[SMM 분석] 이번 주 거시경제 심리가 회복되고 중국 외 지역의 재고 감소와 맞물려 니켈 가격이 서서히 상승했다.

이번 주 니켈 가격은 전반적으로 소폭 상승했다。 거시경제 측면에서 미 연준의 7월 FOMC 회의에서 9:3으로 금리 동결을 결정해 시장 예상에 부합했으나， 내부 반대가 심화되어 3명의 투표 위원이 금리 인상을 지지했다。 미국 6월 PCE 물가지수는 전월 대비 0.1% 하락해 2020년 이후 첫 월간 마이너스를 기록했다。 산업 측면에서는 인도네시아의 RKAB 쿼터 수정 신청 기간이 7월 31일에 공식 마감되었고， 미국-이란 긴장이 오갔으며， 초기 긴축 이후 유황 공급 부족으로 인한 한계 압력이 완화되었다。 LME 니켈 재고는 7월에 누적 8,000미터톤 이상 감소해 니켈 가격에 추가 지지력을 제공했다。 현물 시장에서는 이번 주 SMM #1 정제 니켈 평균 가격이 132,250위안/미터톤으로 전주 대비 250위안/미터톤 상승했다。 진촨 정제 니켈 프리미엄은 이번 주 지속적으로 약화되어 1,200위안/미터톤까지 하락했으며， 주류 전해니켈 할인폭은 -300~-500위안/미터톤 수준이었다。 현물 시장 거래는 이번 주에도 부진했으며， 하류 수요 문의가 약했다。

거시경제 측면에서 이번 주의 주요 이벤트는 미 연준의 7월 FOMC 회의였다。 7월 30일 미 연준은 연방기금금리 목표 범위를 3.50%~3.75%로 유지한다고 발표해 시장 예상에 부합했다。 이는 2025년 9월 이후 다섯 번째 연속 금리 동결이었다。 이번 회의의 주요 시사점은 내부 분열이 두드러지게 심화되었다는 점으로， 9:3의 표결에서 세 명의 투표 위원이 25bp 금리 인상을 선호했다。 미국 6월 PCE 물가지수는 전월 대비 0.1% 하락해 2020년 이후 첫 월간 마이너스를 기록했으며， 전년 동기 대비 상승률은 전월 4.1%에서 3.7%로 축소되었다。 근원 PCE 전년 동기 대비 상승률은 3.4%에서 3.3%로 소폭 하락했고， 전월 대비 0.1% 상승에 그쳐 시장 예상치 0.2%를 밑돌았다。 인플레이션 둔화는 6월 유가 하락에 기인했으나， 7월 미국-이란 긴장이 고조되면서 인플레이션 기대는 완고하게 유지될 가능성이 있다。

재고 측면에서 이번 주 상하이 보세구역 재고는 약 1,700미터톤으로 전주 대비 변동이 없었다。 중국의 사회적 재고는 약 131,000미터톤으로 전주 대비 약 1,600미터톤 증가했다。

니켈 가격은 현재 거시경제 심리 개선， 확인된 공급 축소， 그리고 소폭 재고 감소 등으로 강세 공명 구간에 진입해 있다。단기적으로, 다음 주 가장 활발히 거래되는 SHFE 니켈 계약의 주요 거래 범위는 톤당 13만~13만7천 위안으로 예상됩니다.