[SMM 분석] 수산화리튬 수입: 여전히 수익성 있는가?

I. 수출입 데이터: 물량 증가세 지속

세관 데이터에 따르면 2026년 6월 중국의 수산화리튬 수입량은 4,400톤으로 전월 대비 12% 증가했으며, 전년 동월 대비로는 거의 3배에 달했다. 이 중 한국산이 1,159톤으로 월간 총수입의 26%를 차지했으며, 칠레가 993톤으로 2위를 기록했다. 반면 인도네시아발 수입은 낮은 수준을 유지해 6월 도착 물량은 774톤에 그쳤다.

수출 측면에서 중국은 6월 수산화리튬을 6,018톤 수출해 전월 대비 70% 증가했다. 이는 주로 분기말 선적 물량 집중과 해외 수요의 완만한 회복에 기인한다. 이 중 5,032톤은 한국으로, 679톤은 일본으로 수출됐다.

2026년 이후 중국은 수산화리튬에서 순수출국에서 순수입국으로 전환했다. 누적 데이터에 따르면 1~6월 총수입은 31,700톤으로, 전년 동기 8,000톤 대비 약 3배 증가해 국내 수요의 일정한 회복력을 보여준다.

수입 급증은 이제 기정사실이다. 그 배경에는 해외 시장 대비 국내 수요·가격의 경기순환상 우위와, 잠재적 거래소 상장에 앞서 거점을 확보하려는 트레이더들의 전략적 움직임이 함께 존재한다. 다만 동인이 무엇이든 보다 현실적인 질문이 제기된다. 수입 물량이 사상 최고치로 치솟는 가운데, 수입업체는 수익성을 지속할 수 있는가? 아래에서는 수입 수산화리튬의 이익률을 두 가지 경로—직접 재판매와 탄산화 가공—로 나누어 평가한다.

II. 수입 수산화리튬 직접 재판매의 수익성

다음의 수익 계산은 수입 CIF 원가(관세, 부가가치세, 항만 및 대행 수수료 포함)와 국내 SMM 배터리급 수산화리튬 현물가격을 비교해 산출했다. 단계별 내역은 아래와 같다.

1~5월(상반기): 수입 이익은 전반적으로 상당했으며, 마진은 톤당 최대 25,000위안 이상에 달했다. 이 기간 국내 수산화리튬 가격은 상승 추세였던 반면, 해외 수요는 부진이 지속됐고 가격 상승은 눈에 띄게 뒤처졌다. 해외 재고 수준이 높은 가운데, 국내 가격 상승 속에서 해외 보유자들은 강한 매도 의지를 보였고 실제 거래에서 일정 수준의 할인을 제공함으로써 국내 구매자는 이론적 추정치보다 우수한 마진을 누릴 수 있었다.

6~7월: 수익성이 크게 축소되었다. 7월 중·하순에는 한국, 호주 등 무관세 원산지로부터의 수입조차 손익분기점 부근에 머물렀다. 이 단계에서 국내 수산화리튬 가격은 하락 경로에 진입한 반면, 해외 가격 하락은 이에 뒤처졌다. 동시에 해외 수요는 소폭 회복되었고, 초기 재고를 대부분 정리한 보유자들은 출하를 더욱 꺼리며 전반적으로 비축 행태를 보였다. 그 결과 해외 가격 하락이 중국의 하락 속도를 따라잡지 못해 수입 마진은 손익분기점 수준까지 더욱 위축되었다.

또한 위의 마진 계산은 핵심 가정, 즉 수입 수산화리튬이 짧은 보관 기간 내에 통관되어 SMM 배터리급 수산화리튬(조립자) 현물 가격으로 판매될 수 있다는 전제에 암묵적으로 의존한다. 그러나 실제로는 이 가정이 모든 시나리오에서 성립하지 않을 수 있다.

트레이더들이 중국 시장에 수산화리튬을 수입할 때 직면하는 현실은 두 가지다. 한편으로 국내 주요 양극재 제조업체들은 국내 선도 브랜드와 오랜 관계를 유지하며 공급사 자격 시스템과 공정 파라미터가 잘 구축되어 있어, 수입 브랜드로 교체하려면 긴 재인증 주기가 필요하고 하류 수용도가 낮다. 다른 한편으로, 원산지 국가에 따라 수산화리튬은 입도 분포, 자성 물질 함량, 불순물 프로파일이 달라 간단히 '드롭인(drop-in)' 방식으로 대체할 수 있는 수준이 아니다.

이러한 요인들로 인해 수입 수산화리튬은 실제로 국내 수산화리튬 현물 가격으로 직접 거래되기 어려운 경우가 많다. 대신 할인 판매되어야 하는데, 이는 명시적인 가격 인하나 탄산리튬 선물 계약을 기준으로 한 가격 책정을 통해 이루어진다. 이는 실제 수익이 외견상 수치가 암시하는 것만큼 풍족하지 않다는 것을 의미한다.

III. 수입 수산화리튬 탄산화 가공 수익성

핵심 가정은 다음과 같다: 수입 원료는 SMM 배터리급 수산화리튬 현물 가격의 94~98% 수준에서 구매되며, 탄산화 공정 회수율은 95~98%로 추정된다. 이러한 여건 하에서 수입된 수산화리튬을 탄산리튬으로 탄산화한 후 수익 기회가 발생하는 달은 드물며, 전반적인 마진은 상당히 제한적입니다.

요약

수입량은 증가하고 있으며, 상반기 대부분의 기간(특히 3월과 5월)에 수익성 있는 수입 창구가 존재했습니다. 그러나 6월 이후부터는 겉보기 이익이 빠르게 축소되어 손익분기점에 근접했습니다. 직접 재판매 시 필요한 할인이나 탄산화 가공으로 인한 마진 압축을 추가로 고려하면, 최근 몇 달간 수산화리튬 수입의 실제 수익성은 더욱 제한적입니다. 향후 이 분야에서 수익성을 유지하려는 수입업체에게 단순 가격 차익 거래에 의존하는 것은 더 이상 충분하지 않을 것입니다. 대신, 다운스트림 채널 파트너십, 품질 프리미엄, 환율 리스크 관리를 통해 경쟁 우위를 구축해야 합니다.

참고: 본 리포트의 수입 마진 계산은 특정 CIF 기준 가격을 기반으로 합니다. 실제 거래 가격은 원산지, 브랜드, 구매량에 따라 다를 수 있으며, 할인율과 탄산화 비용은 시장 기반 추정치로 참고 목적으로만 제공됩니다.

데이터 출처: SMM & 중국 세관