[SMM 분석] 미국, 국채 환매 확대해 거시적 심리 부양, 이번 주 니켈 가격 바닥 탈출

이번 주 니켈 가격은 바닥을 치고 반등했으며, 거시적 심리가 흐름을 주도했습니다. 주 초반, 미국 7월 PPI의 소폭 둔화와 미국 연준 금리 인상 기대감 추가 하락에 힘입어 비철금속이 전반적으로 상승했고, 상하이선물거래소 니켈 최월물은 지난주 저점에서 반등했습니다. 주 중반, 미국 10년물 국채 수익률이 2025년 1월 이후 최고치인 4.75%까지 치솟으며 니켈 가격에 압박을 가해 주간 저점인 127,850위안/톤으로 후퇴했습니다. 목요일, 미국 재무부가 예상치 못하게 장기 명목 국채 환매 규모 확대를 발표하면서 미국 국채가 반등하고 달러지수가 급락했으며, LME 니켈과 상하이 니켈이 모두 급등했습니다. 상하이 니켈 야간 거래는 강하게 상승해 130,000위안/톤 선을 회복했지만, 금요일에는 소폭 하락하며 주간 기준 약 0.6% 상승에 그쳤습니다. 현물 시장에서는 이번 주 SMM #1 정제 니켈 평균 가격이 129,290위안/톤으로 전주 대비 180위안 상승했고, 진천(Jinchuan) 정제 니켈 프리미엄은 1,400위안/톤에서 주 중반 1,550위안/톤으로 확대된 후 안정세를 보였습니다. 주류 전해 니켈 할인 폭은 크게 축소되어 주 중반 0~500위안/톤 범위까지 일시 상승했으며, 전반적인 주간 거래 활동은 여전히 적시 조달 위주로 이루어졌습니다.

거시적 측면에서 미국 국채 시장의 혼란과 정책 대응이 이번 주 비철금속 가격 결정의 주요 테마였습니다. 주 전반기에는 미국 10년물 국채 수익률이 2025년 1월 이후 최고치인 4.75%까지 치솟으며 달러 강세가 금속 가치 평가에 부담을 주었습니다. 목요일, 미국 재무부가 예상치 못하게 장기 명목 국채 환매 규모 확대를 발표했고, 베센트 재무장관은 자금 조달 비용이 더 높은 부채에 대한 환매를 확대할 준비가 되어 있다고 추가로 밝혔습니다. 미국 국채 시장은 반등하고 장기 수익률은 크게 하락했으며, 달러지수는 장중 한때 0.85% 하락해 3주 만에 최대 일일 하락폭을 기록하며 달러 표시 비철금속에 큰 상승 동력을 제공했습니다. 지정학적 측면에서 트럼프 행정부는 이란에 대한 '역대 최고 수준'의 새로운 경제 제재를 발표하고 이란과 무역 관계를 맺은 모든 국가에 경제적 조치를 취하겠다고 위협하며 중동 상황을 다시 긴장시켰고, 유황 공급 위험 프리미엄을 높게 유지했습니다. 국내 측면에서는 중앙은행이 7월 금융 데이터를 발표했다: 1~7월 사회융자 총증가액은 22.25조 위안으로 전년 동기 대비 1.74조 위안 감소했다. 7월 말 M2 잔액은 355.51조 위안으로 전년 동기 대비 7.7% 증가했으며, 유동성 환경은 합리적으로 충분한 수준을 유지했다.

재고 측면에서는 상하이 보세구 재고는 이번 주 약 1,400톤으로 전주 대비 변동 없었다. 국내 사회 재고는 약 131,000톤으로 전주 대비 약 2,500톤 감소했다.

현재 니켈 가격은 거시적 호재와 기초적 압력 사이에서 줄다리기를 하고 있다: 미국으 국채 환매 확대와 달러 약세는 비철금속에 긍정적이지만, LME와 중국 내 재고 모주 증가 추세를 유지하며 가시 재고가 사상 최고치에 이르렀고 인도네시아의 RKAB 추가 할당 문제는 여전히 해결되지 않았다. 최대 거래량의 상하이선물거래소(SHFE) 니켈 선물 계약은 다음 주 127,000-132,000위안/톤의 핵심 범위에 거래될 것으로 예상된다.