강세 선물 구조 지속; 단기적으로 알루미늄 가격 견조 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

8.12 SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록

선물: 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄은 24,320위안/톤으로 마감해 0.58% 상승했다. 가격은 주요 이동평균선(MA5=24,117; MA10=23,907.5; MA30=23,377.83; MA60=23,716.17)을 모두 크게 상회했다. 이동평균선 체계는 강세 정배열을 보였고 이격이 확대되며 중기 상승 추세가 강함을 시사했다. MACD 지표는 DIF=216.999, DEA=104.835로, 0선 위에서 골든크로스를 유지했으며 히스토그램은 224.329(전일 216.589)로 확대돼 강세 모멘텀이 추가로 강화되고 있음을 나타냈다. 거래량은 57,400랏으로 소폭 증가했으나 여전히 낮은 수준이었다. SHFE 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 23,900~24,500이다. LME 알루미늄은 3,364.5달러/톤으로 마감해 0.06% 상승했다. 가격은 주요 이동평균선(MA5=3,319.8; MA10=3,267.75; MA30=3,192.8)을 모두 크게 상회했다. 이동평균선은 강세 정배열을 유지했으며 중기 상승 추세도 견조했다. MACD 히스토그램은 53.97(전일 50.83)로 확대돼 강세 모멘텀이 지속적으로 강화되고 있음을 시사했다. LME 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 3,350~3,420이다.

거시: 파키스탄 국방장관 아시프는 미국과 이란이 “어떤 형태의 합의”에 근접했다고 밝혔으며, 상황이 다시 평화적 합의 또는 협정 달성에 유리한 방향으로 움직이고 있다고 말했다. 이란 최고지도자 고문 모흐베르는 이란의 조건이 충족될 때까지 호르무즈 해협을 개방하지 않을 것이라고 밝혔다. 카타르 외교부 대변인은 오만과 이란 간 회담이 “진전된 단계”에 들어섰고 양국으로부터 긍정적 피드백을 받았으며, 협상이 중대한 국면에 있다고 말했다.

펀더멘털: 공급 측면에서 중국의 주간 알루미늄 생산은 이번 주 대체로 안정적이었고, 용탕 알루미늄 비중은 전주 대비 0.19%p 상승했다. 중국 외 지역에서는 신규 가동 프로젝트의 증산이 지속적으로 진전되고 재가동 프로젝트도 이어지면서 알루미늄 공급이 계속 증가할 것으로 예상됐다. 다만 단기적으로는 전 세계 알루미늄 잉곳의 재고 감소 추세가 변함없이 유지됐다. 수요 측면에서 하류 가공 부문은 전통적인 비수기에 있어 전반적인 가동률이 압박을 받았다. 알루미늄 빌릿 가공비는 되돌림을 보였고, 알루미늄 잉곳 대체 수요도 약화됐다. 재고 측면에서는 중국의 알루미늄 사회재고가 이번 주에도 계속 감소했다. 이번 주 월요일 기준 중국 알루미늄 잉곳 사회재고는 지난주 목요일 대비 1만 6,000톤 감소한 91만 7,000톤을 기록했으며, 지난주 월요일 대비로는 4만 1,000톤 감소했으나 재고 감소 속도는 추가로 둔화됐다. 한편 알루미늄 빌릿 재고는 전주 대비 4,000톤 소폭 증가했다. 단기적으로 알루미늄 잉곳 재고는 계속 감소할 것으로 예상됐다.

