중국의 스테인리스강 선물 가격은 거시 불확실성이 지속되면서 4주 연속 하락세를 이어갔다. 기준 계약은 8월 10일 월요일 14,655위안/톤(약 2,175달러/톤)에 개장한 뒤 이후 4거래일 내내 약세 흐름을 보였다. 화요일 14,520위안/톤(약 2,154달러/톤), 수요일 14,555위안/톤(약 2,160달러/톤)으로 잠시 반등했다가 재차 압력을 받으며 목요일 14,395위안/톤(약 2,136달러/톤), 금요일 종가는 14,245위안/톤(약 2,114달러/톤)을 기록했다. 이에 따라 주간 기준으로 전주 금요일 종가 14,570위안/톤(약 2,162달러/톤) 대비 325위안/톤(약 48달러/톤), 2.23% 하락했으며 약세 심리가 내내 지배적이었다.
갈라진 연준, 불확실성 가중
이번 주에는 여러 갈래의 약세 거시 뉴스가 겹쳤고, 데이터 자체의 엇갈림이 불확실성을 더 키웠다. 다수의 연준 인사들은 매파적 어조를 보였다. 클리블랜드 연은 총재 베스 해맥은 금리 인상이 여전히 필요하며 인플레이션을 낮추려면 여러 차례 인상이 필요할 수 있다고 거듭 밝히고, 7월 고용지표는 이 견해를 바꾸지 않을 것이라고 덧붙였다. 리치먼드 연은 총재 톰 바킨과 시카고 연은 총재 오스탄 굴스비는 정책 목표 달성을 위해 추가 긴축이 필요할 수 있다는 신호를 각각 내보냈으며, 굴스비는 현재 인플레이션 압력의 상당 부분이 관세에서 비롯되고 그다음이 유가라면서 이것이 추세가 아닌 일회성 충격으로 판명되기를 희망한다고 말했다. 그러나 데이터는 반대 방향을 가리켰다. 7월 미국 CPI는 온건하게 나왔고, 채권 시장은 9월 인상 확률을 약 40%로 낮췄으며, 금리 선물은 연준의 연내 긴축 폭을 23bp에 불과한 수준으로 반영해 더 이상 한 차례 인상 폭에도 미치지 못했다. 매파적 발언과 비둘기파적 가격 반영 사이의 괴리로 정책 경로는 평소보다 더 불확실해졌다. 한편 트럼프 대통령은 연준 이사인 케빈 워시와 자주 접촉했다는 주장을 부인하며 워시 취임 이후 두 사람은 한 번만 대화했다고 말했다. 이는 연준 독립성에 대한 시장 우려를 일부 진정시키는 발언이었다.
이란 휴전 갈등 지속
중동 정세는 갈등과 외교가 교차하는 익숙한 패턴을 이어갔다. 이란 외교부는 오만과의 협상이 안전한 해운 경로 구축에 집중되어 있으며 통행료 문제는 아직 다루지 않았다고 밝혔다. 다만 제안된 합의에는 해상 서비스 요금이 포함될 것이라고 했다. 동시에 이란이 전쟁 배상 문제를 제기한 뒤 트럼프 대통령은 미국도 이란에 대한 자국의 배상 청구권을 추진할 것이며 그 요구를 향후 모든 협상에 포함시키겠다고 말해 양측은 여전히 입장 차가 컸다. 미군 활동도 계속됐다. 미군 헬리콥터가 이란으로 향하던 화물선에 사격을 가해 정지시켰고, 트럼프는 이란이 “면전에서는 한 말을 하고 뒤에서는 다른 말을 한다”며 필요하면 ‘압도적 무력’을 사용할 수 있다고 말했다. 한 미국 관리는 워싱턴이 이란의 핵 프로그램을 억제하고 호르무즈 해협 통과 선박 운송이 정상화된다면 트럼프가 현재의 휴전을 무기한 연장하는 쪽으로 더 기울 것이라고 말했다. 그러나 이란 소식통은 휴전 합의 자체에 발효일이 없으므로 ‘연장’이라는 표현 자체가 성립하지 않는다고 즉각 반박해 양측이 휴전을 여전히 다르게 해석하고 있음을 보여줬다. 같은 시기 파키스탄 내무장관이 테헤란을 방문해 이란 대통령과 회담했으며, 이는 역내 중재 노력이 계속되고 있다는 신호였다. 전반적으로 호르무즈 해협의 완전한 재개 여부와 휴전의 실제 유지 여부는 위험 선호, 유가, 나아가 비철금속 전반의 비용 기대를 좌우하는 핵심 변수로 남아 있다.
