금, 은, 백금, 팔라듐 동반 상승…백금 3% 이상 급등; 귀금속 섹터 강세; 후난은 상승폭 주도 [SMM 속보]

8월 17일 SMM 뉴스:

예상보다 부진한 미국 경제지표로 시장의 미 연준 금리 인상 기대가 낮아지면서 달러 인덱스가 약 99.5 수준으로 되돌림을 보였다. 지정학적 안전자산 수요와 중앙은행의 금 매입이 중·장기적으로 지지력을 제공한 가운데, 국제 금·은 가격 상승이 중국 선물시장을 끌어올려 A주 귀금속 섹터의 투자심리도 개선됐다. 8월 17일 15:10경 기준, COMEX 금은 0.48% 상승한 4,458.7달러/온스, SHFE 금 최다 거래 계약은 1.05% 오른 955.72위안/그램, COMEX 은은 1.47% 상승한 66.065달러/온스, SHFE 은 최다 거래 계약은 2.48% 오른 16,143위안/킬로그램, 은 T+D는 2.89% 상승한 16,065위안/킬로그램을 기록했다. 또한 백금 선물 최다 거래 계약은 3.37% 급등한 436위안/그램, 팔라듐 최다 거래 계약은 2.03% 상승한 318.95위안/그램으로 마감했다.

주식: 17일 종가 기준 귀금속 섹터는 3.33% 상승했다. 종목별로는 후난실버가 6.63% 급등했으며, 산둥후먼제련, 산둥골드인터내셔널, 중진골드, 싱예실버&틴, 성다리소스가 상승폭 상위를 기록했다.

현물 시장

은

8월 17일 SMM 1# 은의 오전 공장도 기준 현물 참고 평균가는 16,021위안/킬로그램으로, 전 거래일 대비 3.21% 상승했다.

현물 시장에서는 은 가격 상승으로 다운스트림 매수 수요가 억제됐고, 금일 시장에는 관망 심리가 강했다. 현·선물 가격 스프레드가 확대되는 가운데 공급업체들은 호가에 더욱 신중해졌으며, 거래는 일부 인수 수요에 따른 필수 수요가 주도해 전반적으로 패리티(동가) 수준에 가까웠다. 상하이에서는 장 초반 호가가 주로 TD -5~+10위안/킬로그램에 형성됐으나 매수 동력이 부족해 거래는 하단에 치우쳤다. 선전에서는 일부 국가표준 물량이 패리티 대비 소폭 할인 수준에 집중됐다. 금일 SHFE 최다 거래 계약 2610 대비 프리미엄 호가는 70~50위안/킬로그램 할인으로 나타났다.

종합하면, 은 가격은 금일 소폭 반등했으나 추가 상승 동력을 제공할 만한 뉴스 흐름이 부족해 단기적으로는 횡보할 것으로 예상된다. 현물 시장에서는 은 가격 상승이 후속 수요를 계속 억제했으며, 주 초반 하류 매수자들은 대체로 관망세를 보였다.

백금

8월 17일 백금 현물 평균가는 431위안/g으로 전 거래일 대비 2.62% 상승했다. 백금의 주류 호가는 PT2610 계약 대비 g당 3~2위안 할인 수준이었다. 이날 선물 상승에 힘입어 공급업체들은 전 거래일 대비 할인 폭을 소폭 확대했으나, 하류 소비는 여전히 부진했고 선물 급등 이후 매수 의지는 제한적이었으며, 조달은 주로 필수 수요를 위한 소량 구매에 그쳤다. 공급업체들은 고가 물량 판매에 어려움을 겪었고, 실제 거래에서의 협상 여지는 다소 확대됐다. 창고증권 프리미엄은 비교적 높았으며, 주류 호가는 대체로 최다 거래 계약 대비 약 g당 1.5위안 할인 수준에서 형성됐다. 전반적으로 이날 백금 현물 시장 거래는 여전히 부진했다.

각계 시각

귀금속 전망에 대해 일부 기관은 비교적 낙관적인 반면, 다른 기관들은 보다 신중했다. 여러 기관의 견해는 다음과 같다.

