［SMM 분석］ 인도는 세계 최대 스테인리스 스크랩 구매국이다. 동시에 가장 초조한 국가이기도 하다.

인도는 세계 최대 스테인리스 고철 수입국으로, 4년간 가격 하락에도 불구하고 더 많은 물량을 사들였다. 그러나 2026년 3월 인도 스테인리스 개발 협회(ISSDA)는 고철 및 페로얼로이 수입관세의 영구 철폐와 크롬을 핵심 광물로 지정할 것을 요청했다. 무역 데이터와 업계 요구 사이의 간극은 인도가 향후 10년을 어떻게 바라보는지 보여준다.

4년간의 물량 증가와 가격 하락

인도는 2020년 이후 약 740만 톤(108억 달러 상당)의 스테인리스 고철을 수입했다. 2026년 2월까지의 12개월 동안 142만 톤(18.2억 달러)을 수입하여 전년 동기 대비 물량은 11.4% 증가, 가격은 6.6% 하락했다. 톤당 가중 평균 가격은 2022년 1,898달러에서 2026년 초 1,192달러로 37% 하락했고, 연간 물량은 같은 기간 31% 증가했다.

수입업체 수는 530곳에서 780곳으로 늘었으며, 원산지 국가는 약 120개국으로 유지되었다. 공급 부족 시장이 아니다.

집중된 구매자, 분산된 판매자

데이터에서 드러나는 명확한 구조적 특징은 무역 양측의 비대칭성이다. 지난 12개월간 상위 5개 구매자가 수입량의 47.1%, 상위 10개사가 60.3%를 차지했다. 반면 공급 측면에서 상위 5개 해외 판매자는 14.4%에 그쳤고, 상위 20개사도 35.2%에 불과했다.

인도 최대 구매자는 115개 공급처에서 27만 4천 톤을 조달했고, 두 번째로 큰 구매자는 88곳에서 22만 5천 톤을 구매했다. 그 규모의 제철소에는 특정 해외 고철상을 대체하는 것이 어렵지 않다. 니켈 기준가 약세는 4년간의 가격 하락을 부분적으로 설명하며, 나머지는 구매자 주도 시장의 전형적인 모습이다.

불안은 가격이 아닌 물량에 있다

표면적으로는 4년 연속 가격 하락을 누린 구매자가 수입 보호를 요청하는 것은 모순적으로 보인다. 그러나 인도의 생산 능력 사이클에서 보면 이 두 가지는 동일한 현상이다. ISSDA는 올해의 가격을 걱정하는 게 아니라, 향후 10년간의 물량과 그 물량을 누가 통제할지를 우려한다.

인도는 스테인리스 생산 능력을 700만 톤에서 1,100만 톤으로 확대할 계획이다. 300계열 중심 제품 구성에서 이러한 증가는 연간 최소 100만 톤 이상의 스크랩 및 합금 소비 증대를 의미한다. 인도는 현재 니켈 수요의 15~18%만 자체 충당하며, 크롬 상황도 비슷하다. 스크랩은 니켈과 크롬을 모두 함유하여 바로 용광로에 투입할 수 있는 유일한 투입재이다. 그 역할은 단순히 비용을 낮추는 것이 아니라 인도에 없는 자원을 대체하는 것이다.

달리 말하면, 인도는 스크랩을 사는 것이 아니라 이미 다른 곳에서 회수된 니켈과 크롬을 사는 셈이다.

이 회수 금속의 소유권은 해외에 있으며, 수입 구성이 이를 입증한다. 등급 구조는 6년간 거의 변동이 없었다. 304가 52.7%, 400계열이 11.4%, 316이 10.1%, 파쇄 유래 소재는 24% 안팎으로 안정적이다. 안정적 구조는 경직된 수요를 뜻하며, 인도 국내 수거 시스템이 아직 역할을 시작하지 못했음을 의미한다. 의미 있는 변화는 주변부에서만 나타난다. 200계열은 5.9%에서 7.8%로 증가했는데, 이는 비용 압력에 대한 직접적 대응이다. 한편 17-4PH 석출 경화 스크랩은 1만4천 톤에서 5만5천 톤으로 늘었으며, 이는 인도의 특수강, 펌프, 밸브, 체결류 생산능력의 실질적 확장을 추적한다. 두 증가분 모두 수입으로 충당해야 한다.

