호르무즈 해협 정세 불확실성 지속…비수기 하류 수요 부진으로 알루미늄 가격 상승 여력 제한 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

8.7 SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록

선물: 거래량이 가장 많은 SHFE 알루미늄 2609 계약은 23,925위안/톤에 마감해 전일 정산가 대비 90위안 상승(0.38%)했다. 시가는 23,875.00위안/톤이었고, 장중 23,835~23,945위안/톤 범위에서 변동했다. 가격은 MA5(23,794.00), MA10(23,609.50), MA30(23,220.67), MA60(23,726.42) 이동평균선 위에서 거래됐다. 중·장기 이동평균선은 약세 배열을 유지하며 계속 하락 압력을 보였다. 저점에서의 박스권 횡보 속 완만한 반등 구조가 이어졌고, 상단 고가 구간이 핵심 저항으로 형성됐다. MACD 지표는 DIF(114.4849)가 DEA(19.7551) 위에 있으며, MACD 적색 히스토그램은 189.4596을 나타냈다. 약세 모멘텀은 계속 약화되는 반면, 강세 회복 모멘텀은 견조했다. SHFE 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 23,500~24,200위안/톤이다. LME 알루미늄 3M 계약은 $3,267/톤에 마감해 0.00% 상승했다. 시가는 $3,265/톤이었고, 장중 $3,262~3,267/톤 범위에서 변동했다. 가격은 MA5(3,244.90), MA10(3,211.05), MA30(3,167.17) 위에서 거래됐으나 MA60(3,343.12) 아래에 머물렀다. 중·장기 이동평균선은 약세 배열을 보이며 점진적으로 하락했다. 전반적으로 저점권 횡보 및 회복 구조가 나타났고, 상단의 60일 이동평균선이 뚜렷한 저항으로 작용했다. MACD 지표는 DIF(-0.1051)가 DEA(-19.9589) 위에 있으며, MACD 적색 히스토그램은 40.1279를 기록했다. 약세 모멘텀은 계속 약화됐고, 저점에서의 횡보·조정이 이어졌다. LME 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 $3,200~3,300/톤이다.

거시: 미국 대통령 트럼프는 호르무즈 해협 재개방에 대한 합의가 “아직 공식적으로 타결됐다고 말할 수는 없다”고 했으나, 현재 해협은 “어느 정도 개방돼 있다”고 밝혔다. 미국은 관련 협상에 참여하고 있으며 전반적인 진전은 양호하다고 했다. 미 해군은 현재 이란에 대한 봉쇄 작전을 수행하며 관련 해역을 통제하고 있으나, 기뢰 등 안보 리스크가 상선 통항에 여전히 영향을 줄 수 있다. 살리미 이란 의회 의장단 구성원은 호르무즈 해협에 대한 이란의 제안된 전략적 관리 계획 초안의 예비 문구 세부 내용을 공개적으로 밝혔다. 여기에는 적대 세력의 해협 통과를 금지하는 내용이 포함된다. 위반자는 화물 가치의 최대 20%에 달하는 벌금을 부과받게 된다. 미국, 이스라엘 및 기타 국가의 선박은 호르무즈 해협 통과가 금지될 예정이다. 이 초안은 글로벌 원유 운송이 차질을 빚을 수 있다는 시장의 우려를 촉발해 국제 유가를 급등시켰다. 거래량이 가장 많은 WTI 계약은 4% 상승했고, 거래량이 가장 많은 브렌트 계약은 4% 이상 상승했다. 사안에 정통한 인사들은 향후 몇 주 내 발표될 인플레이션 지표가 예상보다 뜨겁게 나오고 시장이 추가 금리 인상 기대를 더 높일 경우, 연준 의장 워시가 금리 인상 지지를 할 준비가 돼 있다고 전했다. 워시는 또한 연준 의장 취임 이후의 소통상 실책을 인정하며, 물가 안정에 관한 핵심 메시지를 충분히 강화하지 못했다고 밝혔다. 소식통들은 트럼프가 월시에게 경제 전망과 견해를 물을 예정이지만, 특정 정책 조치를 취하도록 압박하지는 않았다고 말했다.

펀더멘털:공급 측면에서 이번 주 국내 주간 알루미늄 생산은 대체로 안정적이었고, 용탕 알루미늄 비중은 전월 대비 0.19%p 상승했다. 중국 외 지역에서는 신규 가동 프로젝트의 증산이 지속적으로 진전되고 생산 재개도 이어지는 가운데, 알루미늄 공급은 계속 증가할 것으로 예상된다. 다만 단기적으로는 전 세계 알루미늄 잉곳의 디스톡킹 추세가 변함없이 유지됐다. 수요 측면에서는 하류 가공 산업이 전통적 비수기에 들어서 전반적인 가동률이 압박을 받았고, 알루미늄 빌릿 가공비는 되돌림을 보였으며 알루미늄 잉곳의 대체 수요도 약화됐다. 재고 측면에서는 이번 주 국내 알루미늄 사회 재고가 계속 감소했다. 이번 주 목요일 기준 국내 알루미늄 잉곳 사회 재고는 지난주 목요일 대비 2만 톤, 이번 주 월요일 대비 2만 5,000톤 감소했으며, 감소 폭은 추가로 축소됐다. 한편 알루미늄 빌릿 재고는 소폭 증가해 전주 대비 4,000톤 늘었다. 단기적으로 알루미늄 잉곳 재고는 디스톡킹이 이어질 것으로 예상된다.

