8.11 SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록
선물: 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄은 24,190위안/톤으로 마감해 0.64% 상승하며 최근 신고가를 경신했다. 가격은 주요 이동평균선(MA5=23,998, MA10=23,815, MA30=23,312, MA60=23,720)을 모두 상회했으며, 이동평균선이 강세 정렬을 보이고 중기 상승 추세가 뚜렷했다. MACD 지표는 DIF=184.13, DEA=75.84로 0선 위에서 골든크로스를 유지했고, 히스토그램은 216.59로 확대돼 강세 모멘텀의 추가 강화가 시사됐다. 거래량은 43,800랏으로 소폭 감소해 가격과 거래량 간 약한 괴리가 나타났다. SHFE 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 23,800~24,500이다. LME 알루미늄은 3,346.5달러/톤으로 마감해 0.34% 상승하며 강세를 이어갔다. 가격은 주요 이동평균선(MA5=3,292.9, MA10=3,247.35, MA30=3,183.2)을 모두 상회했으며, 이동평균선 강세 정렬과 중기 상승 추세가 유지됐다. MACD 히스토그램은 50.83(전일 40.30)으로 확대돼 강세 모멘텀이 계속 강화됐다. LME 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 3,320~3,380이다.
거시: 미국 트럼프 대통령은 이란이 지난 5개월간의 군사 충돌로 입은 손실에 대한 보상을 요구하고 있으며, 미국도 이란에 보상을 요구한다고 밝혔다. 또한 대표단에 향후 모든 협상에 이 요구를 명확히 반영하도록 지시했다고 했다. 한편 미국 30년물 국채금리는 19년 만의 최고치인 5.27%로 상승했고, 미국 10년물 국채금리는 4.75%까지 올라 다시 5%에 근접했다.
펀더멘털: 공급 측면에서 중국의 주간 알루미늄 생산은 이번 주 대체로 안정적이었고, 용탕(액체) 알루미늄 비중은 전월 대비 0.19%p 상승했다. 중국 외 지역에서는 신규 가동 프로젝트의 증산이 지속되고 생산 재개도 이어지면서 알루미늄 공급이 계속 증가할 것으로 예상된다. 다만 단기적으로는 전 세계 알루미늄 잉곳의 재고 감소 추세가 변함없이 유지됐다. 수요 측면에서는 하류 가공 산업이 전통적 비수기에 있어 전반적인 가동률이 압박을 받았고, 알루미늄 빌릿 가공비는 되돌림을 보였으며, 알루미늄 잉곳의 대체 수요는 약화됐다. 재고 측면에서 중국의 알루미늄 사회재고는 이번 주에도 디스톡킹이 이어졌다. 이번 주 월요일 기준 중국 알루미늄 잉곳 사회재고는 지난주 목요일 대비 1만 6,000mt 감소한 91만 7,000mt로 집계됐으며, 지난주 월요일 대비로는 4만 1,000mt 줄어 디스톡킹 속도는 추가로 둔화됐다. 한편 알루미늄 빌릿 재고는 전주 대비 4,000mt 증가하며 소폭 반등했다. 단기적으로 알루미늄 잉곳 재고는 디스톡킹이 지속될 것으로 예상된다.
