납은 SMM #1 납 평균가 대비 톤당 100~0위안 할인으로 거래됐다. 다운스트림 매수자들은 관망을 이어가며 다음 달 신규 장기계약을 기다렸다. 일부만 적기 조달에 나섰고, 문의가 제한적이며 거래 활동도 둔화됐다. 수입 납 호가는 상승했으며, SHFE 납 2609 계약 대비 톤당 300위안 할인 수준이었다.

재고 측면: 8월 25일 기준 LME 납 재고는 412,200톤으로 전 거래일 대비 3,600톤 감소했으며, SHFE 납 잉곳 창고증권 재고는 57,016톤으로 전 거래일과 동일했다.

오늘의 납 가격 전망:

야간에 LME 납은 되돌림 후 큰 음봉으로 마감하며 0.76% 하락했고, SHFE 납 야간장은 견조해 0.22% 소폭 하락에 그쳤다. 현물 측면에서는 시장 유통 물량이 제한적이고 공급업체들이 가격을 지지하며 일부는 호가를 중단했으며, LME 재고가 3,600톤 크게 감소한 점이 맞물려 공급 측이 하단을 지지했다. 다운스트림은 관망세로 일부만 적기 조달에 나섰고, 수입 납 호가 상승이 수요를 분산시켜 납 가격의 상방 여력을 제한했다. 단기적으로 납 가격은 고점에서 박스권 등락을 이어갈 것으로 예상되며, 현물 거래 추이, 수입 납 도착 속도, LME 동향 및 기타 시장 정보 공개에 주목할 필요가 있다.