[SMM 니켈 모닝 브리핑] 7월 CPI 전년 동월 대비 0.5% 상승, 핵심 CPI 전년 동월 대비 0.9% 상승, SHFE 거래량 최다 니켈 선물은 이른 거래 속 횡보

8월 11일 모닝 미팅 노트

시장 핫 토픽:

8월 10일, 인도네시아는 희토류 원소(LTJ) 관련 논란 해결 후 약 40만 톤의 광물 제품(니켈 제품 포함) 수출이 승인되었으며, 선박 100여 척이 운항을 재개했다고 발표했습니다. 대통령 비서실장 두둥 압두라흐만은 "LTJ 관련 규정 해석 차이로 인한 수출 장애가 해소되어 선적 활동이 재개되었으며, 문제는 해결되어 100척의 선박이 운항 중입니다."라고 밝혔습니다. 앞서 8월 3일, 인도네시아 정부는 LTJ 수출 제한이 주로 순수 LTJ 제품을 대상으로 하며, 니켈과 같은 광물 제품에 수반되는 LTJ는 여전히 수출 가능하다고 명확히 밝혔습니다. SMM은 이번 진전이 앞선 선적 지연을 완화하고 수출 규제 불확실성을 줄일 것으로 기대되지만, LTJ 함량 기준과 검사·검증 절차는 여전히 추가 명확화가 필요하다고 판단합니다.

매크로:

(1) 국가통계국(NBS) 발표 데이터에 따르면, 7월 소비자물가지수(CPI)는 수입 요인 영향으로 전월 대비 0.1% 하락했지만 전년 동기 대비 0.5% 상승했습니다. 식품 및 에너지 가격을 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.3%, 전년 동기 대비 0.9% 상승했습니다. 전반적으로 CPI는 완만한 상승세를 유지했습니다.

(2) 미국 7월 비농업 고용은 계절 조정 기준으로 23,000명 감소해 2월 이후 첫 감소를 기록했으며, 실업률은 소폭 하락한 4.1%로 2025년 6월 이후 최저치를 기록했습니다.

현물 시장:

8월 10일, SMM #1 정제 니켈 평균가는 전 거래일 대비 550위안/톤 오른 130,450위안/톤을 기록했습니다. 현물 프리미엄은 진촨 #1 정제 니켈이 전일과 같은 1,300위안/톤이었고, 국내 주류 전해 니켈 브랜드는 -200~400위안/톤 범위였습니다.

선물 시장:

가장 활발히 거래된 SHFE 니켈 계약(2609)은 초반 거래에서 횡보하며 오전 세션을 129,570위안/톤으로 마감해 0.33% 상승했습니다.

니켈 가격은 현재 정책 기대감이 매크로 역풍 및 지정학적 위험과 얽혀 급등락을 반복하며 매우 불확실한 상태입니다. 단기적으로 계속해서 급등락이 예상되며, 가장 활발한 SHFE 니켈 계약은 125,000~133,000위안/톤 사이에서 움직일 것으로 보입니다.

황산니켈

8월 10일 SMM 배터리급 황산니켈 평균 가격은 보합세를 보였다.

비용 측면에서는 인도네시아 니켈 광석 할당량 관련 뉴스가 잇따르면서 니켈 가격이 다소 반등했으나, 황산니켈 현물 생산 비용은 소폭 하락했다. 공급 측면에서는 중간재의 타이트한 공급 상황이 지속되었고, MHP 지불 조건과 황산 등 부원료 가격이 여전히 높은 수준을 유지했으며, 일부 업체들은 니켈 가격 반등에 따라 가격을 고수하려는 경향을 보였다. 수요 측면에서는 최근 일부 하류 업체들이 주로 장기 계약 공급에 의존하면서, 현물 주문 재고 구축 심리가 약화되어 니켈염 가격에 대한 수용성이 상대적으로 낮았다. 금일, 상류 니켈염 제련업체의 판매 의향 심리 지수는 1.9, 하류 전구체 공장의 구매 심리 지수는 2.5였다. 일관 생산업체의 심리 지수는 2.5였다 (과거 데이터는 데이터베이스에서 확인 가능).

