알루미늄 재고 증가와 향후 생산능력 가동이 맞물리며, 지정학적 프리미엄이 알루미늄 가격을 지지하나 반등 여력은 제한적 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

8월 4일 SMM 알루미늄 조간 회의록

선물: SHFE 알루미늄 2609 최근월물은 전일 결제가 대비 145위안(0.61%) 상승한 23,730위안/톤에 마감했다. 장중 23,620위안/톤에 개장하여 23,535~23,755위안/톤 범위에서 등락했다. 가격은 MA5(23,616.00), MA10(23,425.50), MA30(23,147.67) 위에서 거래되었으나 MA60(23,772.92) 아래에 머물렀다. 중장기 이동평균선은 약세 배열을 유지하며 하락 압력을 지속했다. 저점 횡보 후 회복 패턴이 이어지며 상단의 60일 이동평균선이 주요 저항선으로 작용했다. MACD 지표의 DIF(43.2707)는 DEA(-54.1006) 위에 있고 녹색 막대 값은 194.7426이다. 약세 모멘텀은 계속 약화되고 강세 회복 모멘텀은 더욱 강화되었다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위로 23,300~24,000위안/톤을 제시한다. LME 알루미늄 3개월물은 $3,231.00/톤으로 0.12% 상승 마감했으며, 장중 $3,221.00/톤에 개장해 $3,221.00~$3,231.00/톤 사이에서 움직였다. 가격은 MA5($3,204.50), MA10($3,189.15), MA30($3,158.23) 위에서 거래되었으나 MA60($3,361.74) 아래에 위치했다. 중장기 이동평균선이 약세 배열을 형성하며 점차 하락 압력을 가했다. 전반적으로 저점 횡보 후 회복 패턴이 나타났고, 상단 60일 이동평균선이 강한 저항을 제공했다. MACD의 DIF(-16.0463)는 DEA(-34.4392) 위에 있으며 녹색 막대는 36.7858이다. 약세 모멘텀은 지속적으로 약화되었고 저점 반등 모멘텀은 유지되었다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위로 $3,150~3,300/톤을 제안한다.

거시경제 전망: 미국 트럼프 대통령은 현재 이란과 협상 중이라고 밝혔다. 트럼프는 이란과의 협상에 대해 1단계는 호르무즈 해협 개방, 2단계는 비핵화라고 말했다. 호르무즈 해협은 늦어도 8월 4일까지 재개방될 수 있다. 트럼프는 또한 이번 협상이 이란의 요청으로 열렸으며, 사우디아라비아, UAE, 카타르 및 여러 다른 국가들의 지지를 받고 있다고 덧붙였다. 소식통에 따르면 이란은 호르무즈 해협에 관한 미국의 제안을 거부했으며, 전쟁이 끝날 때까지 해협을 완전히 재개방하지 않을 것이라고 고수했다. 이란 최고지도자의 군사 고문인 모흐센 레자이는 이란이 미국이 호르무즈 해협에서 비이란 선박 항로를 개설하는 것을 결코 허용하지 않을 것이며, 미국이 해협 내 불법 경로에 군함을 배치하더라도 이란은 이를 표적으로 삼을 것이라고 말했다. 미국 연준(Fed)의 3인자 격인 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 현재 통화정책이 “적절한 수준”이며 인플레이션은 올해 하반기에 진정될 것으로 예상되며, 연준은 금리 조정에 서두르지 않는다고 밝혔다. 그러나 경제 흐름이 예상에서 벗어나고 인플레이션이 예상대로 2% 목표로 돌아가지 않는다면 연준은 “반드시 조치를 취해야 할 것”이라고 덧붙였다.

기초 여건: 중국 외 시장에서는 해외 알루미늄 생산 재개와 신규 설비 가동이 예정대로 계속 증가하고 있으며, 글로벌 알루미늄 시장이 장기적으로 타이트에서 완화로 전환될 것이라는 전망이 지속되고 있다. 미국 연준의 금리 인상 기대 변동성과 매파적 시각은 알루미늄 가격 상단을 계속 제한하고 있다. 그러나 미국-이란 갈등이 계속 고조되고, 호르무즈 해협의 해운 차질이 지속되면서 시장은 이 지역의 알루미늄 원자재 수입과 제품 수출 차질을 우려하고 있다. 지역 지정학적 리스크 프리미엄이 남아 있으며, 공급 불확실성은 단기적으로 알루미늄 가격에 일부 하단 지지력을 제공하고 있다. 중국 시장의 재고 측면에서는 이번 주 월요일 기준 중국의 알루미늄 사회 재고가 지난 목요일 대비 주간 5,000톤 증가한 95만8,000톤을 기록했지만, 지난 월요일 대비로는 2만1,000톤 감소하여 중국의 알루미늄 괴 재고 감소가 멈췄음을 시사한다.

