Lloyds Metals and Energy Limited(LMEL)는 FY2026-27 회계연도 4~6월 분기에 수익이 급증했다고 보고했다. 이는 철광석 생산량 증가와 펠릿 및 직접환원철(DRI) 사업의 빠른 확장이 회사의 통합 광업·제철 사업으로의 전환을 강화했기 때문이다.
FY27 1분기 연결 기준 영업수익은 약 8.75억 달러(735.4억 루피)로, 전년 동기 238.4억 루피에서 증가했다. 연결 세후 순이익은 173.4억 루피로, 전년 동기 65.2억 루피에서 상승했다.
이러한 증가는 광산 생산량 증가뿐 아니라 LMEL의 제품 구성에 큰 변화가 있음을 반영하며, 철광석의 더 많은 비중이 펠릿과 DRI 등 하류 공정으로 이동하고 있음을 보여준다.
철광석 생산량 53% 증가; 펠릿·DRI 생산량 확대
FY27 1분기 LMEL의 철광석 생산량은 전년 동기 대비 53% 증가한 605만 톤, 판매량은 58% 증가한 546만 톤을 기록했다. FY27 회계연도 철광석 생산 목표는 약 2,600만 톤으로 유지되고 있다.
직접환원철(DRI) 생산량은 전년 동기 약 7만9,000톤 대비 131% 증가한 18만2,460톤으로, 신규 가마 2기의 완전 가동에 힘입었다. 분기 펠릿 생산량은 약 169만 톤이었다.
LMEL은 2026년 5월 연산 400만 톤 규모의 두 번째 펠릿 공장 가동 이후, 연간 펠릿 생산 능력을 800만 톤으로 확대했다. 첫 번째 펠릿 공장도 완전 가동 단계에 도달했다.
이러한 증산은 인도 철광석 및 철강 시장에 중요한 의미를 갖는다. LMEL이 철광석을 주로 외부 판매하던 구조에서 점차 내수 소비 비중을 높이고 있기 때문이다.
경영진은 이러한 변화가 광산 사업에서 이미 가시화되고 있다고 밝혔다. 전체 철광석 생산량은 크게 증가했지만, 내부 소비 확대로 인해 기존 광산 단계에서 확보하던 마진의 일부가 점차 펠릿 등 하류 공정의 부가가치 제품으로 이전되고 있다.
펠릿, DRI 및 향후 완성재 강재 생산이 증가함에 따라, LMEL의 추가 철광석 생산량 중 제3자 판매 가능 물량 비중이 상업용 광석 시장에서 점점 더 중요한 변수가 될 것이다. 다만 FY27년 전체 광산 생산 목표가 약 2,600만 톤으로 증가함에 따라, 이 같은 자가 소비 증가분을 일부 상쇄할 수 있을 것이다.
부가가치 제품이 수익을 주도하다
LMEL의 수익 구성 변화는 하류 공정으로의 전환을 가장 분명하게 보여주는 지표 중 하나다.
FY27 1분기 부가가치 제품이 별도 기준 매출의 약 41%, 영업이익(EBIT)의 40%를 차지한 반면, 전년 동기에는 각각 13%와 2%에 불과했다.
별도 기준 영업수익은 전년 대비 127% 증가한 약 6.44억 달러(541.3억 루피), EBITDA는 172% 증가한 약 2.52억 달러(212억 루피), 세후 순이익은 141% 증가한 약 1.82억 달러(152.7억 루피)를 기록했다. EBITDA 마진은 39.2%로 분기 기준 최고치를 기록했으며, 이는 철광석 판매량 증가, 펠릿 가동률 상승, 해면철 생산 증가에 힘입은 결과다.
하류 제품의 기여도가 커지면서 LMEL의 수익은 단순 철광석 판매 의존도가 점차 낮아지고 있다. 대신 자가 광석의 가치를 펠릿, DRI 및 궁극적으로 완성재 강재로 전환함으로써 더 많은 가치를 내재화하고 있다.
이러한 통합의 경제성은 물류 비용 절감으로도 뒷받침된다. 경영진은 슬러리 파이프라인을 통해 톤당 500~550루피의 펠릿 생산 비용 절감 효과를 거두고 있으며, 이는 자가 철광석을 하류 제품으로 전환하는 비용 우위를 더욱 강화하고 있다고 밝혔다.
제강, 통합의 다음 단계로
LMEL의 확장은 제강 프로젝트가 진행됨에 따라 더욱 하류 공정으로 나아갈 예정이다.
경영진에 따르면 첫 번째 제철소는 이미 건설 중이며, 2027년 3월까지 가동을 목표로 하고 있다. 이로써 LMEL의 가치 사슬은 자가 철광석에서 펠릿, DRI를 거쳐 완성재 강재까지 확장될 것이다.
LMEL은 콘사리(Konsari)에 계획 중인 또 다른 제강 프로젝트의 구성도 검토 중이다. 경영진은 증가하는 철광석 가용량과 기존 부지 여건을 감안해, 기존 연산 약 300만 톤 규모에서 증설 가능 여부를 검토하고 있다고 밝혔다.
따라서 이번 확장은 인도 철강 시장에서 LMEL의 사업 노출 구조 변화를 의미한다. 철광석은 여전히 사업의 근간이지만, 하류 공정 생산 능력이 확대됨에 따라 수익은 점차 펠릿, DRI 및 철강 마진을 반영하게 될 것이다.
따라서 FY27년은 중요한 전환기가 될 것이다. 시장의 주요 지표는 2,600만 톤 철광석 생산 목표 달성 진도, 800만 톤 펠릿 생산 설비 가동률, 자가 소비로 흡수되는 광석 규모, 그리고 제강 설비의 가동 및 증설 속도 등이다.
![[SMM Analysis] China Is No Longer Exporting Just Steel to Southeast Asia](https://imgqn.smm.cn/usercenter/FFFrV20251217171719.jpg)
![[국내 철광석 단평] 랴오닝 서부 지역 철정광 가격 소폭 상승 전망](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JAnHq20251217171716.jpg)
