[SMM 분석] 2026년 HRC-CRC 가격 스프레드, 저점에서 횡보, 상향 돌파 여력 제한

• 2026년 HRC-CRC 가격 차이, 저점에서 횡보하며 2025년 평균 수준 하회

2026년 초 이후 HRC-CRC 가격 차이는 450~550위안/톤의 좁은 범위에서 횡보하며 평균 489위안/톤을 기록, 동기간 2025년 평균 556위안/톤을 하회했습니다.
 

SMM HRC-CRC 가격 차이 추세 차트

출처: SMM

올해 HRC-CRC 가격 차이는 전년 대비 크게 축소되었습니다. 가격 차이가 부진한 핵심 이유는 냉연 및 열연 제품의 수급 패턴 불일치에 있습니다. 원가 측면에서 HRC는 철광석과 코크스 가격 변동에 힘입어 원자재 동향을 밀접하게 추종하며 강한 바닥 지지대와 주목할 만한 가격 탄력성을 보입니다. 반면 냉연 시장은 하류 제조업의 경직성 수요에 더 의존하며, 전반적 수요는 뚜렷한 구조적 분화를 보입니다: 내수 약세, 수출 강세. 국내 시장은 상당한 부담 요인으로 작용했습니다. CAAM 데이터에 따르면 2026년 1~7월 중국 누적 자동차 생산량은 1,756만 7천 대로 전년 대비 3.7% 감소했으며, 전통 내연기관차 생산 및 판매는 계속 약화됐습니다. 백색가전 부문도 내수 부진을 겪었습니다. 1~8월 3대 백색가전 전체 생산 일정은 전년 대비 6.3% 감소했으며, 그중 가정용 에어컨 생산은 전년 동기 대비 14% 이상 감소했습니다. 가전 유통 채널의 재고 소진이 지속되면서 OEM의 운영 의지가 약화됐습니다. 수출이 업계의 유일한 지지대가 되었으며, 특히 자동차 수출이 강세를 보였습니다. 1~7월 중국 누적 자동차 수출은 614만 대로 전년 대비 66.8% 급증했으며, 신에너지차 수출이 성장을 주도했습니다. 백색가전 수출은 분화된 패턴을 보였습니다: 에어컨 수출은 소폭 압박을 받은 반면, 냉장고와 세탁기 수출은 전년 대비 6%~20%의 안정적인 성장을 유지하며 내수 부진의 일부를 상쇄했습니다. 그러나 전반적으로 자동차와 백색가전 수출 증가는 제한적이며 국내 제조업 수요 급감을 충분히 상쇄하지 못합니다. 말단 업체의 재고 확보는 신중했고 투기적 수요는 없어 냉연 가격은 따라잡기에 어려움을 겪고 더 큰 하방 탄력성을 보이며 HRC의 강세를 따라가지 못했습니다.

• 2026년 하반기 HRC-CRC 가격 차이, 완만한 회복 예상되나 현재 범위 돌파 어려울 듯

전반적으로 2026년 하반기 HRC-CRC 가격 차이는 저점 횡보, 완만한 회복, 평균 회귀 어려움의 단계적 추세를 보일 것이며, 450~550위안/톤의 합리적 이익 범위를 돌파하기 어려울 전망입니다. 냉연 업계의 저이익 패턴은 지속될 수 있습니다. 3분기 말부터 4분기 성수기까지 가격 차이 회복 여지는 제한적이며, 전통 제조업의 계절적 회복이 핵심 지지 요인이 됩니다. 고온 비수기가 끝나면서 자동차 제조사와 가전 업체의 납기 압박과 재고 확보가 이루어지고, 수출 주문도 지속적으로 발생합니다. 냉연 말단 경직성 수요는 전월 대비 개선되어 냉연 가격 탄력성을 높이고 HRC와의 가격 차이를 점차 확대할 것입니다.

그러나 여러 요인이 가격 차이 회복의 높이를 계속 제한하여 추세적 강세를 어렵게 할 것입니다. 공급 측면에서 하반기 제철소의 계절적 정비는 제한적이며, 냉연 설비 가동률은 충분히 확보되어 있어 업계의 가격 희생을 통한 물량 확대 모델은 여전히 반전되기 어렵습니다.

요약하면 2026년 하반기 HRC-CRC 가격 차이의 중심은 소폭 상승할 것입니다. 성수기 수요가 예상을 초과하여 급증하고 제철소가 재고 소진을 위해 적극적으로 생산을 통제하지 않는 한 가격 차이가 현재 범위 위로 끌어올려질 수 있습니다. 또는 말단 재고 확보가 부진하고 내수 수요가 계속 침체되면 가격 차이가 다시 하락할 수 있으며, 냉연 업계의 이익 회복 과정은 계속 장애를 겪을 것입니다.