단기적으로 현물 주문 시장의 거래 활동은 침체될 것으로 예상되며, 황산니켈 가격은 전반적인 압박을 받을 전망이다.

NPI

8월 10일 뉴스: SMM 고품위 NPI 시장 심리 지수는 1.95로 전월과 동일했다. 고품위 NPI 상류 심리 지수는 2.06으로 전월과 동일, 하류 심리 지수는 1.84로 전월과 동일했다. 현물 시장에서는 공급자들의 오퍼 가격이 상대적으로 높은 수준을 유지하며 치열한 줄다리기 양상이 지속되었다. 일부 선광 물량은 확정 거래가 있었으나, 전반적인 거래량은 제한적이었다. 하류 구매자들은 신중한 태도를 유지했으며, 제철소가 수용 가능한 가격 수준은 여전히 공급자 오퍼와의 스프레드가 존재했다. 고가 화물 수용은 제한적이었고, 전반적인 시장 거래 활동은 보통 수준이며, 가격은 단기적으로 횡보세를 보일 것으로 예상된다.

스테인리스

SMM 8월 10일 보고서에 따르면, 스테인리스 선물 가격이 소폭 하락했다. 금요일 야간 거래에서 약세를 보였으나, 월요일 개장 후에는 대체로 안정된 횡보 패턴을 유지했다. 마감 시, 최대 거래량을 보인 스테인리스 선물 계약은 14,615위안/톤으로 결제되었다. 현물 시장에서는 스테인리스 선물 변동이 제한적이었고, 트레이더들의 현물 오퍼 가격도 대체로 안정적이었다. 그러나 수요가 여전히 비수기이고 태풍 날씨의 영향으로 거래는 부진했습니다.

가장 활발하게 거래된 SS 선물 계약. 오전 10시 15분 현재 SS2610은 톤당 14,655위안으로 전 거래일 대비 85위안 상승했습니다. 우시 304/2B 현물 프리미엄은 315~665위안/톤 범위였습니다. 현물 시장에서 우시 냉간압연 201/2B 코일 평균 가격은 안정세였고; 냉간압연 미절단 304/2B 코일 평균 가격은 우시와 포산 모두 보합세였으며; 우시의 냉간압연 316L/2B 코일 가격은 보합세였고; 우시의 열간압연 316L/NO.1 코일 오퍼는 보합세였으며; 우시와 포산 모두 냉간압연 430/2B 코일 가격은 보합세였습니다.

이번 주 스테인리스 선물은 업계 뉴스와 자금 흐름에 의해 요동치며, 강세와 약세 간 치열한 힘겨루기 속에서 전반적으로 급등락하는 패턴을 보였습니다. 주중 인도네시아의 추가 RKAB 니켈 광석 쿼터에 대한 반복적인 소식이 시장 기대를 계속 교란시켰고, 선물 자금 흐름 변화와 함께 SS 선물은 먼저 상승했다가 상승분을 반납했습니다. 주중반 가격은 잠시 15,100위안/톤 선을 테스트했지만, 니켈 광석 쿼터 증가 기대가 커지면서 강세 측의 확신이 약화되어 선물을 다시 침체로 밀어넣었습니다. 전반적으로 급변동하며 시장 거래 심리가 수시로 바뀌었습니다. 현물 시장은 선물 약세 주도 현물 움직임과 기본적으로 균형 잡힌 수급 역학을 보이며, 전반적으로 가격이 횡보하며 방향성을 모색하는 데 어려움을 겪었습니다. 시장은 전통적인 소비 비수기에 머물러 있고, 계속되는 높은 여름 기온이 하류 가공 및 건설 속도를 저해하여 최종 사용자 수요 발현이 약하고 전반적인 시장 신뢰가 부족했습니다. 이번 주 현물 거래는 선물이 강세를 보일 때만 일시적으로 회복되었고, 선물이 후퇴한 후에는 하류 구매 의지가 빠르게 식어 시장 거래가 다시 약화되었으며, 최종 사용자의 신중한 관망 심리는 계속 심화되었습니다. 그러나 핵심 지지 요인이 여전히 풍부하여 현물 가격은 선물과 함께 크게 약화되지 않았습니다: 첫째, 니켈 기반 원료인 니켈 선철(NPI) 가격이 견조하여 스테인리스 생산 비용에 강력한 지지를 제공합니다; 둘째, 주요 제철소들이 가격을 확고히 유지하려는 의지가 있어 공장 출하 가격을 통해 현물 가격 중심을 안정화합니다; 셋째, 현재 스테인리스 사회 재고는 상대적으로 합리적인 범위에 있고 재고 감소 압력이 제한적이며, 수급이 기본적으로 균형을 이루고 있습니다. 이번 주 스테인리스 철강 시장은 선물이 약보합세로 통합되는 모습을 보인 반면 현물 가격은 견조하게 유지되며 하락에 저항하는 분기된 양상을 나타냈다. 단기적으로는 비수기 수요 약세와 부진한 최종 사용자 구매가 가격 상승을 억제하는 핵심 걸림돌이며, 8월 스테인리스 생산 증가와 맞물려 시장의 재고 소진 압력이 점차 커지면서 가격 상승 모멘텀이 부족해졌다. 중장기적으로는 성수기 진입 기대감이 점차 고조되고 있고, 강한 원가 지지와 낮은 재고 부담이 더해져 전반적인 시장 전망은 비교적 낙관적이며 가격 하락 여지도 제한적이다. 향후 시장은 횡보할 가능성이 높으며, 주요 관심사는 인도네시아 니켈 광석 할당량 승인 진행 상황, SS 선물 변동 폭, 하류 비수기 실수요 회복, 그리고 제철소 생산 동향 등이다.