인도네시아 광석 정책 부담 지속, 중국 무역지표는 호조
업종 측면에서 인도네시아 니켈 광석 광업협회는 2026년 추가 생산 쿼터를 선별적으로 발급하겠다고 밝혔다. 이는 수개월간 시장을 짓눌러온 신중한 제한적 증량 기조를 이어가는 것으로, 이번 주 시장 심리를 압박한 업종 내 핵심 요인 중 하나로 남아 있다. 중국의 7월 CPI는 전년 동기 대비 0.5% 올랐다. 세관 데이터에 따르면 올해 1~7월 중국의 상품 무역 총액은 30조 1,300억 위안으로 전년 동기 대비 17.3% 증가했으며, 7월 자동차 수출은 104만 3,000대로 81.3% 늘었다. 중국 인민은행은 8월 14일 1조 위안 규모의 6개월물 아웃라이트 역레포를 실시했고, 8월 14일과 17~19일에는 일당 최대 6,000억 위안 한도로 익일물 역레포를 운영할 계획이었다. 이는 상당한 유동성 공급이다. 그 밖에 미국의 전략비축유는 3억 배럴 아래로 떨어졌고, 일본은행 총재는 9월 금리 인상 가능성을 시사했으며(미국과 공조한 엔화 매수 개입을 촉발), 러시아의 주요 곡물 터미널 3곳이 피해를 입으면서 흑해 곡물 해운이 또다시 타격을 받아 국제 밀·옥수수 선물이 급등했다. 이 모든 것은 해외 거시 및 지정학적 리스크가 여러 측면에서 원자재 심리를 계속 억누르고 있다는 신호다.
태풍이 제철소 생산 증가를 상쇄하며 현물은 선물보다 선방
펀더멘털 측면에서 시장은 수급 여건이 약하고 선물-현물 연계도 약했지만 재고는 견조한 흐름을 보였다. 현물 가격은 소폭 하락에 그쳤고 추가 하락 여지도 제한적이었다. 시장은 여전히 전통적 비수기에 깊이 머물러 있으며, 통상 9~10월 성수기 수요를 앞두고 나타나는 회복 조짐은 아직 보이지 않았다. 수요 업체들은 신중한 태도를 유지했고 매수는 대체로 필요한 만큼만 이뤄졌으며 집중적인 재고 보충은 없었다. 이에 따라 기저 수요는 현물 가격 상승을 뒷받침하기에는 너무 약했다.
공급 측면에서는 제철소들이 8월 내내 증산을 이어가며 수요 회복이 뒷받침되지 않는 가운데 생산 능력 가동을 가속화해 수급 균형이 더 어긋나는 쪽으로 움직였다. 다만 이번 주 태풍 버들이 중국 동부에 상륙하면서 주요 항만과 내륙 물류 경로 운영이 차질을 빚었고 출하와 화물 도착이 모두 지연됐다. 이 혼란은 공급 증가 압력을 일부 상쇄했다. SMM 주간 시장 재고는 사실상 보합을 유지했고 의미 있는 증가는 없었다. 8월 13일 기준 최신 재고는 57만 7,000톤으로, 8월 6일 직전 주 수치와 같았다. 안정적인 재고 흐름은 현물 가격 하단을 지지하는 요인이 됐다.
견조한 원자재 원가가 하단을 제한
원가와 마진 측면에서 이번 주 제품 가격은 선물 하락을 따라 내렸고, 제철소들은 판매 가격 방어 의지가 다소 약해져 현물 호가를 소폭 낮췄다. 그러나 원자재 비용은 하락 폭을 의미 있게 제한할 만큼 견조했다. 니켈선철(NPI) 가격은 비교적 단단하게 유지되며 8월 10일부터 14일까지 니켈 포인트당 1,136~1,138.5위안(약 168.6~168.9달러)에 거래돼 소폭 약세에 그쳤다. 이는 인도네시아의 광석 쿼터 정책이 계속 긴축적으로 유지되는 업종 측면 논리와 맞물린다. 제품 가격이 원자재 비용보다 빠르게 하락하면서 둘 사이의 스프레드는 축소됐고, 이에 따라 제철소 제련 마진도 소폭 압축됐다. 고탄소 페로크롬의 주간 평균은 가장 최근 집계된 8월 7일 종료 주 기준으로 50% 기준 톤당 7,995위안(약 1,186달러)으로, 전주 50% 기준 톤당 8,035위안(약 1,192달러)보다 40위안(약 6달러) 하락했다. 8월 14일 종료 주 수치는 아직 발표되지 않았다. 전반적으로 비용 측면의 경직성이 현물 가격의 더 깊은 하락을 효과적으로 막아주면서 시장은 ‘선물 하락, 현물 약세, 비용이 하단 지지’ 패턴을 보였다.
전망
이번 주 스테인리스강 시장은 선물을 압박하는 거시 역풍, 비수기 수요 부진, 제철소 생산 증가, 지지력을 제공하는 안정적 재고, 하단을 제한하는 견조한 원자재 비용 사이의 줄다리기로 요약됐다. 여기에 연준 정책 경로에 대한 이견과 이란 휴전을 둘러싼 불확실성이 더해져 시장의 헤드라인 뉴스 민감도는 더욱 커졌다. 단기적으로 펀더멘털은 약세에 치우쳐 있다. 제철소가 계속 증산함에 따라 향후 수요에 대한 압력은 커질 수밖에 없고, 가격은 단기 추가 하락 위험을 안고 있다. 다만 적정한 재고 수준과 단단한 원자재 비용이 이중 하단을 형성해 가격 하락 폭을 제한할 것으로 보이며, 전체적인 흐름은 약세 속 등락 장세를 유지할 전망이다. 향후 주시할 주요 변수는 9월 회의를 앞둔 연준 인사들의 발언, 이란 휴전 합의의 실제 공식화 여부, 인도네시아 니켈 광석 쿼터 발표 속도, 계절적 수요 회복 시점, 제철소 증산의 전개 양상, 재고 소화 패턴 등이다.
