[SMM 니켈 아침 회의 요약] 미국 재무부가 장기 국채 매입 규모를 확대하면서, 최근 거래량이 가장 많은 SHFE 니켈 계약이 야간 거래에서 급등했으며, 이른 아침 거래에서 고점에서 계속 통합되었습니다.

8월 21일 오전 회의 요약

시장 주요 이슈:

인도네시아 에너지광물부(ESDM)가 2026년 니켈 광산 및 석탄에 대한 개정 RKAB 신청 승인을 시작했으며, 수십 개 기업이 이미 승인을 받았다. ESDM의 광물 및 석탄 총국장 트리 위나르노는 RKAB 문제로 이전에 중단되었던 일부 니켈 광산업체가 생산 재개를 허용받았다고 밝혔다. 그러나 니켈 광산에 승인된 추가 할당량은 아직 공개되지 않아 현재로서는 인도네시아 니켈 광석 공급에 미치는 실제 영향을 파악할 수 없다. ESDM은 이번 RKAB 개정이 전체 광산 할당량을 크게 늘리기보다 제련소에 대한 니켈 광석 공급 부족을 완화하는 데 주된 목적을 둔 선별적 조정 방식을 채택할 것이라고 이전에 밝힌 바 있다.

거시경제:

(1) 미 재무부가 장기 명목 국채 환매 작업 확대를 발표했다. 재무부는 2026년 9월 9일부터 장기물 명목 �폰 국채에 대한 유동성 지환 환매 작업의 단일 작업 최대 규모를 기존 최소 두 배로 인상해 최소 40억 달러로 할 예정이다.

(2) 미 재무부가예상치 않게 장기 미 국채 환매 규모를 늘리겠다고 발표한 후, 미 국채 시장이 반등하며 장기 수익률이 현저히 하락했다. 달러 인덱스는 장중 최대 0.85% 하락하며 3주 만에 최대 낙폭을 기록했고, 5월 중순 이후 최저 수준으로 떨어졌다.

현물 시장:

8월 20일 SMM #1 정제 니켈 평균 가격은 130,250 위안/톤으로 전 거래일 대비 2,050 위안/톤 상승했다. 현물 프리미엄의 경우 진천 #1 정제 니켈 평균은 1,550 위안/톤으로 전 거래일과 동일했으며, 국내 주요 전착 니켈 브랜드는 0~500 위안/톤 범위를 기록했다.

선물 시장:

가장 많이 거래된 상하이선물거래소(SHFE) 니켈 선물 계약(2609)은 야간 거래에서 급등했으며, 오전 거래에서도 고점에서 등락을 지속하다 오전 마감 기준 129,560 위안/톤으로 1.19% 상승 마감했다.

미 재무부의 국채 환매 규모 확대와 달러 약세에 힘입어 LME 니켈과 SHFE 니켈이 모두 크게 상승했으며, SHFE 니켈은 130,000 위안/톤을 회복했다. 단기적으로 상하이 선물거래소(SHFE) 니켈 선물의 주요 거래 가격대는 125,000~130,000위안/톤입니다.

황산니켈

8월 20일, SMM 배터리급 황산니켈 가격은 전일과 동일했습니다.

원가 측면에서 미 재무부 환매가 시장 유동성 완화 기대를 불러일으켜 니켈 가격이 급등 후 하락했고, 황산니켈 즉시 생산 원가는 상승했습니다. 공급 측면에서는 원가가 높게 유지되면서 일부 생산업체는 가격을 고수하는 반면, 재고가 많은 업체는 재고 감축을 위해 판매를 추진하고 있습니다. 수요 측면에서는 최근 일부 하류 기업이 주로 장기 계약 공급에 의존하며, 현물 주문 구축 심리가 약하고 니켈염 가격에 대한 수용도가 상대적으로 낮습니다. 오늘 상류 니켈염 제련소의 판매 심리 요인은 2.0, 하류 전구체 공장의 구매 심리 요인은 2.3, 통합 기업의 심리 요인은 2.3이었습니다(역사적 데이터는 데이터베이스를 통해 조회 가능).

