8.18 SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록
선물: 8월 17일 야간장에서 거래량이 가장 많은 SHFE 알루미늄 계약은 24,015위안/톤에 시가를 형성했으며, 고가는 24,015위안/톤, 저가는 23,870위안/톤을 기록한 뒤 23,935위안/톤에 정산되어 전일 종가 대비 0.33% 하락했다. 가격은 반등하며 MA5와 MA10을 시험했으나 압력에 밀려 되돌림이 나타났고, 박스권에서 등락한 뒤 소폭 음봉으로 마감했다. MA20이 단기 저항을 형성했으며, 하단에서는 MA40과 MA60이 지지로 작용했다. 장중 미결제약정이 급감해 롱 청산이 진행됐음을 시사했다. 기술적으로 4시간봉 MACD는 약세 데드크로스를 유지했고 녹색 히스토그램이 확대되며 단기적으로 매도세가 우세했다. LME 알루미늄은 8월 17일 3,245.0달러/톤에 시가를 형성했으며, 고가는 3,286.0달러/톤, 저가는 3,245.0달러/톤을 기록한 뒤 3,259.5달러/톤에 정산되어 전일 종가 대비 0.45% 상승했다. MA20(3,245.43)까지 조정 후 지지를 확인하면서 저점을 다진 뒤 소폭 양봉으로 마감했으며, MA5와 MA10 등 단기 이동평균선을 재탈환했다. 다만 MA40과 MA60은 여전히 가격 상단에 위치해 상승폭을 제한했다. 당일 거래량은 감소한 반면 미결제약정은 소폭 증가해 롱 포지션 추가의 특징을 보였다. 기술적으로 일봉에서 MACD DIFF(15.03)가 DEA(7.33) 위에서 움직였고, 적색 히스토그램이 소폭 축소되며 강세 모멘텀이 다소 약화됐다.
거시: 현지시간 월요일 미국 국채금리는 전반적으로 상승했다. 지정학적 이벤트에 상대적으로 민감한 30년물 국채금리는 4bp 이상 오른 5.311%로, 2007년 6월 이후 최고치를 기록했다. CCTV 뉴스에 따르면, 현지시간 8월 17일 트럼프 미국 대통령은 이란과의 양해각서 연장을 추진하지 않는다고 명확히 밝혔으며, 이란 문제 해결에 “시간표가 없다”고 했고 “서두르지 않는다”고 말했다. 이란도 이에 맞춰 강경하게 대응했다. 라이트 미국 에너지장관은 미국이 이란과 “장기전을 치를 것”이라고 밝혔고, 베선트 재무장관은 새로운 경제 제재가 곧 도입될 것임을 시사했다. CME FedWatch에 따르면, 미 연준이 9월까지 금리를 동결할 확률은 65%이며, 누적 25bp 인상 확률은 35%다. 미국 연준이 10월까지 금리를 동결할 확률은 51.4%, 누적 25bp 금리 인상 확률은 41.3%, 누적 50bp 금리 인상 확률은 7.4%로 나타났다.
기본적 요인: 오프 시즌 효과가 아직 사라지지 않은 상태에서 아시아 수요도 뚜렷한 개선을 보이지 않아 중국 외 알루미늄 잉곳 프리미엄은 계속 부진할 전망이며, 일본 MJP 프리미엄도 추가 하락 여지가 있다. 재고 측면에서 월요일 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 전월 대비 500톤 감소했으며, 공이에서만 재고가 증가했다.
1차 알루미늄 시장: 조간 거래에서 SHFE 알루미늄 2608 계약은 계속 높은 수준에서 거래되었다. 오늘은 SHFE 알루미늄 2608 계약의 마지막 거래일이었으며, 근월물 SHFE 알루미늄 계약 간 가격 차이는 contango 20–contango 50위안/톤이었다. 오늘 SHFE 알루미늄 현물 프리미엄은 주로 09-10위안/톤에서 09+10위안/톤 범위에서 거래되었다. 오늘 동부 시장 출하 심리 지수는 3.15로 전월 대비 0.01 상승했으며, 구매 심리 지수는 3.4로 전월 대비 0.06 상승했다. 오늘 알루미늄 선물은 다시 소폭 반등했다. 주초 첫날인 중부 시장의 하류 가공 기업들은 낮은 재고 확충 의향을 보였다. 전반적인 구매 심리는 지난 금요일 대비 주간 하락했으며, 시장 거래는 전반적으로 부진했다. 결국 중부 시장의 실제 거래 가격 범위는 SHFE 알루미늄 09 계약 대비 90-110위안/톤 할인 수준에서 머물렀다. 오늘 중부 시장 출하 심리 지수는 3.09로 전월 대비 변동 없었으며, 구매 심리 지수는 2.9로 전월 대비 0.07 하락했다. 오늘 알루미늄 가격은 하락을 멈추고 급등했으며, 현물 시장은 강한 회복력을 보였다. 오전 급격한 반등으로 일부 투자자들은 높은 수준에서 일방적인 이익 실현을 시도했으며, 적극적인 가격 인하 판매가 시장에 일부 부담을 주었다. 그러나 한편으로 현물-선물 가격 차이는 상대적으로 낮은 수준으로 약화되었고, 실물 시장의 지속적인 재고 감소로 대부분 공급업체들은 가격을 확고히 유지하며 천천히 판매했다. 실제 유통은 점차 통제 가능해지며 약간 긴축되었다. 다른 한편으로는 가격 상승이 지속되며 하류에서 급매 및 적시 조달 사례도 일부 나타났다. 매수 시 가격 인하를 유도하려던 트레이더들의 시도는 수요를 충분히 충족시키지 못했고, 이들은 점차 더 견조한 가격으로 화물을 매입하는 것을 받아들였다. 호가는 -10~+10 범위에서 안정되며 소폭 상승했고, 거래도 개선됐다.
