매크로 기대감이 선물 시장을 반복적으로 흔들고, 성수기 기대감이 약화되면서 알루미늄 가격이 하락 압력을 받고 있다 [SMM Aluminum Morning Meeting Summary]

8.21 SMM 알루미늄 조간 미팅 요약

선물: 상하이선물거래소(SHFE)의 가장 활발히 거래된 알루미늄 계약은 8월 20일 야간 거래에서 23,500위안/톤으로 개장하여, 최고 23,615위안/톤, 최저 23,465위안/톤을 기록했으며, 23,520위안/톤으로 마감하여 전일 대비 0.32% 하락했습니다. LME의 붕괴에 끌려 선물은 다시 약세를 보이며 모든 이동평균선 아래에서 거래되었습니다. 거래량은 세션 중 축소되었고, 미결제약정은 소폭 후�했으며, 주로 매수 포지션 축소에 의해 주도되었습니다. 기술적으로 4시간 MACD는 약세 교차를 지속했으며, 녹색 막대는 높은 수준을 유지하여 약세 모멘텀을 방출했습니다.

LME 알루미늄은 8월 20일에 3,234.5달러/톤으로 개장하여, 최고 3,234.5달러/톤, 최저 3,177.5달러/톤을 기록했으며, 3,185.5달러/톤으로 마감하여 전일 대비 1.62% 하락했습니다. 전일의 회복세가 지속되지 못했고, 선물은 다시 일방적으로 하락하여 모든 단기 이동평균선을 하회했습니다. 당일 미결제약정이 증가했으며, 매도 포지션이 크게 추가되어 약세 자금이 다시 주도권을 잡았습니다. 기술적으로 일간 MACD는 약세 교차를 확인했으며, 녹색 막대가 나타나 약세 모멘텀을 방출했습니다.

거시 전망: CME "FedWatch"에 따르면: 9월까지 미국 연준이 금리를 동결할 확률은 63.8%, 25bp 누적 인상 확률은 36.2%입니다. 10월까지 연준이 금리를 동결할 확률은 51.8%, 25bp 누적 인상 확률은 41.4%, 50bp 누적 인상 확률은 6.8%입니다. 연준의 데일리 총재는 장기 금리 상승이 글로벌 문제이며, 이는 연준 정책 신호에 대한 지표 역할을 약화시킨다고 말하며, 연준의 신뢰성에는 위험이 없다고 생각합니다. 단기 금리는 시장이 연준의 반응 메커니즘을 이해하고 있음을 보여주며, 연준의 정책은 양호한 상태에 있으며, 조기 금리 인상이 필요하다는 증거는 아직 있다고 밝혔습니다. 그는 인플레이션 쇼크가 점차 사라질 것으로 예상하기 때문에, 7월에 연준이 금리를 동결하기로 한 결정을 "매우 지지한다"고 말했습니다.

기초 여건: 공급 측면에서, 중국의 1차 알루미늄 주간 생산량은 이번 주에도 안정적으로 유지되었으며, 액체 알루미늄 비중은 0.02% 포인트 소폭 하락했습니다. 해외에서는 신규 설비와 생산 재개에 힘입어 일일 평균 생산량이 계속 회복될 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 전통적인 소비 비수기가 거의 끝나가고 있지만, 기대되었던 시즌 전 재고 축적은 실현되지 않았으며, 하류 가공 부문의 가동률은 전반적으로 압박을 받고 있습니다. 미국의 실리콘 기반 제품에 대한 관세의 영향으로, 시장에서는 일부 태양광 압출 기업의 주문이 회복 조짐을 보이고 있다고 보고했지만, 태양광 압출의 전반적인 가동률은 크게 개선되지 않았습니다. 재고 측면에서는 알루미늄 괴 사회 재고의 감소 추세가 지속되었습니다.