향후 전망으로, 근월물 시장의 활동성은 단기적으로 약세를 유지할 것으로 예상되며, 황산니켈 가격은 전반적으로 하방 압력을 받을 것입니다.

NPI

8월 20일 소식, SMM 고품위 NPI 시장 심리 요인은 1.86으로 전월 대비 0.01 하락했으며, 고품위 NPI 상류 심리 요인은 1.99로 전월과 동일, 고품위 NPI 하류 심리 요인은 1.73으로 전월 대비 0.02 하락했습니다. 고품위 NPI 현물 시장은 거래가 부진했고, 선물은 반등했으나 시장은 대체로 반등의 지속 가능성에 의문을 제기하며 하류의 실제 매수를 효과적으로 유발하지 못했습니다. 하류 제강업체의 구매 의향은 부진했으며, 대부분 낮은 가격대에서 문의를 진행했습니다. 시장 전망은 기간별로 뚜렷한 차이를 보였습니다: 근월물 현물은 하방 압력을 받으며 거래량 확대가 어려웠고, 일부 공급업체는 9월 원월물 시장에 대해 낙관적이어서 가격을 크게 낮추기를 꺼리며 판매 의지를 고수했습니다. 제강업체는 자체 재고 원가에 기반해 구매 기준을 설정했으며, 가격이 낮은 범위로 하락했을 때만 조달을 시작했습니다. 상류와 하류 간 가격 격차는 좁혀지지 않았으며, 현물 시장 전반은 여전히 교착 상태를 유지했습니다.

스테인리스 스틸

SMM 8월 20일 소식, 스테인리스 선물은 강세 조정을 보였다. 야간장에서 달러 약세에 힘입어 상승했으나 장 시작 후 상승분을 반납하며 제한된 범위 내에서 움직였다. 장 마감 시 최근월물은 톤당 14,300위안에 정착했다. 현물 시장에서 스테인리스 선물의 횡보세에 따라 스테인리스 현물 호가는 대체로 안정되었고 거래는 여전히 부진했다. 수요 약세는 바뀌기 어렵지만 철강사의 이익률은 낮았고, 원가 측면에서 가격 지지력이 강화되면서 바닥을 형성했다.

스테인리스 선물 최근월물. 10시 15분 기준 SS2610은 톤당 14,345위안으로 전 거래일 대비 85위안 상승했다. 우시 304/2B 현물 프리미엄은 톤당 375~525위안 범위를 기록했다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일은 평균적으로 보합세를 보였고, 우시 냉연 미절단 304/2B 코일 평균 가격은 톤당 25위안 상승했으며, 포산도 톤당 25위안 상승했다. 우시 냉연 316L/2B 코일은 보합세, 우시 열연 316L/NO.1 코일은 보합세, 우시 및 포산 냉연 430/2B 코일은 모두 보합세를 나타냈다.

