8월 6일 SMM은 단독 정보를 바탕으로 대형 니켈 광산이 약 2,500만 wmt 규모의 추가 RKAB 쿼터를 받을 것으로 예상된다는 시장 소식을 전했다.
SMM의 시장 소식 이후 니켈 가격은 빠르게 반응하며 장중 상승분을 반납하고 하락 전환했다. 이번 소식은 인도네시아의 니켈 광석 쿼터 정책이 계속 엄격하게 제한될 것이라는 기존 시장 기대를 약화시켜, 단기적으로 니켈 가격 심리를 둔화시켰다. 단기적으로 니켈 가격은 압박을 받을 수 있으며, 시장은 다른 광산 기업들의 추가 RKAB 승인 여부와 추가 쿼터 방출 규모를 계속 주시할 것이다.
8월 7일 인도네시아 에너지·광물자원부(ESDM)는 2,500만 wmt 추가 생산 쿼터가 승인됐다는 내용을 부인했다. 그러나 SMM은 ESDM의 이번 해명이 RKAB 수정이 발생하지 않는다는 뜻은 아니라고 본다. 인도네시아의 RKAB 승인 절차에서는 최종 공식 승인 문서가 정식으로 발행되기 전에, 시장 참여자들이 쿼터에 대한 초기 징후나 시스템 알림을 먼저 확인하는 경우가 있다. 따라서 시장 유통, 시스템 차원의 संकेत, 내부 심사 진행, 최종 공식 승인 문서 발행 사이에는 시차가 존재할 수 있다. 이런 맥락에서 ESDM의 부인은 해당 발언 시점에 최종 공식 승인이 아직 발행되지 않았거나 공개적으로 확인되지 않았음을 주로 반영했을 가능성이 크다.
SMM이 파악한 바에 따르면, 해당 대형 니켈 광산의 쿼터 증액 기대는 8월 첫째 주부터 광산업체, 트레이더, 제련소 사이에서 이미 폭넓게 논의돼 왔다. 이는 시장이 추가 RKAB 수정 가능성에 이미 높은 관심을 기울여 왔음을 시사한다. 다만 최종 결과는 여전히 정부의 승인 절차와 공식 문서에 달려 있다.
더 넓게 보면, RKAB 수정은 2026년 하반기 인도네시아 니켈 광석 시장의 핵심 변수로 남아 있다. 추가 RKAB 물량이 나온다고 해서 이를 인도네시아의 니켈 광석 공급 정책이 전반적으로 완화된 것으로 해석해서는 안 된다. 오히려 이는 다운스트림 수요, 제련소 원료 수요, 광산의 규정 준수, 생산 역량, 수급 균형을 유지하려는 정부 의도 등에 따라 건별로 평가될 가능성이 높다.
이러한 평가는 바흘릴 라하달리아의 최근 발언과도 일치한다. 바흘릴은 앞서 RKAB 완화가 로열티 기여도가 높은 기업을 우선할 것이라고 언급했다. 또한 RKAB 수정에 따른 생산 쿼터 조정은 신중하게 추진하되, 불필요한 원자재 가격 변동성을 막기 위해 정부가 수정된 정확한 쿼터 물량을 직접 공개하는 것은 피할 것이라고 시사했다. 이는 RKAB 수정 가능성은 여전히 존재하지만, 승인 과정은 전면적 쿼터 완화라기보다 선별적이고 정책 주도적으로 진행될 가능성이 크다는 SMM의 견해를 뒷받침한다.
SMM의 관점에서 향후 두 가지 시나리오가 가능하다. 첫째, RKAB 수정이 연계 제련소의 원료 수요를 충족할 만큼의 물량으로 승인돼, 현지 광석 타이트함을 완화하고 다운스트림 운영의 원료 조달 안정성을 개선할 수 있다. 둘째, 정부의 최종 심사에 따라 승인이 계속 지연되거나 조정되거나, 시장 기대보다 낮은 물량으로 발급될 수 있다.
따라서 SMM은 시장이 RKAB 수정 관련 추가 업데이트를 계속 모니터링해야 한다고 본다. 해당 소식이 이미 광산업체, 트레이더, 제련소에 널리 알려져 있고 제련소 원료 확보 필요성도 여전하다는 점을 고려하면, 추가 RKAB 수정 가능성은 비교적 높게 유지된다. 다만 시기와 최종 승인 물량은 여전히 ESDM의 공식 승인 속도와 최종 문서에 달려 있다. 공식 승인 문서가 발행되기 전까지 시장은 2,500만 wmt 수치를 확정된 최종 쿼터가 아니라 잠재적 수정 기대치로 받아들여야 한다.
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