알루미늄 재고 증가와 향후 생산능력 증설; 지정학적 프리미엄이 가격을 지지해 반등 여지는 제한적 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

8.4 SMM 알루미늄 오전 회의록

선물: 거래량이 가장 많은 SHFE 알루미늄 2609 계약은 23,730위안/톤에 마감해 전일 정산가 대비 145위안 상승(＋0.61%)했다. 시가는 23,620위안/톤이었고, 장중 23,535~23,755위안/톤 범위에서 변동했다. 가격은 MA5(23,616.00), MA10(23,425.50), MA30(23,147.67) 위에서 거래됐으나 MA60(23,772.92) 아래에 머물렀다. 중·장기 이동평균선은 약세 배열을 유지하며 하방 압력을 이어갔다. 저점 박스권 횡보 및 회복(리페어) 구조가 지속됐고, 상단의 60일 이동평균선이 핵심 저항 상단으로 작용했다. MACD 지표에서 DIF(43.2707)는 DEA(-54.1006) 상회했으며, MACD 적색 히스토그램은 194.7426을 기록했다. 약세 모멘텀은 계속 약화되는 반면, 강세 회복 모멘텀은 추가로 강화됐다. SHFE 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 23,300~24,000위안/톤이다. LME 알루미늄 3개월물은 3,231.00달러/톤에 마감해 0.12% 상승했다. 시가는 3,221.00달러/톤이었고, 장중 3,221.00~3,231.00달러/톤 범위에서 변동했다. 가격은 MA5(3,204.50), MA10(3,189.15), MA30(3,158.23) 위에서 거래됐으나 MA60(3,361.74) 아래에 머물렀다. 중·장기 이동평균선은 약세 배열을 보이며 점진적으로 하락 압력을 가했다. 전반적으로 저점권 횡보 및 회복 구조가 나타났고, 상단의 60일 이동평균선이 뚜렷한 상단 캡으로 형성됐다. MACD 지표에서 DIF(-16.0463)는 DEA(-34.4392) 상회했으며, MACD 적색 히스토그램은 36.7858이었다. 약세 모멘텀은 계속 약화됐고, 저점 반등 흐름은 유지됐다. LME 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 3,150~3,300달러/톤이다.

거시: 미국 대통령 트럼프는 현재 이란과의 협상이 진행 중이라고 밝혔다. 트럼프는 이란과의 협상과 관련해 1단계는 호르무즈 해협 재개방, 2단계는 비핵화라고 말했다. 호르무즈 해협은 8월 4일 이전에 재개방될 수 있다고 덧붙였다. 또한 협상은 이란이 요청했으며 사우디아라비아, 아랍에미리트(UAE), 카타르 및 일부 다른 국가들의 지원 아래 진행되고 있다고 말했다. 소식통에 따르면 이란은 호르무즈 해협 관련 미국의 제안을 거부했으며, 전쟁이 끝나기 전에는 호르무즈 해협을 완전히 재개방하지 않겠다고 강조했다. 이란 최고지도자의 군사 고문인 모흐센 레자이는 이란이 호르무즈 해협에서 미국이 이란이 아닌 어떤 해상 항로도 개설하는 것을 결코 허용하지 않을 것이며, 설령 미국이 호르무즈 해협의 불법 항로에 군함을 배치하더라도 이란은 이를 표적으로 간주할 것이라고 말했다. 미국 연준의 ‘3인자’이자 뉴욕 연은 총재인 윌리엄스는 현재 통화정책이 “좋은 위치에 있다”고 말했으며, 올해 하반기(H2) 인플레이션이 둔화될 것으로 예상되는 만큼 연준이 금리 조정을 서두를 필요는 없다고 밝혔다. 다만 경제 흐름이 예상에서 벗어나고 인플레이션이 예정대로 2% 목표로 되돌아가지 못할 경우, 연준은 “반드시 조치에 나설 필요가 있다”고 말했다.

펀더멘털: 중국 외 시장: 해외 알루미늄 생산 재개와 신규 설비의 가동률 상승이 계획대로 지속됐고, 장기적으로 글로벌 알루미늄 시장이 타이트함에서 완화 국면으로 전환할 것이라는 기대가 이어졌다. 연준의 금리 인상 기대는 변동했으며 매파적 시각도 여전히 존재해 알루미늄 가격의 상방 여력을 계속 제한했다. 그러나 이란-이스라엘 분쟁이 계속 격화되면서 호르무즈 해협을 통한 해상 운송 차질이 지속됐고, 시장은 역내 알루미늄 원자재 유입과 완제품 알루미늄의 역외 출하가 저해될 수 있다고 우려했다. 역내 지정학적 리스크 프리미엄이 유지됐고 공급 불확실성도 지속되면서 단기적으로 알루미늄 가격의 하방을 일부 지지했다. 중국: 재고 측면에서 이번 주 월요일 기준 중국 알루미늄 사회 재고는 지난주 목요일 대비 5,000mt 증가한 958,000mt였으며, 지난주 월요일 대비로는 21,000mt 감소해 국내 알루미늄 잉곳 재고 감소(디스톡킹)가 다소 정체됐다.

