납괴 인도 전 재고 누적, 공급측 증감 혼재로 납 가격 상승 제한 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

간밤 LME 납은 $1,907/톤에 개장했다. 아시아 거래 시간대에는 LME 납이 거래가 부진했고, 대부분 $1,905~1,910/톤 범위에서 횡보했다. 유럽 거래 시간대에 들어서면서 LME 납의 하락 폭이 확대됐다. 특히 밤에는 거래 중심가가 계속 낮아지며 볼린저 밴드 중앙선 부근까지 하락한 후 지지를 받아 결국 $1,890/톤에 마감해 0.6% 하락했다.

간밤 상하이선물거래소(SHFE) 납 2609 주력 계약은 15,890위안/톤에 개장했다. 납괴 재고 누적의 영향을 받아 SHFE 납은 개장 후 약세를 보이며 5일 및 40일 이동평균선을 연이어 하향 이탈했고, 15,850위안/톤 아래에서 거래되다가 결국 15,835위안/톤에 마감해 0.81% 하락했다. 미결제약정은 41,327계약으로 전 거래일보다 196계약 감소했다. 또한 최근 SHFE 납 2609 계약의 미결제약정이 SHFE 납 2610 계약으로 계속 이전되고 있으며, SHFE 납 2610 계약의 현재 미결제약정은 73,855계약이다. 이후 주력 계약의 이월(롤오버)에 유의해야 한다.

거시 동향:

미국 7월 PPI 전년 대비 상승률은 4.7%로 축소됐으며, 에너지 비용 하락이 주된 원인이었다. 시장은 올해 미국 연준(Fed)의 금리 인상을 더 이상 완전히 반영하지 않았다. 수요 약세 신호가 다시 나타났고, 30년 만기 미국 국채 입찰 낙찰 금리는 2001년 이후 최고치를 기록했다. 연준 위원들 사이에 이견이 나타났다. 바킨은 금리 동결을 지지한 반면, 해먹은 금리 인상을 주장했다.

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어제 납 현물 시장에서 SHFE 납은 계속 강세를 보였고, 인도일이 다가오면서 공급자들은 매도 시 가격을 계속 단단하게 유지했으며 호가는 제한적이었다. 한편, 1차 납 제련업체들의 EXW 화물 출하에서 남부와 북부 간 격차가 확대됐다. 주요 생산 지역의 매도 호가는 EXW 기준 SMM #1 납 평균가와 동일했고, 일부는 50~30위안/톤 할인된 수준이었다. 재생 납 시장에서는 제련업체들이 시세에 맞춰 판매하며 시장 공급이 증가했고, 재생 정제 납은 EXW 기준 SMM #1 납 평균가 대비 100~25위안/톤 할인된 가격으로 호가됐다. 대부분의 기업은 주로 장기 계약을 통해 조달했고, 일부는 현물 화물을 적시에 구매했다. 전반적인 시장 거래 활동은 보통 수준이었다.

재고: 8월 12일 기준 LME 납 재고는 414,375톤으로 전 거래일 대비 2,700톤 감소했다. SHFE 납괴 창고증권 재고는 65,691톤으로 전 거래일 대비 4,463톤 증가했다. SMM 5개 지역 납괴 사회적 재고 합계는 75,200톤에 달해 8월 6일보다 4,700톤, 8월 10일보다 2,400톤 증가했다.

오늘의 납 가격 전망:

최근 인도일이 다가오면서 공급업체들은 납괴를 지정 창고로 이동하는 속도를 높였고, 이에 따라 납괴 사회적 재고가 예상대로 증가하면서 납 가격에 일부 압력을 가했다. 한편, 납 가격이 계속 강세를 보이자 다운스트림 업체들은 고가 부담으로 구매에 신중했고, 구매 의향이 줄어 납괴 사회적 재고 증가를 더욱 부추겼다. 8월 중하순에는 원생 납 제련소들의 정비가 늘면서 공급 축소 기대가 형성됐고, 동시에 납 가격이 반등하면서 재생 납 기업들의 손실이 점차 축소되어 일부 기업은 생산 재개 의향을 보다 강하게 나타냈다. 전반적으로 공급 축소와 재생 납 생산 재개 기대가 공존하면서 납 가격에 대한 지지는 제한적이었다.

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