중국 알루미늄 빌릿 재고, 5년 만에 최고치 기록... 가격 하락 속 가공비 상승 [SMM 분석]

SMM 8월 21일:

SMM 통계에 따르면, 8월 20일 기준 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 빌렛 재고는 143,000톤으로 기록되었으며, 지난 월요일 대비 500톤, 지난 목요일 대비 6,000톤 증가하여 지속적인 증가세를 유지하고 있습니다. 지난해 같은 기간과 비교하면 총 재고는 최근 5년 동기 대비 최고치로 상승했습니다. 창고 인출량 측면에서 보면, 8월 10일부터 8월 17일까지 알루미늄 빌렛 창고 인출량은 30,300톤으로, 주간 대비 2,800톤 증가했습니다. 시장 거래 활동은 소폭 개선되었지만 여전히 연중 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 현재 알루미늄 빌렛의 지속적인 재고 증가는 주로 공급과 수요 양측 요인에 의해 주도되고 있습니다. 한편으로는 소비가 전통적인 비수기에 접어들면서 하류 조달이 여전히 경직 수요 위주로 이루어져 공급 측의 지속적인 증가를 흡수하기 어렵습니다. 다른 한편으로는 이전의 높은 가공비가 알루미늄 빌렛 공장의 가동률 지속 회복을 이끌면서 공급 측 압력이 계속해서 나타나고 있습니다. 구체적으로, 포산의 재고는 66,000톤의 주기적 고점을 유지했고, 우시는 26,500톤, 후저우와 난창은 소폭의 재고 증가가 지속되었습니다. 지난 3년간의 동기 추세와 비교하면, 34주차의 역사적 평균은 약 115,000톤이었으나 현재 재고는 평균을 크게 상회하여 공급 과잉 패턴이 지속되고 있습니다. 공급-수요 상황이 근본적으로 반전되기 어려운 점을 감안할 때, 알루미늄 빌렛 재고는 다음 주에도 증가세를 유지할 것으로 예상되며, 하류의 비수기 소비 회복과 알루미늄 빌렛 공장의 가동률 변화에 주목해야 합니다.

주간 동안 알루미늄 가격의 중심이 급격히 하락했습니다. SMM A00 현물 알루미늄 가격은 지난 목요일 24,120위안/톤에서 23,600위안/톤으로 하락하여 누적 하락 폭은 약 520위안/톤입니다. 알루미늄 가격의 큰 폭 하락을 배경으로 각 지역의 알루미늄 빌렛 가공비는 전반적으로 가격을 견지하며 상승하는 추세를 보였습니다. 지역별로 보면, 포산의 φ90 알루미늄 빌렛 가공비는 310위안/톤, φ120은 260위안/톤으로 각각 지난 목요일 대비 150위안/톤 상승했습니다. 우시의 φ90 알루미늄 빌렛 가공비는 560위안/톤, φ120은 500위안/톤으로 지난 목요일 대비 각각 140위안/톤, 200위안/톤 상승했습니다. 난창의 φ90 알루미늄 빌렛 가공비는 450위안/톤, φ120은 400위안/톤으로 지난 목요일 대비 각각 250위안/톤 상승했습니다. 이번 주 가공비의 현저한 가격 강세는 주로 두 가지 요인에 기인합니다: 첫째, 알루미늄 가격의 급속한 하락으로 인해 공장들이 이전의 높은 원가 원자재 재고를 바탕으로 가격을 고수하려는 강한 의지를 보였으며, 둘째, 공급 측면에서 지속적인 인도 압박 속에서 가공비가 합리적인 선적 이익을 유지하기 위해 인상될 수밖에 없었습니다. 주목할 점은 가공비 인상 폭이 알루미늄 가격 하락 폭보다 현저히 높아 현재 공급 업체들의 협상력이 상대적으로 약하다는 것을 반영하지만, 하류 업체들의 높은 가공비 수용 여부는 지켜봐야 한다는 점입니다. 가공비 추세의 지속 가능성은 알루미늄 가격의 안정화 여부와 실제 하류 수요 흡수 강도에 달려 있습니다. 이후에는 지역별 인도 상황과 하류 업체 가동률 변화에 주목해야 합니다.