사회 재고는 여전히 재고 증가 위험에 직면, 납 가격 하락 압력에 유의하라 [SMM 납 조간 회의 노트]

선물:

익일, LME 연은 $1,892.5/mt에 개장해 아시아 세션 동안 하락세를 이어갔다. 유럽 세션 진입 후 LME 연은 초반 하락 후 반등하며 저점 $1,880/mt를 터치한 뒤 빠르게 급등해 고점 $1,897/mt를 기록했다. 마감 무렵 매도 포지션 증가로 약세를 보이며 결국 0.29% 하락한 $1,884.5/mt에 마감했다.

익일, 가장 거래가 활발한 SHFE 연 2609 계약은 15,700위안/mt에 갭 상승 출발했으며, 세션 초반 잠시 고점 15,760위안/mt를 터치했다. 매도 포지션 청산으로 SHFE 연은 하락세를 보이며 마감 무렵 저점 15,665위안/mt를 터치했고, 최종적으로 0.19% 상승한 15,680위안/mt에 정산됐다.

거시경제 동향:

목요일, 이란's가 제안한 호르무즈 해협 항행 협정이 적대 선박의 통행을 금지할 것이라고 보도됐다. 한편, 시장이 비농업 고용 지표의 방향성을 기다리는 가운데, 미 연준 관계자들이 단기 금리 인상 가능성을 점점 더 거론하고 있다. 미 달러 지수는 반등해 일시적으로 100 선을 회복했고, 결국 0.24% 상승한 99.94에 마감했다. 미 국채 수익률은 전 구간에서 상승했으며, 벤치마크 10년물 수익률은 거의 보합세로 4.679%에 마감했고, 연준 정책금리에 민감한 2년물 국채 수익률은 4.258%에 마감했다. 콩고민주공화국(DRC)이 동 정광과 코발트 정광의 수출을 금지했다. 세계금협회(WGC): 향후 1970년대 후반과 유사한 2차 고인플레이션 가능성을 배제할 수 없지만, 이것이 반드시 금값의 큰 상승을 의미하는 것은 아니다.

중국금협회: 2026년 상반기 중국 금 생산량은 전년 대비 14.62% 감소했으며, 소비는 1.23% 증가했다. 딥시크(DeepSeek)는 조만간 API 서비스의 전반적인 가격을 인상할 계획이며, 인상폭이 상당할 것으로 예상된다.

현물 펀더멘털:

SHFE 연은 상승 모멘텀이 부족해 박스권 등락세를 이어갔다. 공급자들은 가격을 고수했지만, 하류 구매 열기는 전날보다 감소해 일부 지역에서 현물 거래가 약화됐다. 현재 1차 연 제련소 출하에 대해 남북 간 가격 차이가 지속되고 있다. 주요 생산지에서는 SMM #1 연 평균 공장도 가격 대비 0~50위안/mt의 프리미엄을 제시했으며, 실제 거래는 패리티 수준에 가깝다. 재생 납의 경우, 제련소들은 유연하게 판매를 진행했으며, 재생 정제 납은 SMM 1호 납 평균 출하가 대비 50~0위안/톤 할인된 가격으로 제시되어 전일 할인 폭보다 확대되었다. 하류 기업들 중 일부는 즉시 조달에 나서면서 전체 시장 거래 활동을 둔화시켰다.

재고: 8월 6일 LME 납 재고는 3,125톤 감소한 428,425톤을 기록했다. SMM에 따르면, 8월 6일 기준 5개 지역의 SMM 납괴 총 사회 재고는 70,600톤으로, 7월 30일 대비 2,100톤 증가했으나, 8월 3일 대비 1,500톤 감소했다.

오늘의 납 가격 전망:

이번 주 초 납 가격은 3년 만에 최저치로 급락하면서 현물 시장의 위험 회피 심리를 고조시켰다. 납 제련소들은 일반적으로 저가 판매를 보류했으며, 하류 기업들은 추가 하락 우려로 인한 신중함과 저가 매수 심리가 혼재된 모습을 보였다. 제련소들이 판매를 보류하고 시장 공급이 타이트해지면서, 일부 하류 기업들은 사회 창고에서의 조달로 전환하여 이번 주 납괴 사회 재고의 감소를 주도했다. 그러나 SHFE 납 최근월물 계약의 인도가 다가오면서 일부 인도 브랜드 화물들이 계속해서 인도 창고로 이동하여, 사회 재고의 추가 증가 위험을 초래하고 납 가격에 부담을 줄 수 있다. 8월 중하순으로 접어들면서, 1차 납 제련소들의 정비 진행 상황과 이것이 납괴 사회 재고에 미치는 영향에도 주의를 기울여야 한다.