연 가격 중심 상승 및 현물연 장기계약 우세. 현물연 수급 약세, 공급업체 심리 뚜렷이 분화 [SMM 연 아침 회의 요약]

선물:

전일 야간, 8월 20일 LME 연 3개월물은 1,886달러/톤에 개장해 아시아 세션에서 1,886~1,892달러/톤의 좁은 범위에서 횡보했다. 유럽 초반 거래에서 빠르게 하락해 일중 저점인 1,877.5달러/톤을 기록한 후 점차 회복했다. 유럽 및 미국 합동 거래 세션(베이징 시간 20:00 이후)에 진입하면서 상승세가 가속화되어 1,903.5달러/톤까지 치솟았고, 최종 1,899.5달러/톤에 마감하며 전 거래일 대비 13.5달러/톤(0.72%) 상승했다. 해당 세션의 거래 범위는 1,877.5~1,903.5달러/톤, 변동 폭은 26달러/톤이었으며, 거래량은 6,876계약, 미결제약정은 174,073계약이었다.

전일 야간, SHFE 연 2610호약은 야간장에서 상승 출발 후 강세를 보이며 15,930위안/톤에 개장했다. 개장 후 빠르게 상승해 16,060위안/톤 부근까지 올라 16,000위안/톤 저항선을 성공적으로 돌파했다. 이후 계속 상승해 16,120위안/톤까지 고점을 높였고, 최종 16,115위안/톤에 마감하며 전 거래일 종가 대비 180위안/톤(1.13%) 상승했다. 야간장 거래량은 39,852계약, 미결제약정은 80,584계약이었다.

특히, SHFE 연의 야간장 상승세는 LME 연 움직임과 매우 높은 동조성을 보였다. LME 연은 베이징 시간 20:00 이후 상승세가 가속화되면서 약 1,880달러/톤에서 1,903.5달러/톤까지 빠르게 상승했다. SHFE 연은 21:00에 야간장이 개장된 직후 이에 동조하며 15,940위안/톤에서 상승해 16,000위안/톤 저항선을 돌파하고 16,120위안/톤까지 고점을 높였다. 두 시세는 매우 높은 상관관계를 보였으며, SHFE와 LME의 합동 강세가 연 가격을 끌어올렸다.

거시적 측면:

오늘 저녁, 프랑스, 독일, 유로존 및 미국의 8월 제조업 PMI 잠정치가 발표될 예정이다. 미국 연준이 9월에 금리를 동결할 확률은 63.8%였고, 인상 확률은 36.2%로, 10월 인상 기대감이 더욱 고조되고 있다. 또한, 독일 5년물 국채 수익률은 2008년 이후 처음으로 3%에 도달했고, 미국 장기 국채 수익률은 반등했다. 중동 정세가 급격히 악화되면서 트럼프는 이란에 대해 '역사상 가장 강력한 경제 제재'를 발표했고, 후티 반군이 사우디 아람코 시설을 공격했다. 전일 미국 3대 지수는 하락 마감하며 산업용 금속에 단기적 압박을 가했다.
중국 국가발전개혁위원회 정산제 주임은 민영기업과의 간담회를 주재하여 경제 운영 안정화와 유효 투자 촉진에 관한 의견을 청취하며 성장 안정화 신호를 발신했다. 상하이는 부동산 시장을 위한 '상하이 8개 조치'를 도입하며 상업용 개인 주택 담보 대출의 최소 계약금 비율을 인하했다. 중국과 스위스는 자유무역협정 업그레이드 협상을 완료했다. 상무부는 EU의 중국 기업에 대한 일방적 규제 도구 남용과 미국의 중국산 드론에 대한 232조 관세에 대해 각각 논평했다.

현물 기초:

SMM #1 연 가격은 톤당 50위안 상승했으며(전일 톤당 25위안 상승), 공급업체의 현물 프리미엄은 전일과 동일했다. 생산 현장에서 직접 인도하는 1차 연의 경우 공급업체마다 출하 의향이 달라 시장 호가가 혼란스러웠다. 주요 생산 지역의 SMM #1 연 평균 가격 대비 호가는 EXW 기준으로 톤당 20위안 할인에서 100위안 프리미엄까지 분포했다(전일 프리미엄 상한은 톤당 50위안). 2차 연 제련소는 판매 의향이 개선되었으나 일부는 가격을 고수했다(전일에는 주로 시세에 따라 출하). 2차 정제 연의 SMM #1 연 평균 가격 대비 호가는 EXW 기준으로 톤당 100-0위안 할인이었다. 하류 기업의 관망 심리가 강화되며 높은 연 가격에 대한 수용도가 낮아졌다. 일부 대형 하류 기업은 이전 조달 이후 주로 장기 계약 물량을 인수하며 신중한 구매 태도를 보였고 신규 현물 주문은 거의 없었다. 전반적으로 연 가격 중심이 상승했으며 공급업체 간 의견이 분분했다. 일부는 가격을 고수하며 프리미엄을 크게 인상했고, 약세 전망을 가진 업체는 적극적으로 매도했다. 일부 지역에서 화물 공급이 감소하며 현물 프리미엄이 상승했고, 거래는 장기 계약 거래 상태로 전환되었다.

재고: 8월 19일 기준 LME 연 재고는 417,100톤으로 전 거래일 대비 1,475톤 감소했으며, SHFE 연 잉곳 워런트 재고는 63,918톤으로 전 거래일 대비 1,572톤 감소했다.

오늘의 연 가격 전망:

전반적으로 SHFE 연 2610 계약은 야간 거래에서 상승 출발 후 추가 상승했으며, LME 연도 동반 상승했다. 국내외 시장의 결합된 힘이 납 가격대의 중심을 상승시켰다. 어제 SMM #1 납 가격은 톤당 50위안 상승했다. 공급업체들은 의견이 엇갈렸으며, 하류 업체들의 관망 심리는 강화되고 높은 납 가격에 대한 수용도는 낮아졌다. 매수는 주로 장기 계약 인출에 집중되었고, 신규 현물 거래는 매우 적어 실제 수급 추종이 제한적임을 나타냈다. 오늘 SHFE 납은 고점에서 강세 등락이 예상되며, 주간 거래의 펀드 포지션 변화, 현물 거래 추종 여부, 그리고 유럽 및 미국의 저녁 PMI 데이터의 영향에 주목해야 한다.