광대선물은 미국의 여러 인플레이션 지표가 둔화되고 소비가 약화되면서 시장이 9월 금리 인상에 대한 기대를 낮췄다고 봤다. 지난주 금 가격은 전반적으로 급등한 뒤 저항에 부딪혀 되돌림을 보였다. 단기적으로 금의 상방 저항은 뚜렷했으나, 스태그플레이션, 지정학적 리스크, 중앙은행의 금 매입이 지지 요인으로 작용해 급락 여지는 제한적이라고 판단했다. 미 연준과 관련해서는 내부 분열이 여전히 뚜렷했다. 리치먼드 연은 총재 바킨은 금리 동결을 지지한 반면, 클리블랜드 연은 총재 해맥은 금리 인상 입장을 재차 강조했다. 시장은 워시의 발언도 주시하고 있으며, 8월 말 글로벌 중앙은행 연례회의에서의 그의 연설은 매우 중요할 것으로 예상돼 9월 정책회의에 대한 일부 가이던스를 제공할 수 있다. 지정학 측면에서는 호르무즈 해협을 둘러싼 대립과 협상이 여전히 진행 중이다. 미국의 7월 비농업 고용이 예상 밖으로 약화된 이후 CPI와 PPI가 모두 완만하게 나타나 인플레이션 압력이 한계적으로 완화되고 있음을 추가로 확인했다. 9월 금리 인상에 대한 시장의 극단적 가격 반영은 이전 고점에서 뚜렷하게 되돌렸고, 이는 금 가격의 의미 있는 반등도 견인했다. 그러나 데이터가 공개되고 금리 인상 가능성이 낮아지면서 시장은 전망에 대해 다시 "혼란"을 겪었고, 이익 실현으로 금값이 다소 하락했습니다. 또한 일본 정부가 일본은행의 최근 금리 인상을 지지했다는 보도가 나왔으며, 다음 인상 시점은 9월이나 10월이 될 가능성이 있어 시장에 짧은 유동성 공포 심리를 불러일으켰습니다. 단기적으로 금은 상한 구간에서 상당한 저항에 직면했으며, 이를 소화하고 뉴스 흐름에서 추가적인 촉매제가 필요했습니다. 그럼에도 미국의 스태그플레이션 심화, 지속적인 지정학적 리스크, 중국 중앙은행의 보유량 증가 등이 모두 금에 구조적 지지를 제공할 것으로 예상되어 급격한 하락 가능성은 상대적으로 낮을 것으로 보입니다. (지통재정)

CICC 웰스 퓨처스: 미국-이란 문제는 교착 상태를 유지했습니다. 이란은 미국이 앞으로 페르시아만, 오만만, 혼무즈 해협에 진입해서는 안 된다고 밝혔지만, 트럼프는 혼무즈 해협이 곧 미국 영토가 될 것이라고 발표했으며, 지정학적 요인의 영향은 아직 사라지지 않았습니다. 또한 달러에 주의를 기울여야 합니다: 최근 달러는 약세를 보였는데, 근본적인 이유는 미국의 군사, 지정학적, 금융 분야에서의 실수로 달러의 안전자산 가치가 하락했기 때문입니다. 중간선거 압력, 수동적 재정 긴축 기대, "영국 국채화된 미국 국채" 추세와 결합하여 중기적으로 달러는 더 약해질 수 있으며, 연중 고점은 이미 지났을 수 있습니다. 전반적으로 금은 여전히 매크로 배경에서 지지 요인을 가지고 있었으며, 금값은 조정 후 단기 상승 모멘텀을 유지할 것으로 예상됩니다.

CITIC 증권은 이번 주 기본금속이 각각의 주요 저항 수준에서 일부 이익 실현을 보였으며, 기본금속 주식도 이익 실현을 경험했다고 밝혔습니다. 그러나 상품 가격이 여전히 추가 상승을 위한 중요한 동인을 가지고 있음을 고려할 때 기본금속에 대해 더 인내심을 가질 것을 권장했습니다. 금값은 4,500달러 문턱에서 일시적인 압력을 받고 있었지만, 고용과 인플레이션 데이터가 중간선거 전 금리 인상 가능성을 낮추었으며, 금값은 여전히 유리한 기간에 머물고 있었습니다. 현물 구리 시장에서 드문 고프리미엄이 나타나 극도로 타이트한 재고 상황이 부각됐다. 구리 가격은 사상 최고치 경신을 눈앞에 두고 있으며, 구리 가격 10만 위안을 기준으로 주가수익비율(PE)이 10배를 약간 웃도는 수준에 불과한 관련 주식은 충분한 안전마진을 제공해 자산 배분 관점의 투자 매력이 두드러졌다. (즈퉁파이낸스)

