[SMM 니켈 조간 회의 요약] 7월 산업생산 증가와 주택가격 안정세, SHFE 니켈 최대 거래량 계약 장 초반 횡보

8월 19일 오전 회의록

시장 핫이슈:

인도네시아 정부가 광물·전략상품거래소(BMKS) 설립을 추진하며 2027년 1월 1일 공식 운영을 목표로 하고 있다. 이는 전략 상품의 국내 가격 발견 기능을 강화하기 위함이다. 인도네시아 국무장관 프라세티오 하디는 니켈, 조유(CPO), 석탄 등 주요 인도네시아 상품이 거래 대상으로 검토되고 있으나 최종 거래 가능 품목 목록은 아직 확정되지 않았다고 밝혔다. 가칭 인도네시아 상품거래소(Icomex)로 불리는 이 거래소는 인도네시아 금융감독청(OJK)의 규제를 받게 되며, OJK는 현재 관련 시행규칙 및 규제 권한 이관을 마련 중이다. 정부는 신규 거래소와 기존 인도네시아상품파생상품거래소(ICDX) 간의 연계 방안도 연구하고 있다.

거시:

(1) 국가통계국: 7월 규모 이상 공업 기업 부가가치는 실질 기준 전년 동기 대비 4.5% 증가, 1선 도시 신규 주택 판매 가격은 전월 대비 보합세를 보이며 전월 0.1% 상승에서 전환.

(2) 국가발전개혁위원회(NDRC)는 2026년형 정책성 금융 수단의 출시를 가속화하고 민간 투자 프로젝트에 대한 지원을 확대하기 위한 조치를 배치했다.

현물 시장:

8월 18일 SMM 기준 #1 정제 니켈 평균 가격은 톤당 12만 8,800위안으로 전 거래일 대비 800위안 하락했다. 현물 프리미엄은 진촨 #1 정제 니켈 평균이 톤당 1,400위안으로 전일과 동일했으며, 국내 주류 전해 니켈 브랜드는 -100~400위안/톤 수준을 보였다.

선물 시장:

상하이 니켈 최근월물 2609 계약은 오전 장중 횡보세를 보이며 오전 마감 시 톤당 12만 8,410위안으로 0.19% 상승했다.

미국 7월 PPI의 완만한 둔화와 금리 인상 기대 추가 후퇴에 힘입어 비철금속이 전반적으로 반등했으며, 니켈 가격도 지난주 저점에서 반등했다. 인도네시아 니켈 광석 RKAB 쿼터 완화 기대는 지속되고 있으나 유황 가격이 톤당 1,000달러 이상의 높은 수준을 유지하며 원가 지지 요인으로 작용하고 있다. 단기적으로 상하이 니켈 최근월물은 톤당 12만 5,000~13만 위안 범위에서 거래될 전망이다.

황산니켈

8월 18일 SMM 배터리급 황산니켈 평균 가격이 소폭 하락했다.

비용 측면에서는 구리 가격이 급등 후 하락하고 비철금속이 다소 약세를 보이며 니켈 가격을 끌어내려 황산니켈 현물 생산 비용이 약화되었다. 공급 측면에서는 비용이 여전히 높은 가운데 일부 생산업체는 가격을 고수하려는 반면, 재고가 많은 업체는 판매 및 재고 소진을 원하고 있다. 수요 측면에서는 최근 일부 하류 기업들이 주로 장기 계약에 의존하고 있어 현물 주문 재고 구축 심리가 약하고 니켈염 가격 수용도가 낮다. 이날 상류 니켈염 제련소의 매도 의향 심리 지수는 2, 하류 전구체 공장의 구매 심리 지수는 2.3, 통합 기업의 심리 지수는 2.3이었다(과거 데이터는 데이터베이스 로그인 시 확인 가능).

향후 단기간 현물 주문 시장은 부진을 이어갈 가능성이 높으며 황산니켈 가격은 전반적으로 하방 압력을 받고 있다.

NPI

8월 18일 기준 SMM 고급 NPI 시장 심리 지수는 1.88로 전월 대비 0.03 하락했으며, 상류 고급 NPI 심리 지수는 2로 전월 대비 0.06 하락, 하류 고급 NPI 심리 지수는 1.76으로 전월과 동일했다. 고급 NPI 현물 시장 거래는 여전히 부진한 가운데 스테인리스 가격 하락이 하류 구매 수용도를 제한하고 제철소들은 대체로 가격 인하를 요구했다. 확정가 오퍼는 드물었으며 대부분의 거래가 현물 평균가 수준에서 협상되었다. 고·저 니켈 함량 제품 간 가격차는 축소되었다. 공급 측면에서 낮은 가격으로 판매할 의향이 부족해 상·하류 간 가격 괴리가 뚜렷하게 나타났다. 실제 거래는 소량·분산된 거래가 대부분이었으며 대규모 거래는 여전히 이루어지지 않았다. 단기 시장은 당분간 줄다리기와 횡보를 이어갈 전망이다.