알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 24,070위안/톤으로 마감했으며, 전 거래일 대비 200위안/톤 상승했다. 중국 내 알루미늄 스크랩 가격도 동반 상승했다. 1차 알루미늄 가격이 지속적으로 상승하는 가운데 알루미늄 스크랩은 비교적 제한된 범위에서 등락했으며, 가격 전가 메커니즘이 원활하지 않았다. 이는 주로 두 가지 요인에 의해 제약을 받았다. 첫째, 다운스트림 2차 알루미늄 합금 수요가 한계적으로 약화됐다. 고온 휴가와 전통적 비수기가 겹치며 주조 알루미늄 합금 기업의 가동률이 지속 하락했고 주문 물량도 감소했다. 둘째, 허난 등 지역에서 문·창호용 압연 알루미늄 합금 스크랩 원자재 재고가 높은 수준을 유지해 알루미늄 스크랩 가격의 상방 탄력성을 약화시켰다. 또한 ‘역발행’ 정책에 따른 공급 측 제약이 지속됐고, 규정에 부합하며 세금계산서가 발행된 알루미늄 스크랩의 희소성이 가격 하단을 지지했다. 고온 휴가가 아직 끝나지 않아 다운스트림 주조 알루미늄 합금 기업들은 낮은 가동률을 유지했으며, 주문 회복에는 시간이 더 필요하다. 스크랩 사용 기업들은 필요 물량 위주로 매입하며 저재고를 유지할 가능성이 높고, 집중 재고 보충에 따른 랠리는 아직 기다려야 한다. 특히 A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차가 점차 확대되면서, 1차 알루미늄 대비 알루미늄 스크랩의 경제성이 다소 회복됐다. 단기적으로 알루미늄 스크랩 시장은 높은 수준에서 횡보 흐름을 이어갈 것으로 예상되며, 약한 최종 수요가 가격을 억제하는 핵심 요인으로 남을 전망이다.
2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 오늘 ADC12 시장 호가는 전반적으로 견조했으며, 대부분의 기업이 100위안/톤 인상했다. 이는 선물 반등과 높은 원자재 비용의 지지를 받은 것이며, 일부 기업은 이전 하락분을 만회하려는 움직임도 있었다. 다만 최종 수요는 여전히 비수기이며 조달은 주로 필수 수요에 의해 이뤄지고 있어, 현물 측의 상방 모멘텀은 비교적 제한적이다. 전반적으로 시장은 강한 비용 지지 흐름이 이어지는 가운데, 수요가 상방 여력을 제한하는 패턴을 지속하고 있다.
종합 전망: 거시 측면에서 미국의 7월 인플레이션 지표는 예상대로 둔화했고, 7월 소매판매는 급격히 약화됐다. 예상치를 하회한 경제지표가 잇따르면서 9월 미 연준의 금리 인상에 대한 시장 기대가 크게 낮아졌고, 9월 인상 확률이 뚜렷이 하락하는 한편 시장은 최종금리(터미널 레이트) 기대를 반영하기 시작했다. 달러 인덱스는 압박을 받으며 약세를 보였고, 이는 LME 금속에 거시적 지지로 작용했다. 펀더멘털 측면에서는 공급 격차가 지속됐고, 알루미늄 잉곳 재고는 계속 감소했다. 한편 중국 외 공급 측면에서는 UAE의 EGA가 알 타윌라(Al Taweelah) 알루미늄 제련소의 생산 재개 진행 상황을 공개했다. 현재 공장 1,262개 포트(pot) 중 18%가 재가동됐으며, 재개 속도는 시장의 기존 예상보다 빨라, 기존에 가격에 반영됐던 공급 타이트 프리미엄이 되돌림 압력을 받고 있다. 단기적으로 알루미늄 가격은 견조한 흐름 속에서 박스권을 형성할 것으로 예상되나, 생산 재개 기대가 상방 여력을 다소 제한할 전망이다.
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