UBS 전략가들은 지난주 목요일 발표한 최신 보고서에서 실질금리 하락이 투자자들을 금 시장으로 다시 끌어들일 것이며, 달러 약세와 중앙은행의 견조한 금 매입 수요가 맞물려 내년 상반기 금 가격을 온스당 5,000달러 수준으로 끌어올릴 것이라고 밝혔다. (즈퉁파이낸스)

시타델 증권 전략가 스콧 루브너는 2026년 이후 처음으로 투자자들에게 구조화 금 포지션 배분을 권고하며, 현재 귀금속 시장이 “최근 수개월 중 가장 매력적인 상승 기회 중 하나”를 형성하고 있다고 말했다. 루브너는 금과 은이 미 연준 정책 기대의 변화, 중앙은행의 지속적인 금 매입, 여전히 약세 포지션을 유지하는 퀀트 펀드, 강세 신호를 내는 옵션시장, AI 트레이딩 열풍으로 유입됐던 개인 자금의 재유입 가능성 등 여러 호재의 수혜를 동시에 받고 있다고 봤다. 그는 여러 요인이 드물게 공명하고 있으며, 귀금속 시장이 새로운 상승 추세 국면에 진입할 수 있다고 판단했다.

StoneX 수석 애널리스트 맷 심프슨은 중동 평화 전망 개선이 시장의 인플레이션 기대를 낮추면서, 수주간 이어진 4,000달러 상단의 박스권에서 금 가격이 추가로 상승하도록 밀어 올렸다고 말했다. 미 노동부는 오늘 밤 비농업부문 고용보고서(Non-farm payrolls)를 발표할 예정이다. 심프슨은 “비농업부문 고용 지표와 무관하게 4,000달러는 견고한 지지선임이 입증됐다. 강세론자들은 조정을 기다렸다가 기회를 포착해 금 가격을 반등시켜 4,600달러로 끌어올리려는 것으로 보인다. 비농업부문 고용 지표는 단기적으로 변동성을 가져올 수 있지만, 가격 흐름은 이미 방향을 보여줬다. 금은 오르려는 듯하다”라고 덧붙였다.

세계금협회(WGC): 7월에는 긍정적 모멘텀 요인이 부정적 리스크 요인을 상쇄해 금 가격이 7월에 보합을 기록했다. 향후 1970년대 후반과 유사한 고인플레이션의 2차 파동 가능성도 배제할 수 없다. 다만 그것만으로 금이 급등한다고 단정할 수는 없으며, 실질금리, 달러, 성장 기대, 아시아 투자자 수요, 중앙은행의 대응에 달려 있다

OANDA의 선임 시장 애널리스트 켈빈 웡은 “금과 유가 간의 연계는 여전히 존재한다. 유가는 글로벌 경제의 인플레이션 압력에 막대한 영향을 미치기 때문이다. (중동) 정세가 추가로 완화되는 명확한 로드맵이 확인된다면 금값은 계속 상승할 수 있다”라고 말했다. (진스데이터 APP)

중신증권(CITIC Securities) 리서치 보고서는 올해 들어 금값이 급등한 뒤 빠르게 하락했지만, 미국 재정적자 확대의 가속, 탈세계화 속에서 좁히기 어려운 지정학적 균열, 그리고 글로벌 중앙은행들의 지속적인 금 매입에 따른 지지에 힘입어 금은 여전히 주요 강세장에 있다고 판단했다. 따라서 이번 금값 하락은 강세장 내 일시적 조정에 불과하다고 본다. 현재의 되돌림은 역사적 극단 수준에 근접했으며, 온스당 4,000달러 안팎이 이번 사이클의 바닥 구간일 가능성이 매우 높다. 향후 호르무즈 해협 정세가 금값에 미치는 영향은 ‘억제’에서 ‘지지’로 전환될 것으로 예상되며, 미 연준의 통화정책은 시장 기대보다 더 낙관적일 수 있다. 여기에 미국의 군사비 급증으로 적자가 확대되면, 금값은 연내 다시 상승 채널로 복귀할 것으로 전망된다.