스테인리스 스틸

SMM 8월 18일 보도에 따르면, SS 선물은 전일 상승세를 이어가며 강세를 유지했고 가격은 더욱 견조하게 마감되었다. 최종 거래된 주 계약은 14,275위안/MT로 결제되었다. 현물 시장에서는 전날 오후 SS 선물이 반등하며 강세를 보였고 주요 제철소의 가이던스 가격이 안정세를 유지하면서 문의와 거래가 뚜렷하게 회복되었다. 오늘 추가 상승 모멘텀은 부족했고 거래는 다소 소강되었으나, 트레이더들의 호가는 견조하게 유지되었다.

가장 활발히 거래된 SS 선물 계약에서, 오전 10시 15분 현재 SS2610은 톤당 14,235위안으로 전 거래일보다 15위안 상승했다. 무석 지역 304/2B 현물 프리미엄은 톤당 435~635위안 범위였다. 현물 시장에서 무석 기준 냉간 압연 201/2B 코일 평균가는 보합; 무석 냉간 압연 언컷 에지 304/2B 코일 평균가는 톤당 25위안 상승, 불산도 톤당 25위안 상승; 무석 냉간 압연 316L/2B 코일 가격은 톤당 100위안 하락; 무석 열간 압연 316L/NO.1 코일 가격은 보합; 냉간 압연 430/2B 코일 가격은 무석과 불산 모두 변동 없음.

이번 주 스테인리스 선물은 거시 심리에 지속적으로 흔들리며 전반적으로 약세 조정 흐름을 유지했다. 주중 인도네시아의 RKAB 니켈 광산 승인 소식이 반복적으로 업계 예상을 뒤흔들었고, 미 연준의 매파적 정책 신호와 미-이란 간 지정학적 갈등이 해소되지 않은 점까지 겹쳐 거시적 불확실성이 높게 유지되었다. 여러 약세 요인이 공명하며 SS 선물을 주간 내내 끌어내렸고, 시장 심리에서 약세론이 우세했으며 선물 중심가는 꾸준히 하락했다. 현물 시장은 선물-현물 간 상관성이 약하고 수급 역학이 부진한 패턴을 보였으며, 재고 견조함이 두드러져 가격이 전반적으로 하락했다. 시장은 여전히 전통적 소비 비수기에 머물러 있었고, 9~10월 성수기를 앞둔 회복 조짐은 아직 나타나지 않았다. 최종 사용자들은 구매에 신중했으며, 시장 거래는 주로 필요에 따른 매수에 그쳤다. 집중적인 재고 보충 움직임은 없었고, 필요 기반 수요의 지속성도 약해 현물 가격에 상승 지지력을 주기 어려웠다. 공급 측면에서는 8월 스테인리스 제강사 생산 계획이 꾸준히 증가했고, 산업 생산능력 배출 속도도 가속화되었다. 최종 수요가 동반 회복되지 않는 상황에서 시장의 수급 압력은 소폭 증가했다. 그러나 주중 태풍 '화이트 돌핀'이 화동 지역을 직접 강타했다. 주요 항만과 육상 물류 운송이 차질을 빚었고, 화물 출하 및 도착 속도가 제한되었다. 이는 공급 증가 압력을 일부 상쇄하여 이번 주 스테인리스 사회 재고가 큰 폭의 적체 없이 대체로 안정적으로 유지되도록 했다. 적정한 재고 구조는 현물 가격의 하단을 지지했다. 비용 및 수익 측면에서는 이번 주 제품 가격이 선물과 함께 하락했고, 철강사들의 가격 유지 노력이 다소 약화되며 현물 시세를 끌어내렸다. 그러나 원자재 측은 충분한 견조함을 보이며 가격 하락을 효과적으로 제한했다. 주간 NPI 가격은 비교적 안정세를 유지했고, 스테인리스 생산 비용이 강한 지지력을 제공했다. 다만 제품 가격의 약세 하락으로 제품-원자재 간 스프레드가 축소됐고, 철강사 제련 마진도 크게 감소했다. 전반적으로 비용 측의 견고한 지지가 두드러져 현물 가격이 깊게 하락하는 것을 방지했다. 시장은 ‘선물 하락, 현물 약세, 비용 지지 바닥, 하락 제한’의 특징을 나타냈다. 통틀어 이번 주 스테인리스 시장은 거시 역풍에 눌린 선물, 비수기 약세 실수요, 공급 증가 압력, 재고 안정에 따른 하단 지지, 비용 견조함에 따른 하락 저항이 뒤얽힌 패턴을 보였다. 단기 시장 펀더멘털은 명백히 약세로, 철강사들의 점진적인 증산이 향후 시장 수요 압력을 더욱 키우면서 가격은 단계적인 되돌림 위험에 처해 있다. 그러나 합리적인 재고 수준과 견조한 원자재 비용이 이중 바닥을 형성하며 하단 여지를 제한했고, 시장 전반은 주로 저조한 횡보 및 바닥 다지기 흐름이었다. 향후 거시 심리 변화, SS 선물 변동 폭, 최종 수요 비수기 실수요 회복 속도, 철강사 증산 실행 여부, 재고 순환 변화 등을 추적할 필요가 있다.