이번 주 스테인리스 선물은 거시적 심리에 지속적으로 영향을 받아 약세 반등 추세를 유지했다. 주중 인도네시아 RKAB 니켈광 승인 소식이 반복적으로 변동하며 업계 기대를 혼란에 빠뜨렸고, 여기에 미 연준의 매파적 발언과 미국-이란 지정학적 갈등 해소 불확실성이 더해져 거시적 불확실성이 높았다. 여러 부정적 요인이 결합되어 이번 주 스테인리스 선물을 끌어내렸고, 시장은 약세 우위로 선물의 중심은 꾸준히 하향 이동했다. 현물 시장은 선물-현물 연동 약세, 수급 약세 속 재고 회복력 부각, 가격 전반 하락 및 조정 양상을 보인다. 현재 시장은 전통적 비수기에 있으며, 9~10월 성수기를 앞두고 회복 조짐은 보이지 않는다. 하류 최종 소비자는 구매에 신중하며 시장 거래는 주로 경직성 수요를 위한 현물 구매로, 집중적인 재고 확보 행동은 없다. 경직성 수요의 지속성은 약해 현물 가격에 상승 지지를 제공하기 어렵다. 공급 측면에서 스테인리스 철강사의 8월 생산 계획은 꾸준히 증가했고, 업계 내 설비 가동 속도가 빨라졌다. 최종 수요가 동시에 회복되지 않은 배경 속에서 시장 공급·수요 압박이 소폭 증가했다. 그러나 이번 주 태풍 ‘백해둔’이 중국 동부에 직접적인 영향을 미쳐 주요 항구의 운송과 도로 물류에 차질을 빚었고, 화물 출하 및 도착 속도가 제한되면서 공급 증가에 따른 압력을 일시적으로 상쇄했다. 이에 따라 이번 주 스테인리스강 사회 재고는 큰 변화 없이 안정세를 유지했으며, 뚜렷한 재고 누적은 발생하지 않았다. 합리적인 재고 구성은 현물 가격에 하방 지지력을 제공했다. 비용 및 수익 측면에서 이번 주 철강 완제품 가격은 선물 시세와 함께 하락했고, 제강사의 가격 고수 의지도 다소 약화되면서 현물 호가가 하락했다. 그러나 원자재 측의 가격 탄력성이 충분해 가격 하락 폭이 효과적으로 제한됐다. 이번 주 NPI 가격은 비교적 강세를 보이며 스테인리스강 생산 비용에 강력한 지지를 제공한 반면, 철강 완제품 가격의 약세로 완제품과 원자재 간 가격 차이가 축소되며 제강사의 제련 이윤이 크게 줄었다. 전반적으로 비용 측의 경직적 지지력이 두드러져 현물 가격의 급락을 효과적으로 방지했다. 시장은 ‘선물 하락, 현물 약세, 비용 지지, 하락 제한’이라는 운영 특성을 보인다. 전반적으로 이번 주 스테인리스강 시장은 거시적 역풍이 선물을 끌어내리고, 비수기 수요 부진, 공급 압력 증가, 재고 지지 안정, 비용 하방 경직성 등이 맞물린 게임 패턴을 나타낸다. 단기적으로 시장 기초 체력의 약세가 뚜렷하며, 제강사의 점진적인 증산이 향후 수요 압력을 더욱 가중시켜 가격의 주기적 하락 위험이 있다. 그러나 합리적인 재고 수준과 견고한 원자재 비용이 이중 바닥 지지를 형성해 하락 여력을 제한한다. 시장 전반은 약세 조정 국면에 머물 것으로 보인다. 이후에는 거시적 심리 변화, SS 선물 변동 추이, 최종 사용자의 비수기 경직성 수요 회복 진전, 제강사 증산 이행 상황, 재고 회전율 변화 등을 주목해야 한다.

니켈 광석:

필리핀 시장:

가격 측면에서 필리핀 니켈 광석 가격은 이번 주 전반적으로 안정세를 유지했다. 중국 CIF 기준 주류 호가는 Ni 1.3%가 톤당 46달러, Ni 1.4%가 톤당 56.5달러, Ni 1.5%가 톤당 64.5달러로 전주 대비 모두 보합세를 기록했다.

주요 항로의 운임도 변동 없이 유지됐다: 수리가오–롄윈강 $14.5/wmt, 수리가오–닝더 $13.5/wmt, 삼발레스–롄윈강 $12.75/wmt, 삼발레스–닝더 $12.25/wmt. 중국 하류 제련소의 재고는 비교적 충분하며, 보충 수요는 제한적이고 조달은 신중한 태도를 유지하고 있다.

