[SMM 분석] 코리카 말리, 간펑의 굴라미나 리튬 프로젝트에서 3억 4,800만 달러 규모 노천 채굴 계약 수주

짐바브웨산 스포듀민 정광 중국 주요항 CIF 가격은 8월 7일 추적 대상 세 등급 모두 하락했으며, 저품위 등급의 하락률이 가장 두드러졌다. Li₂O 6% 등급(SMM-Li-SC-005)은 톤당 2,010달러로 결산되어 25달러(-1.23%) 내렸고, 거래 범위는 1,970~2,050달러였다. Li₂O 5.5% 등급(SMM-Li-SC-006)은 톤당 1,885달러로 마감하며 30달러(-1.57%) 하락했고, 1,860~1,910달러 대를 기록했다. Li₂O 5% 등급(SMM-Li-SC-007)은 가장 큰 폭으로 밀려 톤당 1,725달러로 결산되었으며, 35달러(-1.99%) 떨어졌고, 일일 변동폭은 세 등급 중 가장 넓은 1,660~1,790달러에 달했다. 이번 조정으로 저품위 구간의 등급 스프레드가 확대되었다. 6%와 5.5% 간 스프레드는 톤당 125달러였으나, 5.5%와 5% 간 스프레드는 통상 수준을 넘어 톤당 160달러로 벌어졌다. 이는 당일 고품위 정광 대비 짐바브웨산 저품위 원료에 대한 수요가 상대적으로 부진했음을 시사한다. SMM 전망: 짐바브웨산 스포듀민 세 등급의 전반적 하락은 중국 리튬 화학 제품군의 광범위한 약세 흐름과 궤를 같이한다. 신중한 구매 기조 속에서 구매자들이 고품위 원료를 선호함에 따라 저품위 소재가 하락의 직격탄을 맞았다. SMM은 5.5%와 5% 간 확대된 스프레드가 다음 가격 산정 세션까지 이어질지, 아니면 단기 유동성 효과에 그칠지 지속적으로 모니터링할 방침이다.

짐바브웨 리튬 생산업체들은 현지 가공 인프라에 총 약 14억 5,000만 달러를 투자하기로 약정했다고, 리튬 생산자 협회 회장이자 무타파 에너지 리소스 대표인 이노센트 루퀘자가 밝혔다. 불라와요에서 열린 Mine Entra 가공 및 부가가치 심포지엄에서 루퀘자는 업계가 미가공 스포듀민 정광 수출 제한 조치 시행을 앞두고 정부에 유예를 요청했다고 전하며, 이는 업계 전반의 황산염 플랜트 가동 준비 미비 때문이라고 설명했다. SMM은 수출 금지 조치의 발효일과 그 조정 사항은 심포지엄 논평이 아닌 최신 정부 고시를 통해 확인해야 하며, 14억 5,000만 달러라는 수치는 협회 보고치로 독립적 검증은 거치지 않았음을 밝혀둔다. 7개 주요 생산업체 중 현재까지 황산염 전환 설비를 완공하고 가동에 들어간 곳은 화유코발트 계열사인 프로스펙트 리튬 짐바브웨의 아카디아 현장뿐이다. 4억 달러가 투입된 이 시설은 2026년 4월 아프리카 최초로 현지 생산된 황산리튬을 수출했으며 현재 가동 중이다. 시노마인 리소스가 비키타에 건설 중인 5억 달러 규모 황산염 플랜트는 아직 공사 중이고, 카마티비 마이닝 컴퍼니의 2억 달러 이상 규모 황산염 프로젝트는 투자 단계로 정확한 가동 시점이 확인되지 않았다. 네 번째로 이름이 밝혀지지 않은 시설은 2027년 말 완공을 목표로 하고 있다. 약정된 투자 자본과 실제 가동된 생산 능력 간의 격차가 업계가 일정 유연성을 요청하는 근본적인 공급 제약 요인이며, 나머지 생산업체들은 여전히 황산염이 아닌 정광을 수출하고 있어 자사 플랜트가 가동되기 전에 미가공 정광 수출 제한 조치가 발효될 경우 직접적인 타격을 입게 된다. 물류 문제로 인해 이러한 일정에 위험 요인이 가중되고 있다. 스포듀민 정광은 현재 주로 모잠비크의 베이라와 남아프리카공화국의 더반을 경유하는 운임·보험료 포함 조건으로 중국에 수출되는데, 가동 중이거나 향후 가동될 플랜트의 황산염 생산물도 별도 전용 계약이 없는 한 같은 경로로 운송되어야 할 가능성이 크다. 짐바브웨 전력공사 계통의 불안정성은 계속해서 가공 플랜트 가동률에 영향을 미치고 있으며, 이는 나머지 황산염 시설들이 가동 후 설계 용량까지 생산량을 늘리는 속도와 직결된다. 또한 마치판다 국경 검문소 및 베이트브리지-더반, 마푸토 철도 운송 구간의 혼잡은 현장 생산 준비 상태와는 별개로 전체 처리 시간을 지연시키는 요인으로 작용한다. 예정대로 황산염 생산 능력이 가동되더라도, 이러한 제약들은 정광 수출 규제 강화 정책이 시행되기 전까지 업계가 가동된 생산 능력을 안정적인 수출 물량으로 전환할 수 있을지를 결정지을 것이다. 재정적 측면에서, 업계의 실효 세율은 판매 수익의 약 40%에 달하는 것으로 추산된다. 여기에는 미가공 리튬에 대한 10% 수출세, 7% 로열티, 3% 지역사회 개발 부담금, 1% 짐바브웨 광물 마케팅 공사 수수료, 15.5% 부가가치세가 포함되며, 법인 소득세, 급여 관련 세금 및 외화 보유 요건은 추가된다. 협회는 짐바브웨의 세율이 글로벌 유사 국가들보다 높다고 지적하며 재검토를 촉구했다. 리튬을 넘어, 협회는 리튬 채굴 과정에서 나오는 탄탈럼, 니오븀, 세슘에서 회수되지 못한 가치를 지적했으며, 정부는 이후 생산 광산에 대한 의무적 광물 신고 및 현장 분석 실험실 설치 요건을 도입했다. 이 부산물에 대해 언급된 구체적인 손실 및 투자 수치는 심포지엄에서 독립적으로 검증되지 않았기에 확인 가능한 원천 자료 확보 전까지는 본문에서 제외한다. SMM 견해: 현재 짐바브웨의 가공 추진은 아카디아가 가동되어 황산염을 수출하고 비키타, 카마티비 및 네 번째 시설은 여전히 건설 또는 투자 단계에 머물러 있는, 사실상 단일 플랜트에 불과하다. 이러한 격차를 좁히는 데 결정적인 제약은 단순히 재정적인 문제만이 아니며, 전력망 불안정성과 마치판다 및 베이트브리지-더반, 마푸토 경로의 운송 구간 혼잡이 가동된 생산 능력을 얼마나 빨리 안정적인 수출 물량으로 전환할 수 있을지를 좌우할 것이다. 약 40%에 달하는 실효 세율 부담은 별개의 문제로, 정부와의 잠재적 갈등 요인으로 더 오래 지속될 가능성이 크다. SMM은 추가적인 공식 정보 공개가 확인되는 대로 약정 투자 규모와 현재 수출 정책 현황을 재확인할 예정이다.