알루미늄 합금 선물·현물 가격 동반 하락; ADC12 단기 횡보 전망 [ADC12 일일 가격 리뷰]

메라페 리소시스의 최신 실적은 남아프리카공화국 생산업체들이 제련 능력 회복을 추진하는 가운데, 중국 페로크롬 산업 확대로 인한 경쟁 압력이 커지고 있음을 보여준다. 메라페의 시장 검토에 따르면 2025년 중국 페로크롬 생산량은 6% 이상 증가한 약 950만 톤으로 전 세계 공급량의 약 60%를 차지했으며, 남아프리카공화국 생산량은 약 50% 감소했다. 회사는 중국의 생산 증가가 저비용 제련 설비의 가동 개시와 가동률 상승에 따른 것으로, 특히 2025년 하반기에 뚜렷했다고 설명했다. 따라서 남아프리카공화국의 페로크롬 제련 회복은 에너지 비용 개선뿐만 아니라 글로벌 수요와 경쟁적 공급 환경에 달려 있다. 메라페는 제련 사업의 중장기적 생존 가능성을 위해 에너지 비용의 대폭적인 인하와 함께 글로벌 페로크롬·철강 수요 및 가격의 지속적인 개선이 필요하다고 밝혔다. SMM은 중국의 저비용 페로크롬 생산능력 확대를 유휴 설비가 점차 재가동될 때 남아프리카공화국 생산업체들이 고려해야 할 중요한 요인으로 본다.

남아프리카공화국 크롬광 트레이더들 사이에서 현지 가격과 국제 구매자 제시 가격 간 격차가 커지면서 우려가 커지고 있으며, 업계 관계자들은 신뢰할 수 있는 대규모 광산의 실제 비용 구조를 반영하지 못하는 가격 벤치마크로 인해 시장이 왜곡되고 있다고 경고하고 있다. 여러 트레이더가 SMM에 전한 바에 따르면, 국제 구매자들은 저비용 세척 플랜트를 운영하는 소규모 트레이더들이 설정한 가격에 자신들의 오퍼를 점점 더 맞추고 있다. 이들 소규모 업체는 간접비가 훨씬 낮아 규모 있고 기반이 탄탄한 생산업체들이 부담하는 실제 생산 및 물류 비용과는 동떨어진 수준에서도 판매할 수 있다. 트레이더들은 국제 구매자들이 소규모 공급업체와 대규모의 안정적인 광산을 기반으로 하는 주요 업체 간의 본질적으로 다른 가치 제안을 구분하지 않고 이러한 낮은 가격을 시장 벤치마크로 취급하고 있다고 강조한다. 남아프리카공화국 대형 크롬광 광산과 제휴한 트레이더들은 저비용 세척 플랜트 공급 대비 프리미엄을 정당화하는 핵심 부가가치를 지적하며, 이러한 가치가 체계적으로 간과되고 있다고 느끼고 있다. 여기에는 더 강력한 품질 보증, 악조건 속 공급 지속성 측면에서의 높은 회복력, 주간 납품 등 합의된 일정에 따라 고정 물량을 보장하는 확정 계약 체결 능력 등이 포함된다. 구매자들이 반복적으로 우려하는 수분 함량의 경우, 기존 운영업체들이 더 나은 통제력과 신뢰성을 제공할 수 있는 영역으로 꼽혔다. 최근 남아프리카공화국을 강타한 혹독한 겨울 날씨, 즉 한랭 전선과 저기압 시스템이 폭설, 파괴적인 비바람, 강풍, 그리고 전국 일부 지역의 혹한을 동반한 점을 고려할 때 이는 더욱 중요하게 부각되고 있다. 남아프리카공화국 트레이더들의 전반적인 우려는 국제 구매자들이 운영 비용, 운영 안정성, 공급 확실성, 품질 보증을 가격 결정에 충분히 반영하지 않고 있다는 점이다. 저비용 소규모 공급과 프리미엄 대규모 생산 간 격차가 벌어지면서, 트레이더들은 신뢰할 수 있는 장기 파트너와 동일한 수준의 약속 없이 저가를 제시하는 현물 시장 참여자들을 구분 짓는 비용 현실과 서비스 수준에 대한 시장의 인식 제고를 촉구하고 있다.

8월 11일 발표된 Merafe Resources의 2026년 상반기 전체 실적에 따르면, 이익이 전년 동기 2억 3,300만 랜드에서 5억 1,200만 랜드로 두 배 이상 증가했으며, HEPS는 64% 상승한 20.7센트, 매출은 36% 증가한 34억 3,000만 랜드를 기록했습니다. 이사회는 중간 배당을 주당 4센트에서 16센트로 네 배 인상했습니다. 영업활동 순현금흐름은 전년 동기 1억 7,500만 랜드가 사용된 것에서 9억 7,600만 랜드로 전환되었습니다. Merafe는 실적 증가의 원인으로 상품 가격 상승과 판매량 증가를 꼽았습니다. 이번 실적에서는 판매량이 처음 공개됐는데, 페로크롬 생산량이 75% 급감해 2만 8,000톤에 그친 상황에서도 판매량이 어떻게 유지되었는지 드러났습니다. 페로크롬 판매량은 불과 4% 감소한 7만 3,000톤을 기록했습니다. 이 차이는 Merafe가 2025년 상반기에 생산량 11만 2,000톤이 같은 기간 판매량 7만 6,000톤을 크게 웃돌면서 쌓아둔 완제품 재고를 소진했기 때문으로만 설명할 수 있습니다. 크롬 광석은 다른 양상을 보였습니다. 생산량 42만 5,000톤이 판매량 38만 톤을 여전히 초과해 광석 재고가 계속 증가했으며, 이는 광석 판매량이 전년 동기 21만 7,000톤에서 75% 급증해 매출을 뒷받침했음에도 나타난 현상입니다. 이 그룹은 또한 무사망을 기록했고, 재해 빈도율이 24% 개선된 1.36을 나타냈으며, 순자산가치는 7% 상승한 50억 3,000만 랜드를 기록했습니다. 이러한 수치를 종합하면, Merafe의 2026년 상반기 실적의 주요 동력은 신규 생산이 아니라 더 강세를 보인 가격이었음을 확인할 수 있으며, 특히 페로크롬 재고 소진이 합작회사가 생산한 것과 판매한 것 사이의 격차를 메우는 데 기여했습니다.