2026년 8월 17일(월)
선물: LME 구리는 금요일 야간장에 톤당 14,108.5달러로 시가를 형성한 뒤 장 초반 톤당 14,099.5달러까지 하락했으나, 이후 가격 중심이 톤당 14,196달러까지 올라가며 점진적으로 상승했고, 최종적으로 톤당 14,172.5달러에 마감해 0.26% 상승했다. 거래량은 13,000랏으로 증가했고, 미결제약정은 269,000랏으로 늘어 전 거래일 대비 3,237랏 증가해 강세 측의 포지션 추가를 시사했다. 거래가 가장 활발한 SHFE 구리 2609 계약은 금요일 야간장에 톤당 107,920위안으로 시가를 형성한 뒤 장 초반 톤당 107,650위안까지 하락했으나, 이후 가격 중심이 곧바로 톤당 108,320위안까지 상승했고, 이후 고점 부근에서 좁은 범위로 횡보하다가 최종적으로 톤당 108,200위안에 마감해 0.49% 상승했다. 거래량은 26,000랏으로 증가했으며, 미결제약정은 204,000랏으로 감소해 전 거래일 대비 815랏 줄어 강세 측의 포지션 축소를 시사했다.
[SMM 구리 아침 회의록] 뉴스:
(1) 8월 14일(금), 다음 주 벤치마크 계약의 만기 도래가 가까워지자 투자자들이 숏 포지션 청산에 나서면서, 금요일 근월 인도 가능 구리 가격이 2021년 이후 가장 극단적인 백워데이션 구조로 진입했다. 이 백워데이션 구조(근월 인도 가능 가격이 장기물 가격보다 높은 구조)는 심각한 재고 부족을 부각했다. LME 현물 구리 계약의 3개월물 구리 계약 대비 프리미엄은 톤당 434달러로, 2주 전 톤당 45달러에서 상승했다. 이처럼 높은 프리미엄이 나타난 것은 2021년 10월 이후로, 당시에는 스프레드가 한때 톤당 1,100달러를 초과한 바 있다. 현물: (1) 상하이: 8월 14일 오전 SHFE 구리 2608 계약은 갭 하락 출발한 뒤 횡보하며 박스권을 형성했고, 전체 가격 중심은 소폭 하락했다. 톤당 108,550위안에 시가를 형성한 뒤 약세로 전환해 장중 톤당 108,060위안까지 하락했다가 반등했으며, 톤당 108,250위안에 마감했다. 선물 계약 간 Back 가격 스프레드는 톤당 590~700위안 범위였다. SHFE 구리의 2608 근월물 계약 대비 수입 채산성은 톤당 1,910~1,800위안 손실 범위였다. 상하이에서 전기동(음극동) 판매 심리는 2.56으로 전월 대비 0.83 하락했으며, 구매 심리는 2.99로 전월 대비 0.08 상승했다. 과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다. 금일 전망: 월요일은 SHFE 구리 2608 계약의 최종 거래일이며, 2608과 2609 계약 간 Back 가격 스프레드는 톤당 590~700위안으로 비교적 높은 수준을 유지했다. SMM 방법론에 따르면 SMM은 항상 근월물 계약을 기준으로 호가하며, 월요일 2608 계약 기준 호가는 비교적 큰 폭의 할인 상태를 유지할 것으로 예상된다. 화요일 가격 기준이 2609 계약으로 전환되면 현물 프리미엄은 눈에 띄는 ‘겉보기’ 회복을 보일 것으로 전망된다. 인도 측면에서는 오전장 마감 기준 SHFE 구리 2608 계약 미결제약정이 여전히 약 9,480랏이었으며, 8월 13일 기준 SHFE 구리 등록 창고증권은 27,200톤이었다. 일부 공급업체는 인도가능 화물을 계속 창고증권으로 등록하고 있어 현물 화물과 창고증권 화물이 여전히 일정 부분 분산될 것으로 보인다. 수요 측면에서는 일부 하류 기업의 가동률이 회복됐고, 최종 수요처는 대체로 2609 계약을 기준으로 가격을 책정했다. 구리 가격에 대한 수용 중심이 이전보다 상향됐으며 주문은 대부분 107,000위안/톤 부근에 집중됐으나, 이 수준은 현재 선물 가격과 여전히 거리가 있어 실제 수요 방출은 주로 필수 수요 위주로 유지될 전망이다. 종합하면, 상하이 구리 현물은 월요일 2608 계약 기준 큰 폭의 할인을 유지할 것으로 예상되며, 계약 이월 이후 2609 계약 기준 호가는 크게 반등할 것으로 보인다. 향후에도 하류 거래와 인도가능 화물의 흐름에 계속 주목할 필요가 있다.