1차 알루미늄 시장: 오늘 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 선물 가격은 어제 같은 시간대와 유사한 흐름을 보였다. 우시는 오늘 재고 감소를 보였고, 소비 심리는 어제보다 현저히 개선되었으며, 현물 할인 폭이 축소되었다. 거래는 SHFE 알루미늄 9월물 대비 현물 할인 20위안/톤~0위안/톤 수준에서 이루어졌다. 오늘 동중국 지역의 출하 심리 지수는 3.2로 전월 대비 0.01 하락했고, 매수 심리 지수는 3.16으로 전월 대비 0.04 상승했다. 알루미늄 선물이 오늘 소폭 조정되면서 중부 중국 시장의 거래 심리는 여전히 부진했다. 선물 가격이 안정되며 급락세가 멈췄으나, 하류 가공 업체들은 매수를 관망하며 일부 상위 업체만 소량 재고 보충을 유지했다. 공급업체들은 가격을 고수하려는 의지가 뚜렷해 시장 호가가 강하게 하락하지 않았다. 결국 중부 중국의 실제 거래 가격 범위는 SHFE 알루미늄 9월물 대비 현물 할인 70~90위안/톤 수준이었다. 오늘 중부 중국의 출하 심리 지수는 3.1로 전월 대비 0.01 하락했고, 매수 심리 지수는 2.9로 전월과 변동 없었다. 선물이 오늘 계속 하락한 반면, 남중국 현물 시장은 안정세를 보이며 개선 추세를 나타냈다. 절대 가격의 누적 하락폭이 상당하여 월별 이동평균선을 명확히 하회했다. 여기에 안정적인 재고 감소와 현저한 일일 하락이라는 두 가지 긍정적 요인이 더해져 공급업체들은 전반적으로 판매를 더 꺼리게 되었고, 가격 조정과 양보는 거의 사라졌다. 주류 호가는 프리미엄 0~+10위안/톤 수준으로 중심가가 꾸준히 상승했으며, 공급이 현저히 타이트해졌다. 수요 측면에서는 하류 구매자들이 저가에 재고 보충을 계속 늘리며 수요 바닥 지지력을 강화했다. 현물 공급이 이미 제한된 가운데, 가격 인하를 시도한 트레이더들은 저가 물량을 찾기 어려워 결국 프리미엄이 없는 물량도 적극 수용해야 했고, 소액 프리미엄도 받아들여졌다. 수급 패턴이 타이트해지며 전반적으로 거래는 양호했다. 현물 거래 가격은 SHFE 알루미늄 2609월물 대비 프리미엄 75~115위안/톤에 집중되었다.
2차 알루미늄 원료: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 23,670위안/톤으로 마감하며 전 거래일 대비 230위안/톤 하락했다. 중국의 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 하락세를 따랐으며, 어제 관망세를 보였던 일부 지역은 오늘 하락폭을 따라잡았다. 1차 알루미늄 가격이 지속적으로 높은 수준을 유지하는 배경 속에서 알루미늄 스크랩의 변동폭은 상대적으로 제한적이었고, 가격 전달 메커니즘에 장애가 있었다. 그러나 최근 1차 알루미늄 가격이 되돌림을 보이면서 알루미늄 스크랩의 가격 탄력성은 A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간의 가격 차이 축소 기회를 제공한다. 8월 20일 기준 포산의 A00 알루미늄과 페인트 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 2,360위안/톤이었고, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐즈 스크랩 간 가격 차이는 1,150위안/톤이었다. 수출입 측면에서 SMM 세관 데이터에 따르면 2026년 7월 중국의 알루미늄 스크랩 수입량은 약 119,600톤으로, 6월 133,000톤 대비 전월 대비 감소했다. 이는 주로 이전 기간 중국과 해외 시장 간의 가격 차이 역전 및 선적 지연에 기인하며, 해외 고품질 스크랩 보충이 여전히 낮은 수준에 머물렀다. UAE의 알루미늄 스크랩 수출 금지와 EU의 관세 인상 정책의 영향으로 유럽 및 중동 지역의 공급 축소 효과가 지속되어 동남아시아의 주요 보충 공급원 입지를 더욱 공고히 했다. 다음 주에는 알루미늄 스크팹 시장이 수요 억제와 비용 지지 패턴을 이어가며 좁은 범위에서 횡보할 것으로 예상된다. 현재 전통적 비수기 말미에 위치해 있어 하류 최종 주문의 실질적 성장은 어렵다. 스크랩 활욜 업체들은 구매 심리 및 필요 시 구매 전략을 지속하며, 비수기 효과는 아직 뚜렷하지 않다. 업체들은 후속 주문의 유입을 더 지켜봐야 한다. 파쇄 알루미늄 텐즈 스�랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 운용 범위는 약 19,900~20,700위안/톤 수준일 것으로 예상된다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 오늘 ADC12 시장 호가는 전반적으로 안정세를 유지했으며, SMM ADC12 가격은 전일 대비 23,900위안/톤을 유지했다. 선물 및 알루미늄 스크랩의 비용 측면 변동은 제한적이었고, 알루미늄 가격의 하락폭은 좁혀졌다. 비용 측면은 여전히 현물 가격에 지지력을 제쁘하며, 추가 하락 모멘텀은 불충분했다. 그러나 현재 최종 수요는 여전히 약하며, 하류 구매는 주로 강성 수요에 기반하여 전반적 시장 거래의 유의한 개선은 부진했다. 따라셔 업체들은 일반적으로 가격 안정과 함게 관망 자세를 취했다. 단기적으로 ADC12 가격은 계� 횡보할 것으로 예상되며, 알루미늄 가격 동향과 수요 측면 변화를 주시해야 한다.

종합 전망: 거시적 심리가 반복되며 중국 및 해외 알루미늄 가격을 자주 교란한다. 펀더멘털 측면에서 알루미늄 잉곳 재고는 계속 감소 추세를 보여 알루미늄 가격에 하단 지지력을 제�한다. 그러나 SHFE/LME 가격 비율은 회복이 필요하며, 보유 주문 소화와 함게 수출 수요는 점차 약화될 것으로 예상된다. 국내 최종 수요는 여전히 보통 수준이며, 시장은 성수기 수요에 대해 일부 우려를 갖고 있다. 단기적으로 알루미늄 가격은 약세 속에서 횡보할 것으로 전망된다.

[본 정보는 참고용으로 제공됩니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직�적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내리고 본 정보로 독립적 판단을 대체해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]