니켈 광석:

필리핀 시장:

가격 측면에서 이번 주 필리핀 니켈 광석 가격은 대체로 안정세를 보였다. 중국향 주요 CIF 호가는 Ni 1.3% $46/wmt, Ni 1.4% $56.5/wmt, Ni 1.5% $64.5/wmt로 모두 전주 대비 보합을 기록했다.

주요 항로 운임 역시 변동이 없었다: 수리가오–롄윈강 $14.5/wmt, 수리가오–닝더 $13.5/wmt, 삼발레스–롄윈강 $12.75/wmt, 삼발레스–닝더 $12.25/wmt. 중국 하류 제련소 재고는 비교적 충분했고, 재고 보충 수요는 제한적이었으며, 구매는 신중한 기조를 유지했다.

날씨 측면에서, 이번 주 필리핀의 일부 니켈 광석 생산 지역이 태풍 및 관련 악천후의 영향을 받아 광산 생산, 육상 운송 및 항구 선적에 국지적 차질이 발생했다. 팔라완과 호몬혼 섬에 미친 전반적인 영향은 비교적 제한적이었지만, 일부 지역에서는 간헐적인 폭우와 해상 상태 악화로 선적 일정과 선적 속도가 지연되었다. 잠발레스는 폭우와 강풍의 영향을 더 크게 받아 항구 운영과 광석 운송에 일부 국지적 차질이 발생했다. 전반적으로 태풍은 주로 일부 항구 및 선적 활동에 영향을 미쳤을 뿐, 필리핀 니켈 광석 공급에 광범위한 차질을 초래하지는 않았다.

수급 및 시장 심리: 필리핀 니켈 광석 시장은 공급이 비교적 느슨하고 수요가 부진한 양상이 지속되었다. 태풍으로 일부 지역 항구와 선적에 간헐적 차질이 발생했지만, 전반적인 광산 생산과 수출은 대체로 유지되었으며 현물 공급은 전반적으로 충분히 유지되었다. 국지적 선적 지연으로 일부 현물 공급이 단기적으로 다소 타이트해질 수 있지만, 느슨한 공급이라는 시장 전반의 구도를 바꾸기에는 충분하지 않다.

중국 하류 제련소들은 재고가 비교적 충분하여 주로 즉시 생산 수요를 충족하기 위한 구매로 전반적인 거래는 저조했다. 필리핀 광산들은 운임과 생산 원가에 의해 뒷받침되어 확고한 오퍼를 유지하며 가격을 대폭 낮추기를 꺼렸다. 그러나 공급이 느슨하고 수요 회복이 제한적인 가운데, 저품위 니켈 광석에 대한 하방 압력이 점차 커졌다. 반면, 고품위 니켈 광석 가격은 NPI 제련소의 안정적인 구매 수요와 고품위 NPI 원료의 비교적 타이트한 수급 균형에 주로 힘입어 상대적으로 견조한 수준을 유지했다.

향후 전망으로, 다가오는 주에 태풍의 영향이 점차 약화됨에 따라 필리핀 광산 생산과 항구 선적은 점차 정상화될 것으로 예상되지만, 일부 항구에서는 여전히 선적 일정 조정이 있을 수 있다. 전반적인 시장 공급은 느슨한 상태가 지속될 것으로 예상되며, 중국 하류 사용자들은 여전히 주로 적기 구매에 나서 수요 개선은 제한적일 것이다. 공급 과잉과 수요 회복 지연 속에서 저품위 니켈광 가격은 압박을 받을 것으로 예상되나, 고품위 광 가격은 상대적으로 견조할 전망이다. 단기 시장 심리는 신중함을 유지할 것이며, 저품위 광 가격 추이는 중국 하류 업체들의 재고 보충 속도, 필리핀 항구의 정상화 및 이후 현물 공급에 주로 좌우될 것이다.

