납 가격 반등이 지역 생산 재개를 촉발했지만, 손실 부담은 여전히 8월 재생납 공급을 억제 [SMM 분석]

SMM 8월 11일:

SMM 생산 일정 데이터에 따르면, 7월 중국 재생납 기업의 정제 납 전월 대비 영향량은 -16,800톤이었습니다. 대부분의 제련소는 시장 손실과 원자재 부족이라는 이중 압박으로 자발적 감산에 나서며 업계 월간 가동률이 29.81%까지 하락해 전년 동기 대비 현저히 낮은 수준을 기록했습니다.

8월 생산 일정은 추가 압박을 받고 있으며, 정제 납 전월 대비 영향량은 -22,300톤에 달합니다. 대다수 기업이 앞서 시장 전망을 비관적으로 보아 정비 및 저부하 가동이 주류를 이루었고, 많은 제련소의 재가동 계획이 9월로 연기되었습니다.

최근 선물 가격이 단계적 반등을 보이며 재생 정제 납 가격도 동반 상승해 제련소 적자 폭이 다소 축소되었습니다. 수익성 측면에서 여전히 적자 상태이지만 마진이 개선되면서 생산 심리가 엇갈리고 있습니다. 화동 지역 일부 제련소는 수익 회복세에 증산 의지를 보이고 있으며, 화북 지역 일부 제련소는 당초 계획을 깨고 소형 용광로로 조기 재가동을 선택했습니다. 그러나 업계 전반은 여전히 마이너스 수익권에 깊이 빠져 중소형 공장의 손실이 상대적으로 커 광범위한 생산 재개 움직임은 아직 나타나지 않았습니다.

원자재 측면에서는 폐전기자전거 배터리 가격이 톤당 9,175위안으로 하락해 원자재 비용 부담이 다소 완화되었습니다. 하지만 폐배터리 회수·재활용 공급이 크게 늘지 않아 전체 생산량을 계속 제약하고 있습니다. 생산 일정을 세부적으로 보면, 재생납 주요 산지인 화동 지역에선 뚜렷한 양상이 보입니다. 소수 기업만 증산을 계획하고 대부분의 제련소는 가동 중단 또는 저부하 상태를 유지하고 있습니다. 중부 및 화북 지역에선 대부분의 용광로 재가동 및 생산 재개가 여전히 8월 말~9월에 집중되어 8월 전체 증가폭을 제한하고 있습니다. 기업 생산은 납 가격 및 원자재 입고량과 매우 밀접하게 연동되어 있습니다.

수요 측면에서는 납축전지 업계가 전통적 비수기 국면을 지속하고 있어 하류 구매가 전반적으로 신중해 납 가격 상승을 저해하고 있습니다. 이번 납 가격 반등은 원연 부문의 공급 위축과 인도 전 투기적 숏 포지션 청산에 더 많이 기인하며, 최종 소비의 동반 회복은 이루어지지 않았다. 요약하면, 8월 전체 재생 납 공급은 낮은 수준을 유지할 것이다. 손실 폭이 축소되면서 일부 지역에서 생산 확대와 조기 재가동이 이루어졌지만, 이는 아직 완전한 공급 회복을 의미하지 않는다. 이후 생산량이 큰 폭으로 반등할 수 있을지는 여전히 납 가격 회복의 지속 가능성, 폐배터리 재활용 물량 방출, 그리고 하류 배터리 수요 회복에 달려 있다. 9월 생산 재개 실현 여부는 불확실하다.