"스테인리스 스크랩"의 4분의 1은 실제로는 스테인리스가 아니다

파쇄 유래 24% 비중은 별도로 다룰 필요가 있다. 이는 통상적 의미의 스크랩이 아니기 때문이다. 자동차 및 가전 제품 파쇄 라인에서 발생한다. 전체 유닛을 파쇄하고, 자석으로 철을 제거한 뒤 센서 선별을 통해 스테인리스를 많이 함유한 비철 정광을 분리한다. 스테인리스 외에도 이 흐름에는 구리, 황동, 절연 동선, 알루미늄, 아연이 포함된다. 스테인리스 함량은 40~90%까지 다양하며, 이 소재는 AISI 등급이 전혀 없다.

인도 내 구매자는 제강사가 아닌 재활용 업체다. 이들은 이를 2차 선별하여 비철 금속을 따로 판다. 이것이 이상해 보이는 가격을 설명한다. 지난 12개월간 이 소재의 평균 가격은 톤당 1,372달러인 반면, 순수 304 용융 스크랩은 톤당 1,321달러였다. 대략 절반이 스테인리스인 혼합 흐름이 순수 304보다 비싼 이유는 가격 기준이 니켈이 아닌 구리이기 때문이다.

즉, 인도의 총 740만 톤 중 약 4분의 1은 스테인리스강 구매가 아니다. 타인의 사전 분류된 도시 광산을 매입하는 것입니다.

두 가지 매입 전략, 두 가지 다른 베팅

인도의 양대 구매자는 거의 정반대 방식으로 시장에 접근하며, 그 대비되는 모습은 표면적 물량 이상의 정보를 담고 있습니다.

1위 업체는 지난 12개월간 274,000톤을 사들여 전년 대비 45.1% 증가하며 시장 내 단일 최대 물량 변동을 기록했습니다. 평균 톤당 1,400달러를 지불하고, 주로 유럽과 미국산 소재를 구매하며 태국, 네덜란드, 미국, 이탈리아에서 조달합니다. 관할권이 다른 4개의 개별 법인을 통해 총 114,000톤을 공급하는 유럽의 한 고철상과 사실상 독점 관계를 맺고 있습니다. 한 구매자를 위해 네 곳의 법인이 움직이는 구조는 장기 공급 관계에 기반한 것입니다.

2위 업체는 225,000톤을 가져가며 13.1% 증가했고, 평균 톤당 1,110달러로 1위보다 26% 낮은 가격입니다. 태국, 베트남, 한국, 터키산을 기반으로 한 아시아 저비용 전략을 펼치며, 채널이 더 좁아 단일 공급업체가 구매량의 30%를 차지합니다.

진짜 관전 포인트는 따로 있습니다. 이 제철소의 중동 트레이딩 부문은 직전 12개월간 공급이 전무했으나, 최근 12개월 동안 19,100톤을 공급했습니다. 자체 고철 트레이딩 조직을 꾸리기 시작하는 제철소에는 보통 한 가지 이유만 있습니다. 더 이상 유통 마진을 제3자에게 남겨주고 싶지 않기 때문입니다. 그 곡선이 계속 올라간다면 30%의 독점 구도는 깨질 가능성이 큽니다.

한 구매자는 공급사를 묶어두고, 다른 구매자는 그 사이를 갈라놓습니다. 같은 시장, 두 가지 대응, 서로 다른 베팅입니다.

