공급사 출하 심리 엇갈려, 납괴 거래 여전히 부진 [SMM 납 조간 회의 요약]

선물:

간밤 LME 납 3개월물은 8월 18일 하루 종일 서서히 상승하며 $1885.5/mt에 개장했습니다. 아시아 거래 시간대에는 $1883~1890/mt 구간에서 횡보하다가 유럽장 막판에 잠시 급등해 $1896.5/mt의 고점을 기록한 뒤 반락하여 최종 $1888.0/mt로 마감, 전 거래일 대비 $3.0(0.16%) 상승했습니다. 일일 거래 범위는 $1883.0~1896.5/mt, 변동폭은 $13.5/mt였습니다. 일봉은 긴 윗그림자를 지닌 작은 양봉으로 마감했으며, 거래량은 4,729계약, 미결제약정은 17만 8,938계약, 장중 미결제약정은 5,863계약 급감했습니다.

간밤 SHFE 납 2610 계약의 야간장은 15,965위안/mt에 시작했습니다. 개장 후 빠르게 16,025위안/mt까지 급등한 후, 추가 하락하며 15,905위안/mt까지 저점을 낮췄다가 반등해 15,955위안/mt 부근에서 거래되며 전 세션 종가 대비 50위안(0.31%) 상승했습니다. 야간 거래량은 3만 3,162계약, 미결제약정은 7만 9,286계약으로 전 세션 대비 892계약 감소했습니다.

거시경제 측면:

미·이란 갈등이 계속 격화되며 호르무즈 해협 봉쇄는 여전히 완전히 유지되었고, UAE는 이란과의 교역을 중단했으며, 중동 지정학적 불확실성은 더욱 심화되었습니다. 달러 인덱스는 2주 가까이 99선 위에서 횡보했고, 10년물 미 국채 수익률은 일시적으로 4.75%까지 올라 2025년 1월 이후 최고치를 기록했습니다.

국내 측면에서는 이번 겨울 초강력 엘니뇨 현상이 발생할 가능성이 있으며, 역대 최강 수준으로 전력 공급과 제련소 운영에 차질을 빚을 수 있습니다. A주 시장은 혼조세로, 상하이종합지수는 0.19% 상승 마감한 반면 선전성분지수는 0.56% 하락했으며, 양대 거래소 거래대금은 2.4조 위안에 달했습니다. 주택적립기금 정책 조정으로 주택 인테리어 및 관리비 지출을 위한 인출이 허용되고, 임대료 인출 시 소득 기준도 폐지되어 후순환 부동산 소비에 긍정적입니다.

현물 펀더멘털:

SHFE 납은 소폭 반락하며 높은 가격대에서 횡보를 지속했습니다. SMM 1# 납 가격은 25위안 하락했습니다. 공급자들의 판매 심리는 엇갈렸는데, 일부는 재고 부족으로 가격을 고수하거나 판매를 중단한 반면, 다른 일부는 시장가에 판매했습니다. 주요 생산지 호가는 SMM 1# 납 평균가 대비 20위안 할인에서 50위안 프리미엄 수준으로 인도 기준이었습니다. 2차 납 제련소들은 판매 의지가 크지 않았고, 시장에서 거래 가능한 물량이 제한적이었으며, 2차 정제 납은 SMM 1# 납 평균가 대비 100~0위안 할인에 인도 기준으로 제시되었습니다. 하류 기업들의 재고 보충 수요는 제한적이었고, 전일 대비 문의 수요도 줄어 현물시장 거래는 다소 부진했습니다. 납산 배터리 소비는 상대적으로 개선되었으나, 납괴 구매 수요는 여전히 제한적이었습니다.

재고:

8월 18일 기준, LME 납 재고는 40만 9,000톤으로 전 거래일 대비 1,975톤 감소했습니다. SHFE 납괴 재고증서 총계는 6만 5,564톤으로 전주 대비 325톤 감소했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

하류 기업들의 강성 수요는 제한적이었고, 문의 활동은 전일보다 감소했으며 현물 시장 거래는 부진했습니다. 납축전지 소비는 다소 개선되었으나 납괴 구매 수요는 제한적이어서 납 가격 상승 모멘텀이 부족했습니다. 공급 측면에서 공급자들의 출하 태도는 엇갈렸습니다. 일부는 공급 제한으로 인해 단가를 고수하거나 출하를 중단했고, 다른 일부는 시장 가격으로 판매했습니다. 재생 납 제련소의 출하 의지는 보통이어서 시장 내 유통 물량이 제한적이었습니다. LME 및 국내 납 재고 감소도 더해져 가격에 일부 지지력을 제공했습니다. 전반적으로 납 가격은 변동세를 유지했습니다.