기상 측면에서 이번 주 필리핀 일부 니켈 광석 채굴 지역은 태풍 및 관련 악천후의 영향을 받아 현지 광산 생산, 육상 운송, 항구 선적에 차질이 발생했다. 팔라완과 호몬본섬은 전반적으로 상대적으로 영향이 적었으나 일부 지역에서는 주기적인 강우와 해상 상태 악화로 선박 일정과 선적 속도가 지연됐다. 삼발레스는 폭우와 강풍의 영향이 더 뚜렷해 일부 항구 작업과 광석 운송에 국지적 중단이 발생했다. 전반적으로 태풍은 주로 현지 항구와 선적에 영향을 미쳤지만 필리핀 니켈 광석 공급에 광범위한 차질을 초래하지는 않았다.

공급, 수요 및 시장 심리: 필리핀 니켈 광석 시장은 여전히 비교적 풍부한 공급과 약한 수요의 패턴을 유지하고 있다. 태풍으로 일부 지역의 항구 및 선적 작업에 일시적 차질이 발생했지만 전반적인 광산 생산과 수출은 대체로 유지됐으며 현물 공급은 전반적으로 충분하다. 현지 선적 지연으로 단기적으로 일부 현물 공급이 tighten될 수 있지만 공급이 비교적 풍부한 전반적인 시장 패턴을 바꾸기에는 충분하지 않다.

중국 하류 제련소는 재고가 충분하며 조달은 주로 적시 생산 수요에 맞춰 이뤄져 전반적으로 거래량은 적었다. 필리핀 광산은 운임과 생산 비용의 지지를 바탕으로 견고한 오퍼를 유지하며 큰 폭의 가격 인하를 꺼렸다. 그러나 상대적으로 풍부한 공급과 제한적인 수요 회복을 고려할 때 저품위 니켈 광석은 점차 하락 압력이 커지고 있다. 반면 고품위 니켈 광석 가격은 NPI 제련소의 안정적인 조달 수요와 고품위 NPI 원재료의 상대적으로 tight한 수급 균형에 힘입어 비교적 견고하게 유지되고 있다.

향후 전망: 다음 주에는 태풍 영향이 점차 약화되면서 필리핀 광산 생산과 항구 선적이 점차 정상화될 것으로 예상되지만 일부 현지 항구에서는 일정 조정이 계속될 수 있다. 전체 시장 공급은 비교적 충분할 것으로 예상되며, 중국 하류 수요는 계속해서 적시 조달(JIT)을 위주로 할 것이므로 수요 개선은 제한적일 전망이다. 공급이 충분하고 수요 회복이 더딘 배경 속에서 저품위 니켈광 가격은 계속 압박을 받는 반면, 고품위 광 가격은 비교적 견조할 것으로 보인다. 단기 시장 심리는 신중한 태도를 유지할 가능성이 크며, 저품위 광 가격 추세는 주로 중국 하류의 재고 보충 속도, 필리핀 항구 회복 상황, 그리고 이후 현물 공급에 달려 있다.

인도네시아 시장:

가격 측면에서 이번 주는 8월 상반기 HMA 가격 책정 주기의 마지막 주로, HMA는 톤당 16,646달러이다. 최근 HMA와 HPM 하향 조정의 영향으로 인도네시아 니켈광 가격은 전반적으로 약세를 보였다. 그러나 시장 공급이 충분하고 제련소의 재고가 높아 실제 거래 가격은 전월 대비 기본적으로 안정세를 유지했다. 리모나이트 광의 CIF 가격은 Ni 1.2% 기준 톤당 29달러, Ni 1.3% 기준 톤당 31달러 수준이었다. 사프롤라이트 광은 Ni 1.4% 기준 톤당 약 52.6달러, Ni 1.5% 기준 톤당 약 60달러였다. 저품위 니켈광의 주류 거래 가격은 톤당 약 31달러였다. 단기적으로는 공급이 충분하고 조달이 신중하게 이루어짐에 따라 니켈광 가격은 안정세를 유지할 것으로 예상되며, 시장은 추가 RKAB 쿼터와 그 공급 영향에 계속 주목하고 있다.

