백워데이션 스프레드 급격히 확대, 상하이 현물 구리 할인폭 빠르게 확대 [SMM 상하이 현물 구리]

SMM 8월 13일 뉴스:

장 초반 SHFE 구리 2608 계약은 횡보 조정 흐름을 보였으며 전반적인 중심은 소폭 낮아졌다. 108,300위안/톤에 개장한 뒤 개장 직후 상승해 장중 고점 108,470위안/톤을 기록했다. 이후 가격은 대체로 108,150~108,450위안/톤 사이에서 거래되며 전반적인 중심이 소폭 낮아졌고 108,300위안/톤에 마감했다. 다음 달 선물 계약 간 백워데이션 스프레드는 600~750위안/톤에 거래됐다. SHFE 구리 2608 계약 대비 당월 수입 손익률은 1,290위안/톤 손실에서 1,060위안/톤 손실 범위를 나타냈다.

장중 상하이 전해동 판매 심리는 3.39로 전월 대비 0.23 상승했고, 구매 심리는 2.91로 전월 대비 0.04 상승했다. 과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다. 장 초반 공급자들은 오퍼를 여러 차례 빠르게 낮췄다. 표준품 구리 오퍼는 80~50위안/톤 할인 수준에서 시작됐으며, 이후 공급자들은 오퍼를 150~120위안/톤 할인으로 빠르게 낮춘 뒤 250~200위안/톤 할인 수준까지 추가로 인하했다. 두 번째 거래 시간대에 접어들면서 공급자들은 거래 촉진을 위해 오퍼를 계속 소폭 낮췄고, 일부 시장 참여자들은 약 300위안/톤 할인 수준에서 저가 화물을 매수하기 시작했다. 고품질 구리는 물량이 부족했고 일부 Jintun 대형 플레이트만 유통돼 오퍼는 패리티 수준에서 견조했으며 실제 거래는 약 50위안/톤 할인에서 체결됐다. 등록 SX-EW 구리도 물량이 부족했고 일부 BMKMOOK만 유통돼 280위안/톤 할인에 거래됐다. 비등록 구리는 350~320위안/톤 할인에 거래됐다.

내일 전망으로, SMM 집계 상하이 사회 재고는 79,300톤으로 이번 주 월요일 대비 1,000톤 증가했고, 장쑤 사회 재고는 18,100톤으로 이번 주 월요일 대비 보합이었다. 중국 동부 전반 재고는 소폭 증가했으며 현물 공급은 뚜렷한 타이트닝을 보이지 않았다. 인도가 가까워지면서 다음 달 선물 계약 간 백워데이션 스프레드는 600~750위안/톤으로 추가 확대됐다. 계약 롤오버 비용 상승으로 일부 공급자들이 현물 판매를 서두르면서 2608 계약 대비 오퍼가 그에 따라 빠르게 하락했다. 한편, 일부 인도 가능 브랜드 물량이 워런트 채널로 유입되면서 현물 화물 흐름의 차별화가 더욱 뚜렷해졌다. 장중 할인 폭이 약 300위안/톤까지 확대된 후 일부 시장 참여자들이 매수에 나섰지만, 거래는 가격이 낮거나 브랜드 인지도가 높은 화물, 또는 자체 생산 수요를 충족하는 화물에 분명히 편중되었다. 하류 구매자들은 선택지가 많아 브랜드와 가격을 더 엄격하게 선별했으며, 실제 최종 수요는 아직 뚜렷한 개선을 보이지 않았다. 인도가 다가오면서 일부 공급자들은 2609 계약 기준으로 오퍼를 제시하는 방식으로 전환을 시도했고, 오퍼는 약 400위안/톤의 프리미엄 수준이었다. 시장은 점차 2608 계약과 2609 계약이 동시에 기준이 되는 국면으로 진입할 수 있다. 계약 롤오버 이후 프리미엄이 외견상 상승한 것은 주로 백워데이션 스프레드 전환에서 비롯된 것이지, 현물 수급 펀더멘털이 실제로 강화된 것은 아니라는 점에 유의해야 한다. 전반적으로, 2608 계약 기준으로 호가가 계속된다면 현물 가격은 상대적으로 깊은 할인 상태를 유지할 수 있다. 가격 기준이 점차 2609 계약으로 이동함에 따라 호가는 눈에 띄게 회복되겠지만, 브랜드 간 거래 활성도 격차는 지속될 것으로 예상된다.