니켈 광석:

필리핀 시장:

가격 측면에서, 필리핀 니켈 광석 가격은 이번 주 전반적으로 안정세를 유지했다. 그러나 광산 공급이 계속 증가하는 반면 하류 구매 수요는 상대적으로 약해 약세 심리가 점차 강화되었다. 현재 주요 CIF 중국 호가는 Ni 1.3% 광석이 약 $46/wmt, Ni 1.4%가 $56.5/wmt, Ni 1.5%가 $64.5/wmt로 전주 대비 보합세다. 주요 필리핀 노선 운임도 이번 주 안정적이었으며, 수리가오-롄윈강 $14.5/wmt, 수리가오-닝더 $13.5/wmt, 잠발레스-롄윈강 $12.75/wmt, 잠발레스-닝더 $12.25/wmt를 기록했다. 운임은 안정적이었으나 중국 하류 제련소들의 재고 수준이 비교적 충분해 재입고 수요가 제한적이고 구매가 신중하게 이루어지고 있다.

날씨 측면에서, 필리핀 주요 니켈 광산 지역의 기상 상황은 대체로 양호했다. 팔라완과 호몬혼 섬의 날씨는 안정적이어서 채광 및 선적 활동에 큰 차질이 없었다. 잠발레스는 기상 위험이 가장 높아 폭우, 홍수 경보, 강풍으로 인해 일부 광산 작업, 내륙 운송 및 항만 작업에 일시적 중단이 발생할 가능성이 있었다. 전반적으로 날씨 영향은 잠발레스에 집중되었으며 필리핀 니켈 광석의 총 공급량과 물류에 미친 영향은 제한적이었다.

수급 및 시장 심리 측면에서, 필리핀 니켈 광석 시장은 공급 증가와 수요 약세 패턴을 유지했습니다. 우기임에도 불구하고 전반적인 채굴, 운송 및 선적 활동은 안정적으로 유지되었으며, 일부 지역에서만 폭우로 인한 단기적 영향이 있었습니다. 광산 출하는 정상적으로 지속되었고 현물 공급은 계속 증가했습니다. 수요 측면에서는 중국의 하류 제련소들이 높은 재고 수준을 보유하면서 주로 수시 구매 위주의 조달을 유지해 시장 거래 활성도가 낮았습니다.

한편, 대부분의 필리핀 광산들은 상승하는 운임 및 생산 비용에 주로 지지된 높은 가격 제시 의지를 지속하며 협상 과정에서 큰 폭의 가격 인하를 꺼렸습니다. 그러나 공급이 풍부하고 수요 회복이 미미한 가운데, 저품위 니켈 광석 가격은 하락 압력이 점차 커졌습니다. 고품위 니켈 광석 가격은 일부 니켈선철(NPI) 제련소의 안정적인 구매 수요와 고품위 NPI 수급 역학의 타이트함에 의해 지지되어 상대적으로 견조하게 유지되었습니다.