전해알루미늄 시장: 장 초반 SHFE 알루미늄 2608 계약의 중심 가격은 전 거래일보다 하락했으나, 현물 시장의 매수 심리는 뚜렷하게 개선되지 않았다. 거래 중심은 SHFE 알루미늄 2608 계약 대비 톤당 20위안 할인에서 동가 수준이었고, 일부 다운스트림의 역제시는 톤당 20위안 할인으로 뚜렷했다. 오늘 화동 지역 출하 심리지수는 3.07로 전월 대비 0.01 하락했으며, 매수 심리지수는 2.93으로 전월 대비 0.06 상승했다. 장 초반 이후 SHFE 알루미늄 선물은 소폭 조정을 보였다. 화중 지역 트레이더들은 가격을 지지하려는 의지가 있었으나, 하류 가공업체의 매수 의지가 약해 전반적인 시장 거래에 부담으로 작용했다. 할인폭이 작을 때에만 헤지 트레이더들이 대량 매수 의향을 보이며 차익거래용 가격 스프레드가 확대됐다. 시장 호가는 소폭 상승했지만 전반적으로는 여전히 낮은 수준에 머물렀다. 결국 화중 지역의 실제 거래가격 범위는 SHFE 알루미늄 08 계약 대비 톤당 170~190위안 할인 수준에서 형성됐다. 오늘 화중 지역 출하 심리지수는 3.2로 전월 대비 변동 없었고, 매수 심리지수는 2.85로 전월 대비 0.02 상승했다. 오늘 선물은 급락한 반면, 화남 현물 가격은 간신히 보합을 유지했다. 3대 주요 소비 지역 중 포산만 재고 감소 흐름을 유지했다. 절대가격의 하락 돌파로 보유자들은 전반적으로 저가 출하를 꺼리며 판매를 보류하는 경향을 보였으나, 현금화 수요와 약세 심리가 겹치며 이중 압력이 작용했다. 일부 판매자는 소폭 할인으로 출하를 제시해 부담 요인이 됐고, 주류 호가는 톤당 -10~0위안 할인 수준이었으며 유출 물량이 다소 증가했다. 수요 측면에서 하류 매수자는 하락 시 분할 매수로 안정적으로 소화했을 뿐, 물량을 늘려 추격 매수하려는 의지는 보이지 않았다. 유통 부문은 계약 이행 및 인도 목적에 따라 통상적인 속도로 저가 세금계산서 물량만 매입했다. 수요는 하방 지지력은 제공했으나 상방 동력은 부족했다. 공급·수요 양측 모멘텀이 모두 약해 장중 거래는 부진했다. 현물 거래가격은 SHFE 알루미늄 2608 계약 대비 톤당 80~120위안 프리미엄 구간에 집중됐다.

알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 알루미늄 현물 가격은 톤당 23,500위안으로 마감했으며, 전 거래일 대비 톤당 130위안 소폭 하락했다. 지역별 알루미늄 스크랩 가격도 전반적으로 동반 하락했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 보면, 8월 3일 포산에서 A00 알루미늄과 도장 제거 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 약 톤당 2,050위안, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩의 가격 차이는 약 톤당 840위안이었다. 비수기 수요 환경 속에서 알루미늄 스크랩 공급업체들은 저가 판매 의지가 전반적으로 낮았고, 알루미늄 스크랩 가격은 전체적으로 견조한 흐름을 유지했다수요 측면에서는 고온 휴가철이 다가오면서 하류 주조 알루미늄 합금 기업의 가동률이 하락하고 주문이 감소했다. 재생 알루미늄 판/시트 및 스트립 기업의 가동률은 보통 수준이었으나, 전반적인 원자재 수요의 지지력은 2분기 대비 뚜렷하게 약화됐다. 단기적으로는 공급 측에서 규정 준수 및 세금계산서 발행이 가능한 물량의 공급 타이트가 지속됐고, 공급업체의 저가 판매 의지가 부족해 가격 하단을 지지했다. 수입 측면에서는 UAE 수출 금지와 EU 관세 인상 정책의 지연 효과가 향후 수개월에 걸쳐 점진적으로 나타날 전망이며, 6~8월 항만 도착 물량은 낮은 수준을 유지했다. 수요 측에서는 부진한 하류 주문이 단기간에 개선되기 어려웠고, 스크랩 활용 기업은 필요 물량만 매입하며 저재고를 유지할 가능성이 높아 매입 분위기의 뚜렷한 개선도 기대하기 어려웠다.

재생 알루미늄 합금: 현물: 금일 ADC12 시장 호가는 약세 속 보합(횡보) 흐름을 보였으며, SMM ADC12는 톤당 100위안 하락했다. 비용 측은 여전히 일부 지지력을 제공했으나, 선물 흐름과 1차 알루미늄 가격의 조정이 시장 심리를 압박했다. 한편 최종 수요는 보통 수준으로, 주문이 부족하고 거래 지지력도 약했다. 기업들의 가격 조정은 대체로 시장 흐름에 맞춰 이뤄졌으며, 가격을 고수하려는 의지는 다소 약화됐다. 단기적으로 ADC12 가격은 여전히 일부 하방 압력을 받겠으나, 비용 지지는 유지돼 가격은 좁은 범위에서 횡보할 것으로 예상된다.

종합 전망: 최근 거시 환경은 다소 개선됐다. 미 연준의 금리 인상 보류 기대가 유지되면서 비철금속 섹터에 대한 한계적 제약이 약화됐다. 중국의 용탕(액상) 알루미늄 비중은 계속 상승했고, 중동 지정학적 리스크 프리미엄이 지속되며 알루미늄 가격을 함께 지지해 단기적으로 시장 신뢰가 일부 회복됐다. 다만 중국 외 지역에서는 알루미늄 선행(예정) 생산능력이 계속 가동에 들어오고 있으며, 전통적 비수기에는 중국의 전통적 최종 수요가 여전히 약하다. 또한 중국 외에서는 미 연준의 금리 인상 기대가 반복적으로 변동했고, 중동 지정학적 불확실성에 따른 교란도 지속되고 있다알루미늄 가격은 강세 속에 횡보(조정)할 것으로 예상되지만, 상단에는 여전히 저항이 존재한다.

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