(2) 광둥: 8월 14일 광둥 #1 전기동 현물가격(근월물 계약 기준)에서 고급 동은 톤당 20위안 할인으로 전 거래일과 동일했으며, 표준 동은 톤당 100위안 할인으로 전 거래일 대비 20위안 확대됐다. SX-EW 동은 톤당 200위안 할인으로 전 거래일과 동일했다. 광둥 #1 전기동 평균가격은 108,295위안/톤으로 전 거래일 대비 45위안 상승했으며, SX-EW 동 평균가격은 108,155위안/톤으로 전 거래일 대비 55위안 상승했다. 광둥 지역 전기동 매수 심리는 2.18로 전 거래일 대비 0.03 하락했고, 매도 심리는 2.85로 전 거래일 대비 0.18 하락했다(과거 데이터는 데이터베이스 로그인 후 조회 가능). 전반적으로 선물 계약 간 가격 스프레드가 크고 인도가 임박한 가운데 현물 거래는 부진했으며, 뚜렷한 개선은 이번 주 화요일에야 나타날 것으로 예상된다
(3) 수입 구리: 8월 14일, 평균 워런트 가격은 전 거래일 대비 5달러/톤 하락한 90달러/톤(가격 범위 80~100달러/톤)이었고, 평균 B/L 가격은 전 거래일 대비 5달러/톤 하락한 90달러/톤(가격 범위 80~90달러/톤)이었으며, 평균 EQ 구리(CIF B/L) 가격은 전 거래일 대비 2달러/톤 하락한 60달러/톤(가격 범위 56~68달러/톤)으로, 8월~9월 초 도착 화물을 기준으로 호가가 제시됐다.
(4) 2차 구리: 8월 14일 11:30 기준, 선물 종가는 108,250위안/톤으로 전 거래일 대비 50위안/톤 하락했다. 현물 평균 프리미엄은 -130위안/톤으로 전 거래일 대비 15위안/톤 상승했다. 동스크랩 가격은 전 거래일 대비 보합이었다. 동스크랩 매도 심리지수는 2.75로 상승한 반면, 매수 심리지수는 1.82로 하락했다. 전기동과 동스크랩의 가격 차는 4,561위안/톤으로 전 거래일 대비 35위안/톤 축소됐다. 전기동 봉(캐소드 로드)과 2차 구리 봉의 가격 차는 1,630위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 주말을 앞두고 구리 가격이 되돌림을 보이자 2차 구리 봉 기업들은 대체로 필요 물량만 매입했으며, 동스크랩 공급업체들은 주말 동안 중국 외 지역 구리 가격 조정 리스크를 우려해 당일 내 체결에 더 적극적이었다. 이에 따라 2차 구리 봉 기업들은 시장에서 저가 물량을 소량 매입할 수 있었다.
가격: 거시 측면에서 미국 소매판매 전월 대비가 예상과 달리 마이너스로 전환했고, 소비자신뢰지수도 3개월 만에 처음으로 후퇴하면서 달러 인덱스를 끌어내렸다. 또한 시장은 2027년 중반 이전 연준의 복수 차례 금리 인상에 대한 기대를 낮춰, 구리 가격에 공동으로 우호적인 지지 요인으로 작용했다. 펀더멘털 측면에서는 공급 측에서 인도 시점이 다가오면서 일부 공급업체가 계속 화물을 워런트로 등록해, 시장 유통 물량이 타이트해졌다. 수요 측에서는 구리 가격의 소폭 조정이 일부 다운스트림의 가격 확정(프라이싱) 의욕을 높였으나, 구리 가격이 여전히 높은 수준이어서 다운스트림 매입은 주로 필수 수요 위주였다. 전반적으로 오늘 구리 가격은 좁은 범위에서 횡보하며 비교적 견조하게 유지될 것으로 예상된다.
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