향후 전망으로, 다음 주에도 필리핀 니켈 광석 시장은 비교적 풍부한 공급 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 광산 생산 및 수출 출하는 정상적으로 유지될 전망이며, 시장 현물 공급은 여전히 완화된 상태가 지속될 것입니다. 하류 구매자들은 계속해서 수시 구매를 이어갈 것으로 보이며, 전체 거래 활성도에 큰 개선은 없을 것으로 예상됩니다. 공급이 충분하고 수요 회복이 부진한 배경 속에서, 저품위 니켈 광석 가격은 계속 압력을 받을 것으로 예상되며, 시장 분위기는 전반적으로 조심스럽게 유지될 것입니다.

인도네시아 시황:

가격 측면에서, 이번 주는 8월 상반기 HMA 가격 결정 메커니즘이 적용되는 첫 번째 주였으며, HMA는 16,646달러/톤이었습니다. HPM의 변동이 없어 인도네시아 현지 니켈 광석 가격은 전반적으로 안정세를 보였습니다. 리모나이트의 경우, Ni 1.2% 광석 CIF는 약 29달러/wmt, Ni 1.3% 광석은 약 31달러/wmt였으며, 사프로라이트 광석의 경우 Ni 1.4% 광석은 약 52.6달러/wmt, Ni 1.5% 광석은 약 60달러/wmt였습니다. 그러나 여전히 풍부한 시장 공급과 높은 제련소 재고 수준으로 인해, 실제 현지 니켈 광석 거래 가격은 전주 대비 대체로 안정적인 수준을 유지했습니다. 단기적으로는 공급이 넉넉하고 구매가 조심스러운 상황이 지속되면서 인도네시아 현지 니켈 광석 가격은 안정세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 신규 프로젝트가 점차 진행됨에 따라 시장 가격은 수요-공급 변화에 따라 조정될 수 있습니다.

날씨 측면에서, 인도네시아 주요 니켈 광석 생산 지역의 상황은 전반적으로 관리 가능한 수준이었습니다. 모로왈리, 코나웨, 오비 섬은 강우량이 적어 채굴 및 물류에 미치는 영향이 상대적으로 작았으며, 할마헤라는 여전히 폭우 지역으로 국지성 호우 시 채굴, 운송, 항구 운영에 단기적 차질이 발생할 수 있습니다. 전반적으로 기상 요인이 인도네시아 니켈 광석 공급 및 물류에 미치는 영향은 비교적 제한적이었습니다.

수요-공급 및 시장 심리 측면에서, 인도네시아 국내 니켈 광석 시장은 전반적으로 공급이 여유로운 상황을 유지했습니다. 사프로라이트 광석 재고는 소폭 증가세를 지속했으며, 일부 HPAL 프로젝트가 점차 생산을 확대함에 따라 리모나이트 재고는 다소 감소했으나, 전체 재고 수준은 여전히 약 2개월 분의 생산 수요를 충당할 수 있습니다. 현재 저품위 니켈 광석의 국내 주 거래 가격은 wmt당 약 31달러입니다. 하류에서 고품위 광석 수요가 강세를 보이면서 리모나이트 거래 활동은 여전히 저조하며, 실제 거래 가격은 HPM을 크게 밑돌고 있습니다. 한편, 일부 RKEF 제련소는 공급 원료의 등급 요건을 Ni 1.45%~1.50%로 상향 조정하여 저품위 니켈 광석에 대한 수요를 더욱 억제하고 있습니다.

시장은 인도네시아의 추가 RKAB 쿼터 승인 상황을 계속 주시하고 있습니다. 보도에 따르면, 대형 니켈 광산 업체가 2026년 하반기에 수천만 톤 규모의 추가 쿼터를 확보할 것으로 예상됩니다. 이후 ESDM이 공식 승인할 경우, 이는 제련 부문의 원료 공급을 더욱 증가시킬 것입니다. 전반적으로 공급 충분, 높은 재고, 신중한 구매 분위기 속에서 인도네시아 니켈 광석 가격은 단기적으로 여전히 하방 압력을 받고 있습니다.