인도네시아 시장:

가격 측면에서, 이번 주는 8월 상반기 HMA 가격 산정 기간의 마지막 주였으며, HMA는 톤당 $16,646였습니다. 최근 HMA 및 HPM의 하향 조정 영향으로 인도네시아 니켈광 가격은 전반적으로 약세였습니다. 그러나 시장 공급이 충분하고 제련소 재고가 많아 실제 거래 가격은 전월 대비 대체로 안정적이었습니다. 리모나이트 CIF 가격: Ni 1.2% 기준 약 $29/wmt, Ni 1.3% 기준 $31/wmt; 사프로라이트 광: Ni 1.4% 기준 약 $52.6/wmt, Ni 1.5% 기준 $60/wmt. 저품위 니켈광 주류 거래 가격은 약 $31/wmt 수준이었습니다. 단기적으로는 충분한 공급과 신중한 구매 태도로 인해 니켈광 가격은 안정세를 유지할 것으로 예상되며, 시장은 추가 RKAB 쿼터와 이것이 공급에 미치는 영향을 계속 주시하고 있습니다.

기상 상황, 인도네시아 주요 니켈광 생산 지역의 날씨는 대체로 통제 가능한 수준이었습니다. 모로왈리와 코나웨 지역에서는 간헐적인 비가 내렸으나, 채굴, 운송 및 항만 작업에 큰 영향을 미치지는 않았습니다. 할마헤라 지역은 상대적으로 강우량이 많았으며, 국지성 폭우로 인해 간헐적으로 채굴 및 물류에 차질이 발생할 가능성이 있었으나, 광범위한 공급 중단은 발생하지 않았습니다. 오비 섬 역시 간헐적인 비가 있었고, 전반적인 채굴 및 선적 활동은 정상적으로 유지되었습니다. 종합적으로, 이번 주 날씨가 인도네시아 니켈광 공급과 물류에 미친 영향은 제한적이었습니다.

수급 및 시장 심리, 인도네시아 니켈광 시장의 공급은 여전히 풍부했으며, 사프로라이트 광 재고는 계속 소폭 증가했습니다. 한편, 일부 HPAL 프로젝트들이 점차 생산을 확대하면서 리모나이트 광 재고는 감소했습니다. 현재 대부분 제련소의 재고는 약 두 달치를 유지할 수 있어 추가 현물 구매 필요성이 줄어들었습니다.

정책 및 RKAB, 이번 주 인도네시아 니켈광 시장은 2026년 추가 RKAB 쿼터에 계속 주목했습니다. ESDM은 RKAB 조정이 실제 생산량, 하류 산업 수요, 시장 상황 및 전반적인 수급 균형을 토대로 평가되어야 하며, 자동으로 완화되는 것이 아니라고 거듭 강조했다.

인도네시아 니켈 광산 협회(APNI)는 기존 약 2억 7천만 톤의 RKAB에 더해 3천만 톤의 전략적 완충 쿼터 추가를 제안하여, 잠재적 총량을 약 3억 톤으로 늘렸다. APNI는 인도네시아의 제련 능력이 지속적으로 확대됨에 따라 약 80개 제련소가 완전 가동될 경우 연간 필요 니켈 광석량이 약 3억 1천5백만 톤에 달할 수 있어, 추가 완충 여력이 필요하다고 지적했다.

한편, WBN(Weda Bay Nickel)의 추가 RKAB도 이번 주 또 다른 초점이 되었다. 앞서 시장에서는 WBN이 약 2천5백만 톤의 추가 쿼터를 받을 수 있다는 소문이 돌았으나, ESDM은 아직 이 추가 쿼터를 공식 확인하지 않았으므로 현재로서는 승인된 공급량으로 간주해서는 안 된다. 이후 WBN의 RKAB 조정은 인도네시아 사프로라이트 광석 공급과 시장 심리에 영향을 미치는 주요 변수로 남을 것이다.

전반적으로 정부 정책은 하류 원자재 수요와 광물 자원 통제 간의 균형을 중심으로 유지되었다. APNI가 제안한 3천만 톤 완충 쿼터와 WBN의 추가 쿼터가 최종 승인될지 여부는 하반기 니켈 광석 공급 전망에 직접적인 영향을 미칠 것이다.

향후 전망으로, 다음 주 인도네시아 니켈 광석 가격은 약보합세를 보일 것으로 예상된다. 풍부한 공급, 제련소의 높은 재고 수준, 신중한 구매가 상승 여력을 계속 제한할 것이다. 시장은 신규 RKAB 추가 승인과 APNI의 3천만 톤 전략적 완충 쿼터 제안 승인 여부를 지속적으로 주시할 것이다. 만약 대규모 신규 쿼터가 승인되면 공급 증가로 광석 가격이 더욱 하락할 수 있으나, 승인 절차가 더디거나 쿼터 공급이 제한적일 경우 고품위 사프로라이트 광석 가격이 일부 지지받을 수 있다. 단기적으로 시장은 관망세를 유지할 것으로 예상된다.