원산지가 재편되고 있습니다

지역별 판도가 이번 사이클 들어 가장 크게 움직이고 있습니다. 최근 12개월과 직전 12개월을 비교하면 중동의 인도 수입 비중이 11.8%에서 15.6%로 올랐습니다. 터키는 전년 대비 91%, 바레인 209%, 네덜란드 79%, 사우디아라비아 33% 증가했습니다. 동남아시아는 32.2%에서 28.1%로 하락했고, 말레이시아 30%, UAE 22%, 싱가포르 16%, 한국 10% 각각 감소했습니다.

꼼짝 않은 원산지도 있습니다. 미국은 최근 12개월간 192,300톤을 공급해 직전 기간의 191,700톤 대비 0.3% 증가했습니다. 슈레더 발생재 부문에서도 109,000톤을 공급하며 인도 내 해당 소재 수입량의 37%를 차지하고, 영국·독일·캐나다·호주가 합쳐 나머지 3분의 1을 채웁니다. 그 원산지 목록은 본질적으로 선진국 목록이다. 그 명백한 이유는 오직 폐차 대수가 많고 파쇄 및 센서 분류 라인을 운영할 자본을 갖춘 국가만이 해당 재료를 생산할 수 있기 때문이다.

또한 주의해야 할 측정 함정도 있다. 수출자의 등록 국가와 화물의 원산지를 모두 비교할 수 있는 약 11만 3천 건의 선적 중 정확히 절반이 일치하지 않는다. 가장 흔한 중개 관할권은 UAE와 싱가포르이며, 그 뒤를 미국, 홍콩, 네덜란드가 잇는다. 수출자 위치를 기준으로 인도의 스크랩 원산지 순위를 매기면 심하게 왜곡된 결과가 나온다. 여권과 출생지는 같은 것이 아니다.

말레이시아 는 공급 위험이 실제로 어떤 모습인지 보여준다.

말레이시아는 데이터에서 명확하고 식별 가능한 원인이 있는 유일한 감소 사례로, 이 데이터셋에서 가장 교훈적인 이야기이다.

말레이시아는 2021년 3월에 스크랩 수출세를 0%에서 15%로 인상했으며, 이는 국내 철강사에 원자재를 확보하기 위한 명목이었다. 그 후 4년 동안, 인도의 말레이시아산 스테인리스 스크랩 수입은 줄어들기는커녕 2024년에 5만 1,000톤에서 10만 1,000톤으로 증가했다. 이 곡선은 그 자체로 이야기를 말해준다. 세금은 문을 닫지 않고 비용만 올렸다. 스크랩을 기계나 기타 비과세 금속 범주로 허위 신고하는 것은 여전히 이를 우회할 수 있는 방법이었다.

전환점은 2025년 7월, 말레이시아 반부패위원회가 바로 그 허위 신고 네트워크를 겨냥한 “Op Metal”이라는 코드명의 다기관 합동 작전을 개시하면서 찾아왔다. 관계자들은 6년간 유실된 세수가 9억 5천만 링깃(약 2억 3,300만 달러)을 넘는다고 밝혔으며, 3억 3천2백만 링깃(약 8천2백만 달러) 이상의 자산이 동결 또는 압류되었다고 전했다.

무역 데이터는 즉시 변화했다. 2025년 상반기 인도의 말레이시아로부터 수입량은 4만 9,800톤, 하반기는 3만 6,700톤으로 26% 감소했다. 2026년 1~2월 월평균은 겨우 4,000톤에 불과했는데, 이는 2024년 하반기 대비 절반 수준이다. 같은 기간 인도의 총수입량은 여전히 증가해 2025년 하반기 74만 5,000톤으로 상반기 72만 4,000톤을 넘어섰다.

이 감소는 원산지 특정적이고 정책 주도적이었다. 인도의 수요는 문제가 아니었다.

