인도 전 납괴 재고 누적, 공급 측 증감 공존이 납 가격 상승 제한 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

간밤 LME 납은 1,907달러/톤에 개장했다. 아시아 거래 시간대에는 거래가 부진했고, 대부분 1,905~1,910달러/톤 범위에서 횡보했다. 유럽 거래 시간대에 접어든 뒤 LME 납은 낙폭이 확대됐다. 특히 야간장에서는 거래 중심가가 계속 하락했다. 볼린저 밴드 중앙선 부근까지 하락한 뒤 지지를 받았고, 결국 1,890달러/톤에 마감해 0.6% 하락했다.

간밤 거래가 가장 활발한 SHFE 납 2609 계약은 15,890위안/톤에 개장했다. 납괴 재고 증가 영향으로 SHFE 납은 개장 후 하향 흐름을 보이며 5일 이동평균선과 40일 이동평균선을 차례로 하향 이탈했고 15,850위안/톤 아래로 하락했다. 결국 15,835위안/톤에 마감해 0.81% 하락했고, 미결제약정은 41,327계약으로 전 거래일 대비 196계약 감소했다. 최근 SHFE 납 2609 계약의 미결제약정은 지속적으로 SHFE 납 2610 계약으로 이동했다. 현재 SHFE 납 2610 계약의 미결제약정은 73,855계약이다. 이후 주력 계약의 롤오버를 주목해야 한다.

거시 측면:

미국 7월 생산자물가지수(PPI) 전년 대비 상승률은 4.7%로 둔화됐다. 에너지 비용 하락이 주요 요인으로 작용했으며, 시장은 올해 미국 연준의 금리 인상을 더 이상 완전히 반영하지 않았다. 수요 약세 신호가 다시 나타났다. 30년물 미국 국채 입찰 낙찰 금리는 2001년 이후 최고치를 기록했다. 미국 연준 위원들은 의견이 엇갈렸는데, 바킨은 금리 동결을 지지했고, 해맥은 금리 인상을 주장했다.

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어제 납 현물 시장에서 SHFE 납은 계속 강세를 보였다. 공급자들은 매도 가격을 계속 고수했고, 인도가 다가오면서 시장 매물은 제한적이었다. 또한 원생 납 제련소의 공장 인도(EXW) 출하에서 남북 간 격차가 확대됐다. 주요 생산지는 SMM #1 납 평균 공장도 가격과 보합 수준에 호가했고, 일부는 30~50위안/톤 할인에 호가했다. 재생 납의 경우 제련소들은 시장 가격으로 판매했고, 시장 유통 물량이 증가했다. 재생 정련 납은 SMM #1 납 평균 공장도 가격 대비 25~100위안/톤 할인에 호가됐다. 대부분 기업은 주로 장기 계약으로 구매했고, 일부는 현물을 적시에 조달했다. 전반적인 시장 거래는 보통 수준이었다.

재고: 8월 13일 기준 LME 납 재고는 414,375톤으로 전 거래일 대비 2,700톤 감소했다. SHFE 납 잉곳 창고증권 재고는 총 65,691톤으로 전 거래일 대비 4,463톤 증가했다. SMM의 5개 지역 납 잉곳 사회적 재고는 총 75,200톤으로 8월 6일 대비 4,700톤, 8월 10일 대비 2,400톤 증가했다.

오늘 납 가격 전망:

최근 인도일이 다가오면서 공급업체들은 납 잉곳의 인도 창고 반입을 가속했고, 이에 따라 납 잉곳 사회적 재고가 예상대로 증가하며 납 가격에 압력을 가했다. 한편 납 가격은 계속 강세를 보였고, 다운스트림 업체들은 고가에 경계하며 구매에 신중을 기했고 매수 의향이 줄어들면서 납 잉곳 사회적 재고 증가를 더욱 부추겼다. 8월 중하순에는 원생 납 제련소의 정비가 늘면서 공급 측면 축소 기대가 형성됐다. 동시에 납 가격이 반등하면서 재생 납 업체들의 손실이 점차 축소됐고, 일부 업체는 생산 재개 의향을 더욱 강하게 나타냈다. 전반적으로 공급 측면 축소와 재생 납 생산 재개 기대가 공존하면서 납 가격에 대한 지지력은 제한적이었다.

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