광다선물(Everbright Futures)은 8월을 전망하며, 단기적으로 금값 흐름은 미·이란 정세 전개에 달려 있다고 밝혔다. 충돌이 지속되거나 파급이 확대되면 시장 심리가 다시 약화될 수 있고, 유동성 리스크 우려 속에서 금값은 계속 부진할 수 있다. 반면 협상에서 실질적 돌파구가 나오면 금값은 단기적으로 안정되고 반등에 따른 회복이 나타날 수 있다. 이때 중국 안팎의 금융시장이 동반 회복한다면 추가 확인이 가능하다. 다만 중앙은행의 견조한 매입과 자산배분 수요의 지지가 있는 만큼, 추가 조정이 발생하더라도 하락 여지는 비교적 제한적일 것으로 예상된다. 또한 8월 말 잭슨홀 글로벌 중앙은행 심포지엄에서 월시가 중기 정책 프레임워크를 제시할 수 있으며, 그에 앞서 12일 발표되는 미국 CPI 데이터가 핵심 검증 지표가 될 것이다. 종합하면 금은 견고한 바닥을 형성하며 심리 회복 국면에 있을 수 있어, 신중한 낙관론이 타당하다. 핵심 리스크는 미·이란 충돌이 다시 유가를 배럴당 90달러 이상으로 끌어올리고, 미국 인플레이션 지표가 예상치를 크게 상회하며, 9월 금리 인상 가능성이 계속 높아져 시장 심리를 추가로 억누르는 경우다. 다만 중국 외 금융시장과 유가 흐름을 보면, 미·이란 충돌의 전면적 격화를 강하게 뒷받침하는 신호는 크지 않다

로이터 설문조사에 따르면 1월 금값이 사상 최고치에서 급락한 뒤 애널리스트들은 2023년 말 이후 처음으로 금 가격 전망치를 하향 조정했지만, 대부분은 중앙은행의 매수와 재정 지속가능성에 대한 우려가 여전히 지지 요인이 될 것으로 보고 있다. 최근 3주간 애널리스트와 트레이더 29명을 대상으로 한 조사에서 2026년 금 가격의 중간값 전망치는 온스당 4,509달러였다. 이는 3개월 전 4,916달러보다 낮았으며, 11개 분기 만의 첫 하향 조정이다. 2027년 평균 전망치는 온스당 4,610달러로, 직전 조사(5,100달러)보다 낮았다. 금값은 1월 온스당 5,595달러로 사상 최고치를 기록했지만, 2분기에는 이란 전쟁 격화로 에너지 인플레이션이 확대되고 금리 인상 기대가 높아지면서 급격히 되돌림을 보였고, 2013년 이후 최악의 분기 성과를 기록했다. 전쟁 발발 이후 현물 금은 약 22% 하락했다. (진스데이터 APP)

ING의 애널리스트 워런 패터슨과 에와 만테이는 월요일 유가 급락이 인플레이션 우려를 완화하고 달러와 미 국채 수익률을 끌어내리면서 금값이 상승했다고 밝혔다. 월요일의 유가 급락은 인플레이션 우려와 추가 통화긴축 전망을 완화했다. 이러한 움직임은 미국과 이란 간 적대행위가 일시 중단된 뒤 나타났다. 유가 하락은 달러와 미 국채 수익률에도 하방 압력을 가해, 이번 주 미 연준 회의를 앞두고 무이자 자산의 투자 여건을 개선했다. 시장은 이제 금리 전망에 대한 추가 단서를 얻기 위해 미 연준과 곧 발표될 미국 인플레이션 지표에 주목하고 있다. 수익률이 낮은 수준을 유지한다면 금값은 현 수준 부근에서 지지를 이어갈 가능성이 크다. 다만 미 연준에서 매파적 깜짝 신호가 나오면 단기적으로 추가 상승 여력이 제한될 수 있다.

