정책 기대 무산, 부정적 피드백 심화 겹쳐 다음 주 저점 횡보 지속 전망 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

주간 전망: 정책 기대감 약화와 부정적 피드백 심화; 다음 주 저점 횡보 지속 가능성

이번 주 철강재는 전반적으로 약세를 보였으며, 철광석과 철근이 주도하며 단계적 신저가를 기록했습니다. 하락의 핵심 원인은 여러 약세 요인의 공명이었습니다. 첫째, 정치국 회의 결과가 시장 기대에 미치지 못하며 심리적 지지가 무너졌습니다. 둘째, 원가 지지가 단계적으로 붕괴되었고, 코크스 가격 2차 인하가 신속하게 실행되었으며, 시장은 만장일치로 3차 인하를 예상하고 있습니다. 또한, 용선 생산량은 바닥까지 떨어진 반면 철광석 글로벌 선적량은 높은 수준을 유지하고 항만 재고도 충분했습니다. 원자재 가격 하락으로 부정적 피드백 논리가 원활하게 전달되었습니다. 마지막으로, 최종 수요는 계절적 비수기를 맞아 고온과 집중 호우로 건설 활동이 제한되었습니다. 철강재 총 재고는 계속 증가했으며 현물 거래는 부진했고 수급 불균형이 지속되었습니다.

다음 주 시장은 단기적으로 약세 바닥 탐색 패턴을 지속할 것으로 보이지만, 하락 속도는 다소 둔화될 수 있습니다. 펀더멘털 측면에서 SMM 추적 결과, 완성재 공급은 상대적으로 느슨하게 유지되고 있습니다. 수요 측면에서는 비수기 심화로 최종 수요 발주가 큰 폭으로 증가하기 어려워 강공급-약수요 구도가 당분간 역전되기 어렵습니다. 원자재 측면에서는 코크스 가격 3차 인하를 둘러싼 줄다리기가 치열해질 것입니다. 만약 실행된다면 철강 원가는 더욱 하락할 것입니다. 철광석은 높은 선적량과 항만 재고 압박 속에서 원가 지지가 안정화되기 어렵습니다. 철근과 열연코일은 주로 저점에서 횡보할 것으로 예상되며, 하락 여력은 기존 저점 지지의 유효성을 확인해야 합니다. 운영 측면에서는 단기적으로 신중한 약세 스탠스를 유지하며, 철강사 감산 상황과 최종 수요의 미시적 변화에 주목해야 합니다.

철광석: 급락 후 심리 회복, 다음 주 소폭 반등 전망

이번 주 철광석 가격은 하락세를 이어갔으며, 최대 거래량 계약 I2609가 철강재 하락을 주도하며 장중 706위안/톤까지 떨어져 연중 신저가를 기록했습니다. 이번 하락은 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다。 선물의 급격한 조정과 비교하면 항만 현물은 상대적으로 견조했으며 하락폭이 크게 축소되었습니다。

다음 주를 전망하면 철광석 공급 압력이 수요를 크게 상회할 것입니다。 공급 과잉 구조 하에서 항만 재고는 지속적으로 증가할 것으로 예상되며， 이는 광석 가격의 상승 여력을 억제할 것입니다。 비용 측면에서는 미국-이란 갈등 격화의 영향으로 원유 가격이 강세를 보이며 해상 운임이 소폭 반등하여 철광석 가격에 일정한 비용 지지를 제공했습니다。 또한 이번 주 시장 비관론이 어느 정도 해소되고 광석 가격이 예상보다 크게 하락했으므로 단기적으로 기술적 반등의 필요성이 존재합니다。 다만 전반적인 최종 수요 약세를 감안할 때 지속적인 상승 모멘텀을 제공하기는 어렵습니다。다음 주 광석 가격은 횡보 반등세를 보일 전망이며， 반등 폭은 제한적일 것입니다。

코크스： 수급 불균형 확대， 다음 주 3차 가격 인하 가능성

공급 측면에서는 2차 코크스 가격 인하가 시행되면서 대부분의 코크스 생산업체가 적자로 전환되었고 소폭 감산이 관찰되었습니다。 그러나 코크스 업체의 출하는 부진했고 공장 재고는 다양한 정도로 누적되었습니다。 수요 측면에서는 코크스 가격이 두 차례 인하되면서 제철소의 적자폭이 다소 축소되었습니다。 그러나 비수기 철강 수요는 여전히 부진하며 재고 압박이 지속되고 있습니다。 제철소들은 코크스 반입량을 통제하며 추가 가격 인하를 압박하고 있습니다。 원료탄 측면에서는 강화된 안전 규제가 계속해서 광산 생산량을 제약하고 있습니다。 2차 코크스 가격 인하가 단행된 가운데 하류 구매는 관망세를 유지하고 있으며， 광산의 신규 주문도 여전히 부족한 상황입니다。 일부 고급탄 가격은 소폭의 후행 인하 여지가 있으며， 단기 원료탄 시장은 침체된 분위기를 지속할 가능성이 큽니다。 종합하면， 코크스의 수급 불균형이 심화된 상태이며， 단기 코크스 시장은 약세를 지속할 것으로 예상되며， 3차 가격 인하 가능성이 존재합니다。

