선물
LME: 8월 3일 LME 3개월 주석 전자 거래 세션은 톤당 55,365달러로 마감, 0.18% 상승, 고가 55,650, 저가 54,900. 니켈, 아연, 납이 전반적으로 하락한 가운데 주석만 상승 마감하며 비철금속 중 상승을 이끌었다.
중국 (8월 3일 주간장 → 야간장): SHFE 주석 2609 계약은 주간장에서 톤당 426,750위안으로 마감, 0.63% 상승, 장중 최고가 428,770, 최저가 423,150, 거래량 201,819계약, 미결제약정 56,940계약(270계약 증가). 주간장 순유입 자금 약 1억 6,700만 위안. 야간장(8월 4일 01:00)에서 2609 계약은 톤당 428,040위안, 0.44% 상승, 최고가 429,150, 최저가 422,500, 미결제약정은 58,378계약으로 증가. 야간장은 하락 출발 후 빠르게 반등하여 주간장 종가를 상회하며 마감했다.
8월 4일 조기 세션 시초가 참고: 2609 계약은 톤당 427,500~429,500위안 사이에서 개장할 전망. 428,000은 새로운 단기 저항선이 될 것이며, 423,000(야간장 평균 가격대)은 하락 시 지지선으로 전환될 것임. 조기 세션에서 428,000을 유지하지 못하면 고점에서의 이익 실현에 주의해야 함.
거시경제: ISM 55.6, 4년 만에 최고치; 9월 금리 인상 확률 60~63%로 다시 높아져
(1) 미국 7월 ISM 제조업 PMI는 55.6으로 예상치 53.9와 전월치 53.8을 크게 웃돌았다. 생산 58.5, 신규수주 56.7, 고용 52.8(2023년 9월 이후 첫 확장), 2022년 5월 이후 최고치. 그러나 물가 지수는 71.1로 소폭 하락했을 뿐, 22개월 연속 높은 수준 유지, 기업의 약 4분의 3이 여전히 가격 상승을 보고함.
시장 재조정: 지난주 FOMC 9대3 동결 이후 9월 금리 인상 확률이 58%로 낮아졌으나, 예상보다 강력한 ISM 발표 후 CME FedWatch는 9월 인상 확률을 60~63% 범위로 다시 끌어올렸다. "강한 경제 + 높은 물가" 조합은 워시의 매파적 입장을 더욱 뒷받침하며, 주석과 같은 비수익 자산에 중기적 역풍으로 작용하고 있다.
(2) 미국-이란 "호르무즈 협상" 줄다리기: 트럼프는 3일 이란과의 협상이 있을 것이며 해협이 재개방될 것이라고 밝혔으나, 이란은 직접 대화를 부인하며 "전쟁이 진행 중인 한 완전한 재개방은 없다"고 주장했다. 해협은 사실상 반쯤 봉쇄 상태로 유지되고 있다. 지정학적 위험 프리미엄은 "극도의 긴장" 수준에서는 다소 낮아졌으나 제거되지는 않았으며, 배럴당 91달러대 유가는 2차 인플레이션 압력의 꼬리 위험을 남기고 있다.
(3) A주 기술주 압박 속 미 기술주 반등 분화: 8월 3일 한국 SK하이닉스 8.73% 하락, 삼성 -9%; A주 선완반도체 5.84% 하락, 기가디바이스 하한가. 그러나 미국 야간장에서 엔비디아 2.93% 상승, 구글 4.88% 급등하며 시총 5조 달러 회복. AI 컴퓨팅 파워 체인의 이러한 시차 간 가위 격차는 주석의 '솔더 알파'가 단기적으로 국내 반도체 심리에 좌우되지 않으며, 해외 AI 자본적 지출이 한계 성장의 닻 역할을 한다는 의미다.
펀더멘털: 인만 광산 채굴·선광 전면 중단 + 와주 생산 재개 지연으로 공급 탄력성 지속 축소
(1) 중국 내 신규 강제 감산: 인만 광산의 채굴·선광 완전 중단. 7월 26일 인만 광산 지하 사고로 1명 사망; 7월 28일 광산 작업 중단, 7월 30일 시우주무친 기 응급관리국은 선광 및 광미 처리 시스템을 동시에 중단하라는 추가 '결정서'를 발부하여 채굴·선광 활동 전체가 중단됨.
(2) 제련 및 수요: 윈난성 40% 주석 정광의 TC는 사상 최저 수준 유지; 윈난 정제 주석 가동률 약 80%, 장시성은 32~35%의 낮은 수준. 7월 중국 정제 주석 생산량은 전월 대비 감소했으며, 인만 중단 이후 8월 생산량은 추가 하향 조정 여지 존재. 수요 측면에서는 8월 말 애플/화웨이 신모델을 위한 재고 축적이 아직 시작되지 않음; AI 서버 + 첨단 패키징은 연간 1.2만~1.5만 톤(12,000~15,000 mt)의 한계 증가분을 제공하며 글로벌 소비의 3~4%를 차지해 '소량·고탄력성' 금속의 증폭기 역할을 함.
현물 시장 (8월 3일 요약)
거래: 고가 거래는 한산. 선물 강세에 트레이더들이 가격 유지에 나서며 윈난티 등 주요 브랜드 프리미엄이 높은 수준을 유지했으나, 솔더·합금 업체들은 소량의 실수요 매입에 그쳐 추격 매수 의지가 약했음. 거래는 중간 트레이더 간 회전에 집중되었고, 상·하류 업체들의 관망 심리가 강했음.
8월 4일 오전 현물 예상치: 시가는 톤당 427,500~430,000위안. 2609 계약이 장 초반 428,000위안을 상회하며 안정되면, 트레이더들의 매도 기피로 프리미엄이 현재의 중앙값인 +1,300위안 수준에서 상승할 전망. 429,000위안을 상회하면 땜납 공장들의 주문은 사실상 부재하며, 413,000~415,000위안 구간은 하류업계가 역지정가를 수용하는 수준 — "선물은 신고점 경신, 현물은 추종하나 거래 부진"이라는 고점 답보 패턴이 지속됨.
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