전해알루미늄 시장: 장 초반 SHFE 알루미늄 2608 계약은 높은 수준에서 거래를 이어갔다. 24,000위안/톤을 웃도는 가격은 하류 조달을 다소 제약했으나, 트레이더 간 거래는 비교적 활발했다. 오늘 SHFE 알루미늄 현물 프리미엄의 주요 거래 구간은 8~40위안/톤 및 08~20위안/톤이었다. 오늘 중국 동부 시장의 출하 심리지수는 3.16으로 전월 대비 0.01 상승했으며, 매수 심리지수는 3.2로 전월 대비 0.04 상승했다. 알루미늄 선물 가격은 계속 상승했고, 오늘 중국 중부 시장의 거래 심리는 여전히 부진했다. 하류 가공업체의 매수 심리는 약했고 전반적인 거래량도 제한적이었다. 소형 트레이더는 알루미늄 가격이 높을 때 대량 매도를 선호한 반면, 대형 트레이더의 가격 방어 심리는 여전히 두드러졌다. 결국 중국 중부 시장의 실제 거래가격 범위는 SHFE 알루미늄 08 계약 대비 120~140위안/톤 할인 수준에서 형성됐다. 오늘 중국 중부 시장의 출하 심리지수는 3.06으로 전월 대비 0.02 상승했으며, 매수 심리지수는 2.95로 전월 대비 0.01 하락했다. 오늘 알루미늄 가격은 계속 상승했고 현물 시장은 점차 압박을 받았다. 입고 물량이 타이트하다는 현실에 힘입어 공급자들은 대체로 오전에는 서둘러 팔지 않고 가격을 지키며 천천히 판매하려 했다. 이때 일부 매수자는 강세로 전환해 필요 물량을 선매수했고, 거래는 여전히 맞물렸다. 그러나 절대가격이 높고 현물-선물 스프레드도 높은 구도가 확인되면서 공급자들의 현금화 의지가 계속 강화됐고, 가격을 낮춰 판매를 늘리려는 움직임은 막을 수 없게 됐다오퍼는 -20~0에서 유통됐고 추가 할인도 나타났으나, 트레이더들의 할인 매입에 따른 제한적 재고 보충을 제외하면 다른 수요는 거의 후속 매수가 없었으며 거래도 약화됐다.

알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 24,100위안/톤으로 마감해 전 거래일 대비 110위안/톤 상승했다. 중국 알루미늄 스크랩 시장에서는 알루미늄 텐스 스크랩 가격이 관망세 속에 보합을 유지한 반면, 베어 브라이트 알루미늄 와이어와 무도장 알루미늄 압출 스크랩은 동반 상승했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 보면, 8월 11일 기준 포산에서 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 약 2,360위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩의 가격 차이는 약 1,260위안/톤이었다. 1차 알루미늄 가격이 계속 상승하는 가운데 알루미늄 스크랩은 이를 따라갈 동력이 부족해 A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이가 다시 확대됐다. 2차 알루미늄 합금 및 그 다운스트림 수요는 소폭 약화됐고, 허난 등 지역의 문·창호용 가공 알루미늄 합금 스크랩 원료 재고가 높은 수준인 점까지 겹치며 알루미늄 스크랩의 가격 전가 메커니즘이 저해돼 후속 동력이 뚜렷이 부족했다. 전통적 비수기 영향으로 다운스트림 주조 알루미늄 합금 기업의 가동률은 계속 하락했고 주문 물량도 줄어 알루미늄 스크랩 시장은 실질적 지지 요인이 부족했다. 향후 단기적으로 수급 불일치가 반전될 가능성은 낮다. 스크랩 활용 기업들은 필요에 따른 매입과 저재고 운영 전략을 유지할 가능성이 크며, 시장 거래 분위기도 실질적 개선이 나타나기 어려울 전망이다. 이번 주 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩의 알루미늄 함량 기준 가격은 원료 가격의 교착과 약한 다운스트림 수요에 끌려 전반적으로 압박을 받을 것으로 예상되며, 주류 가격대는 20,200~20,800위안/톤 부근에서 등락할 전망이다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 오늘 ADC12 시장 호가는 강세 속에 보합권에서 정리됐으며 SMM 평균가는 50위안/톤 소폭 인상됐다. 일부 기업은 원자재 비용 상승과 비교적 강한 알루미늄 가격에 힘입어 톤당 100위안 인상을 단행했다. 그러나 최종 수요는 고온 비수기 국면에 머물렀고, 하류 수요는 적기 조달이 주를 이루어 거래 개선은 제한적이었다. 일부 기업은 당분간 가격을 동결하고 관망했다. 단기적으로는 비용 지지가 견조해 가격 하방 여지는 제한적이다. 다만 수요 측이 상승 폭을 뚜렷하게 제한하고 있다. ADC12는 비용 지지와 수요 제약이 공존하는 박스권(횡보) 흐름을 유지할 것으로 예상되며, 추가 상승 폭은 최종 소비의 실질적 회복 여부에 달려 있다.

전반적 전망:중동 정세를 둘러싼 이견이 지속되고 있다. 미 연준은 7월 금리를 인상하지 않았지만, 전반적인 기조는 여전히 매파적이다. 수급의 펀더멘털 격차가 이어지고 알루미늄 잉곳 재고는 계속 감소하고 있어, 알루미늄 가격은 단기적으로 강세 속에서 횡보할 것으로 예상된다.

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