1차 알루미늄 시장: 장 초반, 상해거래소(SHFE) 알루미늄 2608 계약의 중심가는 전 거래일보다 하락했다. 그러나 현물 시장의 매수 심리는 크게 개선되지 않았다. 시장 거래 중심가는 SHFE 알루미늄 2608 계약 대비 20위안/톤 할인에서 동일 수준 사이에서 형성되었으며, 일부 하류 구매 입찰은 명확히 20위안/톤 할인 수준이었다. 오늘 동부 중국의 출하 심리 지수는 3.07로 전장 대비 0.01 하락했고, 구매 심리 지수는 2.93으로 전장 대비 0.06 상승했다. 시장 개장 후, SHFE 알루미늄 선물은 소폭 조정을 보였습니다. 중국 중부 시장에서는 트레이더들이 가격을 유지하려는 의도를 보였으나, 하류 가공업체들의 낮은 구매 의지로 인해 전체 시장 거래가 억제되었습니다. 오직 헤지 트레이더들만이 낮은 할인 폭으로 대량 매수하여 가격 차익을 확대해 수익을 내려 했습니다. 시장 호가는 소폭 상승했지만, 전반적인 수준은 여전히 낮았습니다. 결국 중국 중부 지역의 실제 거래 가격대는 SHFE 알루미늄 8월물 계약 대비 톤당 약 170~190위안 할인 수준이었습니다. 오늘 중국 중부 지역의 출하 심리 지수는 3.20으로 전 세션과 동일했으며, 구매 심리 지수는 2.85로 전 세션 대비 0.02 상승했습니다. 오늘 선물 가격이 급락한 가운데, 남중국 현물 알루미늄 가격은 간신히 보합세를 유지했습니다. 3대 주요 소비 지역 중 오직 포산만이 재고 감소 추세를 이어갔습니다. 주요 지지선이 무너지자 보유자들의 출하 보류와 저가 매도 거부 현상이 예상치 못하게 발생했습니다. 그러나 자금 수요와 약세 심리가 이중으로 압박을 가하면서 일부 판매자는 여전히 소폭 할인된 가격에 판매하며 하방 요인으로 작용했습니다. 주류 호가는 톤당 -10~0위안 수준이었으며, 공급 유출은 다소 증가했습니다. 수요 측면에서 하류 구매자들은 주로 저가에서 안정적으로 흡수 매수했을 뿐, 하락세에 베팅해 물량을 늘릴 의도는 보이지 않았습니다. 중개업계에서는 인수도 의무를 이행하기 위해 저가 물량만 꾸준히 흡수했습니다. 수요는 하단 지지력을 제공했지만 상승 모멘텀은 부족했습니다. 공급과 수요 양측의 동력이 약했고, 장중 거래는 한산했습니다. 현물 거래 가격은 SHFE 알루미늄 2608 계약 대비 톤당 80~120위안 프리미엄에 집중되었습니다.

알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 톤당 2만 3,500위안으로 마감해 전 거래일 대비 130위안 하락했습니다. 각 지역의 알루미늄 스크랩 가격도 전반적으로 이에 연동해 하락했습니다. 가격 차이 측면에서, 8월 3일 포산 지역의 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 2,050위안/톤이었고, A00 알루미늄과 분쇄 텐스 스크랩 간 차이는 약 840위안/톤이었습니다. 비수기 동안 알루미늄 스크랩 공급업체들의 저가 판매 의지가 전반적으로 낮아, 알루미늄 스크랩 가격은 전반적으로 견조하게 유지되었습니다. 수요 측면에서는 고온 휴가가 도래함에 따라 하류 주조 알루미늄 합금 기업의 가동률이 하락하고 주문이 감소했습니다. 2차 알루미늄 판/시트/스트립 기업의 가동률은 보통이었지만, 전체적인 원자재 수요 지지력은 2분기 대비 현저히 약화되었습니다. 단기적으로 공급 측면에서 적격하고 인보이스 발행된 화물의 타이트함이 지속되고, 공급업체의 저가 판매 의지 부족이 가격 하단을 지지하고 있습니다. 수입 측면에서는 UAE 수출 금지의 지연 효과와 EU 추가 관세 정책이 향후 몇 달 동안 점차적으로 나타나며, 6~8월까지의 항구 도착 물량은 낮게 유지될 것입니다. 수요 측면에서는 하류 주문 부진 상황이 단기적으로 개선되기 어렵고, 스크랩 활용 기업들은 계속해서 필요에 따라 구매하고 낮은 재고를 유지할 가능성이 높아 조달 분위기가 크게 개선되기 어렵습니다.

2차 알루미늄 합금: 현물: 오늘 ADC12 시장 호가는 약보합세로 통합되었으며, SMM ADC12는 100위안/톤 하락했습니다. 비용 측면에서 여전히 일부 지지를 받았지만, 선물 및 원자 알루미늄 가격 하락이 시장 심리를 위축시켰습니다. 한편 최종 수요는 부진했고, 주문 부족과 거래 부진으로 약한 지지를 보였습니다. 기업들은 주로 시장에 맞춰 가격을 조정했으며, 가격을 유지하려는 의지가 약화되었습니다. 단기적으로 ADC12 가격은 여전히 하방 압력을 받고 있지만, 비용 지지가 남아 있어 가격은 주로 횡보세를 보일 것으로 예상됩니다.

종합 전망: 거시적 전선은 최근 개선되었습니다. 미국 연준의 금리 인상 기대가 정체되면서 비철금속 섹터에 대한 한계적 제약이 완화되었습니다. 중국의 액상 알루미늄 비중이 계속 상승했고, 중동의 지정학적 리스크 프리미엄이 지속되어 알루미늄 가격 하단을 지지했으며, 단기적으로 시장 신뢰가 다소 회복되었습니다. 그러나 장기적으로 중국 이외 지역의 알루미늄 생산능력이 지속적으로 가동되고, 국내 비수기의 기존 최종 수요가 약세를 보이며, 미국 금리 인상 기대가 반복되고 중동의 지정학적 불확실성이 지속됨에 따라 알루미늄 가격은 강보합세로 통합될 것으로 예상되지만, 상방 저항이 남아 있습니다.

[제공된 정보는 참고용일 뿐입니다. 본 문서는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]