원알루미늄 시장: 장 초반 SHFE 알루미늄 2608 계약은 고점권에서 거래를 이어갔다. 24,000위안/mt를 웃도는 가격은 하류의 구매를 다소 제약했으나, 트레이더 간 거래는 비교적 활발했다. 오늘 SHFE 현물 알루미늄 프리미엄의 주요 거래 중심은 8~40위안/mt 및 08~20위안/mt 구간에 형성됐다. SHFE 알루미늄 선물이 계속 상승하면서 중국 중부 시장의 현물 거래 심리는 다소 냉각됐다. 주문 부족과 알루미늄 가격의 지속 상승에 제약을 받은 하류 가공업체의 구매 의지는 약했으며, 현물·선물 양 시장에서 거래하는 유통업체만이 차익거래 목적의 매입에 나섰다. 다만 프리미엄이 빠르게 축소되는 가운데 판매자들은 출하를 늘렸고, 호가의 견조함도 다소 약화됐다. 결과적으로 중국 중부 시장의 실제 거래가격은 SHFE 8월물 대비 120~140위안/mt 디스카운트 구간에 집중됐다. 오늘 알루미늄 가격은 상승폭을 이어갔고 현물 시장은 안정되며 개선됐다. 실물 입고는 여전히 제한적이어서 재고가 늘 가능성은 낮았고, 대부분의 공급자는 고가에서 서둘러 현금화하기보다 가격을 견고히 유지한 채 완만하게 판매하며 ‘할인 제시 불가’라는 하단을 강하게 방어했다. 유통 물량의 호가는 0~+10 수준으로 다소 완화됐으나 그 폭은 통제 가능한 범위였다. 높은 알루미늄 가격에 직면해 하류의 구매 수요는 다소 미진했고 경직성 지지도 약화됐지만, 트레이더들은 프리미엄이 없는 물량의 매입을 늘리기 위해 점진적으로 시장에 진입했으며, 대형 업체는 가격을 직접 공격적으로 올려 매입 및 유동성 조성에 나서 전반적인 거래량은 양호했다.
알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 23,990위안/mt로 마감했으며, 전 거래일 대비 10위안/mt 상승했다. 중국의 알루미늄 스크랩 가격은 전반적으로 대체로 안정적이었고, 시장 참여자들은 관망세를 유지했다. 다만 압축 UBC만 상승분을 만회하며 단일 거래일 기준 100위안/톤 상승했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 보면, 8월 10일 포산에서 도장 제거 혼합 알루미늄 압출 스크랩과 A00 알루미늄의 가격 차이는 약 2,370위안/톤, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩과 A00 알루미늄의 가격 차이는 약 1,160위안/톤이었다. 1차 알루미늄 가격이 계속 상승하는 가운데 알루미늄 스크랩은 이를 따라갈 동력이 부족해 가격 스프레드가 다시 확대됐다. 2차 알루미늄 합금 및 그 다운스트림 부문의 한계 수요가 약화된 데다, 허난 등 지역에서 문·창호 등 압연 알루미늄 합금 스크랩 원료 재고가 높은 수준을 유지하면서 알루미늄 스크랩의 가격 전가 메커니즘이 저해됐고, 후속 추종 동력도 뚜렷이 부족했다. 전통적 비수기 영향으로 다운스트림 주조 알루미늄 합금 기업의 가동률은 계속 하락하고 주문 규모도 축소돼 알루미늄 스크랩 시장은 실질적 지지 요인이 부족했다. 향후 단기적으로 수급 불일치가 반전될 가능성은 낮다. 스크랩 활용 기업들은 대체로 필요 시 매입 및 저재고 운영 전략을 유지할 것으로 예상되며, 시장 거래 분위기도 실질적 개선이 나타나기 어려울 전망이다. 이번 주 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩의 알루미늄 함량 기준 가격은 원료 가격의 교착과 약한 다운스트림 수요에 끌려 전반적으로 압박을 받으며, 주류 범위는 20,200~20,800위안/톤 부근에서 등락할 것으로 예상된다.
2차 알루미늄 합금: 현물: 오늘 ADC12 시장 호가는 전반적으로 안정적이었고, 업계 전반의 가격 조정 의지도 크지 않았다. 최근 선물이 강세를 보이면서 선물-현물 간 차익거래 트레이더의 문의 활동이 다소 회복됐다. 다만 최종 수요가 약한 데 제약을 받아 현물 거래는 물량 확대가 제한적이었고, 가격 추종에도 실질적 지지 요인이 부족했다. 한편 비용 측은 계속 하단 지지를 제공했으며, 가격은 상방과 하방 모두에서 압박을 받아 시장은 전반적으로 관망세를 유지했다. 단기적으로 ADC12 가격은 안정적인 박스권 흐름을 이어갈 것으로 예상된다.
종합 전망: 중동 정세를 둘러싼 이견이 지속됐다. 미 연준은 7월에 금리를 인상하지 않았지만, 전반적인 기조는 여전히 매파적이었다. 수급의 근본적 격차가 이어졌고, 알루미늄 잉곳 재고는 계속 감소했으며, 단기적으로 알루미늄 가격은 강세 속에서 박스권 등락을 보일 것으로 예상된다.
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