철스크랩： 수급 약세 속 타이트한 균형， 단기 가격 횡보 전망

공급 측면에서 스크랩 가공 기지들은 자금 묶임， 세금계산서 적합성， 대금 회수 주기 등의 제약으로 인해 재고를 통제하는 경향을 보입니다。가격이 낮은 수준에서 사회 재활용 부문은 판매 의욕이 더욱 줄어들고 있다。 수요 측면에서는 철광석이 여전히 저항을 받고 있으며， 코크스 가격 인하가 실행되면서 용선의 비용 우위가 다시 한번 확대되어 고로 제강사들의 고철 투입 비율을 높이려는 유인을 감소시키고 있다。 전기로 제강사들은 비수기 수요와 지속적으로 낮은 마진으로 인해 신중한 태도를 유지하며， 중저 수준의 생산을 고수하고 판매 기반 생산 전략을 유지하고 있다。 전반적으로 저가 공급의 위축이 약한 제강사 수요를 상쇄하고 있으며， 고철 가격은 단기적으로 당분간 횡보세를 이어갈 것으로 예상된다。

철근： 하락하는 원가가 바닥 가격을 위협

이번 주 철근 가격은 하락세를 보였다。 전국 평균 가격은 현재 톤당 3,052위안으로 전주 대비 40위안／톤 하락했다。 공급 측면에서는 최근 원자재 가격 하락이 일부 숨통을 틔워주었으나， 대부분의 제강사들은 여전히 적자를 면치 못해 생산 의욕을 꺾고 있다。 또한 중국 중부와 북부의 제강사들은 마이너스 현금흐름 압박에 직면하고 있으며， 단기적으로 정비 계획을 잡고 있어 생산 압력을 더욱 완화할 전망이다。 게다가 전기로의 손실이 심화되고 있으며， 여름철 고철 수집의 어려움으로 일부 생산업체들은 계속 가동 시간을 줄이고 있고， 다음 주 가동 중단을 계획하는 곳도 있어 전기로 가동률의 지속적인 하락 추세를 예고하고 있다。 수요 측면에서는 이번 주 하락한 가격과 계절적 수요 약세로 인해 거래가 전반적으로 부진했다。 일부 지역의 비 날씨도 건설을 방해하여 하류 구매 속도를 늦추었다。 재고： 제강사 재고는 감소한 반면， 사회 재고는 증가하여 총 재고가 재고 축적 단계에 있으며， 비수기 재고 압력이 점차 뚜렷해지고 있다。 업계에 따르면 지역별로 수익성이 크게 갈리고 있다。 중국 동부 제강사들은 상대적으로 수익성을 유지하며， 일부는 여전히 플러스 총마진을 기록하고 있는 반면， 북부 및 북서부 제강사들은 더 큰 손실과 재고 증가에 직면하여 마이너스 현금흐름에 가까워지고 있다。 전망을 보면， 두 번째 코크스 가격 인하가 시행되면 원가 측면이 더 낮아져 바닥 가격 지지력이 약화될 것이다。 다시 철근 펀더멘털에 초점을 맞추면， 수급 불균형이 쌓이고 있으며， 약한 수요가 상승 동력을 제공하지 못하고 있다。 현물 가격은 다음 주 추가 하락 위험에 직면할 것으로 예상되며 ， 시장 자금 흐름과 제강사 정비 감산에 주목해야 한다。

열연 코일: 기대에 못 미친 회의 결과와 펀더멘털 압박, 가격 바닥 다지기

이번 주 열연 코일 가격은 전주 대비 약세를 보였으며, 전체 거래량도 전주 대비 감소했다. 공급 측면에서는 압연 라인 정비 영향이 전주 대비 줄어들면서 열연 코일 생산량이 증가했다. 수요 측면에서는 실질 수요가 전주 대비 감소했다. 재고 측면에서는 총 열연 코일 재고가 전주 대비 7만 7,500톤 증가한 반면, 공장 재고는 6,200톤 감소했다. 사회 재고 측면에서 이번 주 SMM 전국 86개 창고(대형 샘플) 열연 코일 사회 재고는 447만 7,300톤으로, 전주 대비 8만 3,700톤(+1.90%) 증가했으며 전년 동기 대비 40.27% 증가했다. 지역별로는 동북 지역의 소폭 재고 감소를 제외한 전 시장에서 재고가 증가했으며, 동중국 지역의 변동 폭이 상대적으로 컸다. 원가 측면에서는 이번 주 코크스 가격 2차 인하가 시행되면서 원가 지지력이 약화됐다. 향후 3차 인하가 예상되며, 전반적으로 원가 지지력은 약세를 유지할 전망이다. 펀더멘털 측면에서 현재 열연 코일의 수급 불균형이 지속 누적되고 있으며, 정치국 회의에 대한 실망감까지 더해져 가격 상승을 이끌만한 뚜렷한 요인이 없다. 다만 가격이 이미 상대적으로 낮은 수준임을 감안할 때 하락 여력은 제한적이다. 다음 주 열연 코일 가격은 바닥 구간에서 횡보할 전망이며, 거래량이 가장 많은 열연 코일 계약 가격은 3,200~3,390 범위 내에서 움직일 것으로 예상된다.

1. 보고서에 수록된 데이터는 SMM 데이터 터미널(

2. SMM 철강 뉴스, 분석 보고서, 데이터베이스 등 더 많은 콘텐츠는 SMM 철강 부서의 Li Ping(전화: 021-51595782)에게 문의 바란다.

본 보고서의 견해는 시장에서 수집된 정보와 SMM 연구팀의 종합 평가에 기초한다. 제공된 정보는 참고용이며, 그에 따른 위험은 독자가 부담한다. 본 보고서는 직접적인 투자 또는 연구 조언을 구성하지 않는다. 고객은 신중하게 판단해야 하며, 이를 독립적인 판단으로 대체해서는 안 된다. 고객의 모든 결정은 SMM에 귀속되지 않는다. 또한 본 보고서의 견해를 무단 또는 불법적으로 사용함으로써 발생하는 손실이나 책임에 대해서도 SMM은 어떠한 관련도 없다.

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