기상 조건: 인도네시아 주요 니켈광 생산 지역의 날씨는 대체로 통제 가능한 수준이었다. 모로왈리와 코나웨 지역에서는 간헐적인 강우가 있었으나 채광, 운송 또는 항만 운영에 큰 영향을 미치지는 않았다. 할마헤라 지역은 상대적으로 강우량이 많았으며, 국지성 폭우로 인해 채광과 물류에 일시적인 차질이 발생할 수 있었으나 광범위한 공급 중단은 없었다. 오비 섬에서도 간헐적인 비가 내렸으며, 전반적인 채광 및 선적 활동은 정상적으로 유지되었다. 전반적으로 이번 주 기상이 인도네시아의 니켈광 공급과 물류에 미친 영향은 제한적이었다.

수급 및 시장 심리: 인도네시아 니켈광 시장의 공급은 여전히 충분했으며, 사프롤라이트 광 재고는 계속 소폭 증가했다. 한편, 일부 HPAL 프로젝트가 점차 생산을 늘리면서 리모나이트 광 재고는 감소했다. 현재 대부분 제련소의 재고는 약 2개월 분량을 유지하고 있어 추가 현물 구매 필요성은 줄어든 상황이다.

정책 및 RKAB, 이번 주 인도네시아 니켈 광석 시장은 2026년 추가 RKAB 쿼터에 계속 주목했습니다. ESDM은 여전히 RKAB 조정이 실제 생산량, 하류 산업 수요, 시장 상황 및 전반적인 수급 균형을 기준으로 평가되어야 하며, 자동으로 완화되지 않는다고 강조했습니다.

인도네시아 니켈 광산 협회(APNI)는 기존 약 2억 7천만 톤의 RKAB에 3천만 톤의 전략적 완충 쿼터를 추가하여 잠재적 총량을 약 3억 톤으로 늘릴 것을 제안했습니다. APNI는 인도네시아의 제련 용량이 계속 확장됨에 따라 약 80개 제련소가 최대 가동될 때 필요한 니켈 광석량이 연간 약 3억 1,500만 톤에 이를 수 있으므로 추가 완충 공간이 필요하다고 지적했습니다.

한편, Weda Bay Nickel(WBN)의 추가 RKAB도 이번 주 또 다른 관심사가 되었습니다. 초기 시장에서는 WBN이 약 2,500만 톤의 추가 쿼터를 받을 수 있다는 소문이 있었지만, ESDM은 아직 이 추가 쿼터를 공식적으로 확인하지 않았으므로 현재로서는 승인된 공급량으로 계산해서는 안 됩니다. 향후 WBN의 RKAB 조정은 인도네시아의 사프로라이트 광석 공급과 시장 심리에 영향을 미치는 핵심 변수로 남을 것입니다.

전반적으로 정부 정책은 하류 원자재 수요와 광물 자원 통제 간의 균형을 맞추는 데 계속 중점을 두고 있었습니다. APNI가 제안한 3천만 톤 완충 쿼터와 WBN의 추가 쿼터가 최종 승인되는지 여부는 하반기 니켈 광석 공급 전망에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

향후 전망으로, 다음 주 인도네시아 니켈 광석 가격은 약세 속에 횡보세를 보일 것으로 예상됩니다. 충분한 공급, 높은 제련소 재고, 신중한 조달이 계속해서 상승 여력을 제한할 것입니다. 시장은 새로운 RKAB 추가 승인과 APNI의 3천만 톤 전략적 완충 쿼터 제안을 계속 주시할 것입니다. 대규모 신규 쿼터가 승인되면 공급 증가로 광석 가격이 더 하락할 수 있으며, 승인 진행이 더디거나 쿼터 배정이 제한적이면 고급 사프로라이트 광석 가격이 어느 정도 지지를 받을 수 있습니다. 시장은 단기적으로 관망세를 유지할 것으로 예상됩니다.