코메르츠방크: 연말 금 가격 전망치를 트로이온스당 4,500달러로 하향 조정했다. 백금 가격은 연말까지 트로이온스당 2,000달러에 도달할 것으로 예상했으며, 이전 전망치(2,100달러)보다 낮다.

씨티는 기본 시나리오에서 3분기가 역사적으로 비축 수요의 계절적 정점임에도 인도의 3분기 금 수입은 부진한 수준에 머물 것으로 봤다. 이는 충분한 스크랩 공급, 신중한 소비 심리, 현지 가격의 할인으로 신규 수입 수요가 억제되기 때문이다. 다만 씨티는 0~3개월 단기 금 목표가를 4,500달러로 유지했다. 은행은 이 목표가가 호르무즈 해협의 긴장 완화와 미 연준의 덜 매파적인 전환을 가정한다고 설명하면서도, 단기적으로는 주요 갈등의 재격화, AI 주도의 리스크 축소, 미 연준의 지속적인 매파 기조 등 여러 위험 요인이 금값을 더 낮은 수준으로 재시험하게 만들 수 있다고 덧붙였다.

ANZ 리서치의 애널리스트들은 보고서에서 실물 금 수요와 중앙은행의 매입이 금 시장을 지지하고 있다고 밝혔다. 이들은 미 연준의 긴축 강화 기대와 강달러로 금값이 단기적으로 역풍을 맞고 있지만, 수개월간 상장지수펀드(ETF) 자금 유출이 이어진 뒤 금 투자 포지셔닝이 매우 얇아 추가 하락 여지가 제한적일 수 있다고 덧붙였다. 일반적으로 고금리 환경은 금과 같은 무이자 자산에 부담으로 작용한다. (즈퉁파이낸스)

골드만삭스는 미 연준이 더 매파적으로 전환할 것이라는 기대에 따른 압박에도 불구하고, 중앙은행의 매입이 금 가격의 하방을 지지할 것으로 예상된다고 밝혔다. 수요는 여전히 강하며, 골드만은 중앙은행들이 5월에 금 81톤을 매입했고 최근 3개월 평균 월간 매입량은 67톤으로 2022년 이전 평균 17톤을 크게 웃돈다고 추정했다. 골드만 애널리스트들은 “중앙은행들이 준비자산 다변화를 통해 지정학적·금융 리스크를 헤지하고 있어 금 보유를 늘리는 추세는 앞으로도 여러 해 지속될 것”이라고 말했다. 골드만은 올해와 내년의 월평균 매입량을 각각 50톤, 40톤으로 전망했다. (진스데이터 APP)

미쓰비시UFJ파이낸셜그룹(MUFG)의 애널리스트 수진 김은 “최근 가격 흐름은 시장이 금의 전통적 안전자산 수요보다 미국 금리가 더 오래 높은 수준을 유지할 가능성에 더 큰 비중을 두고 있음을 시사한다. 지정학적 리스크가 금융시장 전반의 심리 악화로 더 확산되지 않는 한 금은 압력에 취약한 상태로 남는다”라고 말했다. (진스데이터 APP)

자산운용사 피델리티 인터내셔널은 금의 장기 동인이 여전히 견조하다고 보고, 올해 초 축소했던 금 포지션을 향후 적절한 시점에 재구축할 계획이라고 밝혔다. 피델리티 인터내셔널의 멀티에셋 포트폴리오 매니저 이언 샘슨은 최근 “우리는 금 보유를 다시 늘릴 계획이며, 문제는 타이밍”이라고 말했다. 그는 수년간의 금 강세장이 갑작스럽게 끝났던 올해 1~2월에 금 비중을 중립으로 낮췄다고 밝혔다. 샘슨은 금 시장이 2027년 어느 시점에 다시 강세장에 진입할 것으로 예상한다. 그는 “정부가 재정 규율로 복귀하고 중앙은행이 인플레이션을 실제로 다시 낮추는 데 진정으로 전념한다면” 강세장 복귀의 근거가 약화될 수 있지만, “지금 우리는 그런 세계에 있다고 보지 않는다”라고 말했다. 또한 그는 중앙은행의 지속적인 금 매입(이전 금 강세장의 핵심 동인)이 앞으로도 금 가격을 지지할 것이라고 덧붙였다.