전해알루미늄 시장:장 초반 SHFE 알루미늄 2608 계약은 거래 중심이 전일 대비 뚜렷하게 높아진 수준에서 거래됐다. 현재 가격이 하류의 구매를 억제하고 있으나, 인도 시점이 다가오면서 일부 공급업체는 저가 판매를 꺼렸다. 금일 SHFE 알루미늄 대비 현물 호가는 대체로 08-30위안/톤 수준이었다. 금일 중국 동부 시장의 출하 심리지수는 3.13으로 전월 대비 0.03 상승했으며, 구매 심리지수는 2.96으로 전월 대비 0.1 상승했다. 금일 중국 중부 시장의 거래 분위기는 최근 이틀과 비슷한 수준을 유지했다. 현물·선물을 병행하는 무역업체들이 가격 스프레드를 노리고 대규모 매수에 나섰다. 큰 폭의 디스카운트가 형성된 가운데 공급업체들의 가격 고수 및 출고 보류 의지가 더욱 뚜렷해지며 시장 거래 호가가 계속 상승했다. 최종적으로 중국 중부 시장의 실제 거래 가격대는 SHFE 알루미늄 08 계약 대비 140~170위안/톤 할인 수준이었다. 금일 중국 중부 시장의 출하 심리지수는 2.97로 전월 대비 0.02 하락했으며, 구매 심리지수는 2.96으로 전월 대비 0.02 상승했다. 금일 알루미늄 가격이 급등했고, 현물 시장은 매우 강세였다. 입고 물량이 타이트해 재고가 크게 감소했으며, 공급업체—특히 규모 이상 기업—는 전반적으로 전망을 강하게 낙관하며 판매 시 가격을 고수했다. 절대가격 급등으로 소수는 먼저 할인폭을 축소해 판매했으나 영향은 크지 않았고, 호가는 -10~+10 범위였으며 전반적인 유통은 다소 타이트했다. 하류는 상승세를 추격하기 어려웠고, 적기 조달도 압박을 받아 약화됐으나, 트레이더의 시장 진입 및 매수 의지는 비교적 높게 유지되며, 할인 매수·저가 압박에서 프리미엄이 없어도 매수하는 방향으로 점차 전환되었고 거래도 양호했다.

알루미늄 스크랩:금일 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 23,800위안/톤으로 마감했으며, 전 거래일 대비 110위안/톤 상승했다. 중국 내 알루미늄 스크랩 시장 가격은 여전히 대체로 안정적이었고 관망세가 이어졌으며, 중국 동부 일부 지역의 일부 품목만 소폭 상승했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩의 가격 차이를 보면, 8월 6일 포산에서 A00 알루미늄과 도장 제거 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 약 2,240위안/톤이었고, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩의 가격 차이는 약 1,030위안/톤이었다. 2차 알루미늄 합금과 그 하류 수요는 변곡점에서 약화됐다. 허난 등 지역에서 문·창호 등 압연 알루미늄 합금 스크랩 원료 재고가 높은 수준을 유지한 데 더해, 알루미늄 스크랩 가격의 전가 메커니즘이 저해되면서 가격 상승을 추종할 동력이 뚜렷이 부족했다. 전통적 비수기의 영향으로 하류 주조 알루미늄 합금 기업의 가동률은 계속 하락했고, 주문 물량도 축소되었으며, 알루미늄 스크랩 시장은 실질적 지지 요인이 부족했다. 향후를 보면 단기적으로 수급 불일치 구도는 되돌리기 어려울 전망이다. 스크랩 활용 기업은 필요 시 매입 및 저재고 운영 전략을 유지할 가능성이 높고, 시장 거래 심리도 실질적 개선을 기대하기 어렵다. 알루미늄 함량 기준으로 가격이 책정되는 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩은 원료 가격의 교착과 하류 수요 부진에 끌려 다음 주에도 전반적으로 압박을 받을 것으로 예상된다. 주류 거래 범위는 20,200~20,800위안/톤에서 등락할 전망이다.

2차 알루미늄 합금: 현물: 금일 ADC12 시장 호가는 전반적으로 대체로 안정적이었고, 가격 조정 속도도 비교적 신중한 흐름을 유지했다. 알루미늄 가격이 상승하면서 비용 측 지지가 한층 강화되었고, 기업의 가격 고수 의지도 다소 높아졌다. 다만 최종 수요 회복이 제한적인 가운데 대부분 기업은 여전히 관망을 선택했으며, 호가 조정도 비교적 제한적이었다. 한편 선물 프리미엄이 확대되면서 최근 현물-선물 트레이더의 문의가 뚜렷이 증가했다. 일부 트레이더는 점진적으로 매수에 나서기 시작했고, 시장 거래 심리는 이전 기간 대비 개선됐다. 단기적으로 비용 지지가 비교적 강하고 수요는 여전히 부진한 환경에서 ADC12 가격은 좁은 범위에서 횡보할 것으로 예상된다.

종합 전망: 중동 정세를 둘러싼 이견이 지속되고 있다. 미 연준은 7월 금리를 인상하지 않았지만, 전반적 스탠스는 여전히 매파적이었다. 펀더멘털 격차는 지속되었고, 알루미늄 잉곳 재고는 계속 감소했으며, 알루미늄 가격은 단기적으로 강세 속에서 박스권 조정을 보일 것으로 예상된다. 향후 중동 지역의 생산 재개 진전과 신규 프로젝트의 가동(커미셔닝) 계획 업데이트에 대한 면밀한 주의가 필요하다

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