진짜 정보는 시간 간격에 있다. 관세는 4년간 유지되었고 수출량은 두 배가 되었으며, 집행은 6개월 동안 진행되었고 수량은 절반으로 줄었다. 수입 스크랩에 의존하는 모든 국가에겐 불편한 사실을 상기시킨다. 상류 정부의 세금 일정은 큰 의미가 없지만, 집행 의지는 매우 중요하다는 점이다. 두 번째 변수는 구매자가 통제할 수 있는 요소가 아니었다.

상류 개방, 하류 차단

한 가지 수치는 단독으로 읽을 가치가 있다. 지난 12개월 동안 인도는 중국 본토로부터 100톤의 스테인리스 스크랩을 수입했으며, 홍콩이나 대만에서는 전혀 수입하지 않았다. 152개 원산지와 740만 톤에 달하는 시장에서 중국은 사실상 부재 상태다.

완제품에서는 상황이 반대다. ISSDA 제출서의 나머지 절반은 정부에 저가의 중국산 자재에 대한 방어를 강화할 것을 요청하며, 베트남이나 기타 제3국을 통해 환적되어 인도로 들어오는 중국 제품에 대해 경고한다. 인도의 스테인리스 수입량은 2026년 4월에 10만 톤을 넘어 전년 동기 대비 65% 증가했으며, 인도로의 중국산 출하량은 전년 대비 두 배로 늘었다.

이것이 인도 스테인리스 정책의 실체다: 원자재 개방, 완제품 차단. 이것은 정책적 표류가 아니라 표준적인 산업 육성 방식이다. 상류를 풀어주고 하류를 구축하며, 국내 생산 능력이 궤도에 오를 시간을 버는 것이다.

문제는 이 논리가 시간적 여유에 매우 민감하다는 점이다. 인도의 스테인리스 품질관리명령(QCO) 면제는 2027년 3월 31일까지 연장되었으며, 평판 제품에 대한 의무 인증은 거듭 연기되었다. 각 연장은 동일한 근거로 정당화되었다. 국내 200계 및 300계 평판 제품 공급이 여전히 부족하고, 현지 생산 능력이 자리를 잡지 못했다는 것이다.

벽은 반쯤 세워졌다. 그 뒤의 공장들은 아직 완성되지 않았다.

전망

값싸다는 것은 결코 안전을 의미하지 않았다. 인도는 여기서 진정한 가격 결정력을 쥐고 있다. 두 개의 제철소가 각각 대체 가능한 100여 개의 공급업체를 상대하며, 가격은 4년간 37% 하락했다. 그러나 가격 결정력과 자원 통제는 별개의 문제다. 인도가 구매하는 모든 톤은 다른 누군가의 회수 시스템, 즉 타인의 해체장, 선별 라인, 물류 네트워크가 생산한 니켈과 크롬이다. 인도가 더 순조롭게 구매할수록 아직 자체 시스템을 구축하지 못했음을 확인할 뿐이다.

말레이시아는 이미 증명해 보였다. 수출국이 정말로 자국 내에서 스크랩을 보유하기로 결정하면 인도의 공급량은 3분의 1로 감소하고, 인도가 할 수 있는 일은 거의 없다. 이번에는 중동과 유럽이 그 공백을 메웠다. 다음에는 그렇지 않을 수도 있다.

관세를 철폐하면 채널을 확보할 수 있고, 크롬을 핵심 광물로 지정하면 우선순위를 높일 수 있지만, 어느 쪽도 근본적인 사실을 바꾸지 못한다. 한 국가의 원자재 안보는 저렴하게 구매할 수 있느냐가 아니라, 다른 국가들이 판매를 중단했을 때 무엇을 보유하고 있느냐에 달려 있다.

생산 능력을 1,100만 톤까지 끌어올리려는 업계로서는, 주목해야 할 숫자가 관세율표가 전혀 아닐 수도 있다. 바로 인도의 자체 스크랩 회수율이 상승하기 시작하는 시점이다. 그 수치는 아직 보이지 않는다.

글쓴이: 브루스 추
니켈·스테인리스 분석가, 상하이금속시장
이메일: bruce.chew@metal.com
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