[SMM Weekly Summary] 단기적으로 수요 약세가 개선되기 어려우며, 이번 주 방향성 규소강 시장은 침체 상태였다.

HRC prices weakened from the previous week, and overall transactions declined WoW. Supply side, the impact from rolling line maintenance decreased WoW, lifting overall HRC production. Demand side, apparent demand dropped WoW. Inventory side, total HRC inventory rose by 77,500 mt WoW, while mill inventory fell by 6,200 mt WoW. Social inventory, SMM statistics of 86 warehouses nationwide (large sample) showed HRC social inventory at 4.4773 million mt, up 83,700 mt WoW (+1.90% WoW) and up 40.27 mt YoY on a calendar basis. By region, except the northeast that saw slight destocking, all other markets experienced inventory buildup, with east China showing relatively large fluctuations. Cost side, the second round of coke price cuts was implemented, weakening cost support. Looking ahead, SMM expects hot metal production to bottom out and rebound, and with the US-Iran conflict pushing up ocean freight rates, iron ore prices may see a slight rebound. Meanwhile, a third round of coke price cuts still lingers, leaving overall cost support moderate. From a fundamental perspective, the HRC supply-demand imbalance continues to build, and combined with the PBoC Politburo meeting expectations falling short, there is no clear upward price catalyst. However, given that prices are already at relatively low levels, downside room is limited. HRC prices are expected to move sideways at the bottom next week, with the most-traded HRC contract trading in the 3,200-3,390 range.

[SMM 분석] 비수기 스테인리스 가격·원가 제한적 변동, 제철소 수익 대체로 안정 이번 주 스테인리스 완제품 가격은 안정세를 유지했으며, 생산원가는 소폭 상승했으나 상승폭이 제한적이어서 제철소의 제련 수익은 전반적으로 안정적인 모습을 보였다. 304 냉연 기준으로 계산할 때 이번 주 수익률은 당월 원료 사용 시 2.01%, 재고 원료 사용 시 2.15%를 기록하며 스테인리스 제철소가 여전히 일정 수준의 제련 마진을 확보하고 있음을 시사했다. 니켈계 원료 측면에서는 고품위 NPI 가격이 이번 주 상승세를 나타냈다. 인도네시아 고품위 NPI의 선적 차질과 더불어 일부 스테인리스 제철소의 월말 재고 보충 구매, 선물 NPI 가격에 대한 비교적 낙관적인 시장 전망이 가격 상승을 견인했다. 주류 스테인리스 제철소가 현재 충분한 니켈선철(NPI) 원료 재고를 보유하고 현물 구매가 부진했음에도 불구하고, 선물 거래는 큰 폭으로 회복되며 가격을 밀어 올렸다. 이번 주 금요일 기준 인도네시아산 니켈 함량 10~12% 고품위 NPI의 중국 내 관세납부 인도 가격은 니켈 단위당 4위안 오른 1,136.5위안/니켈 단위를 기록했다. 스테인리스 스크랩 가격은 이번 주 안정세를 보였으며, 선물 시장의 박스권 조정과 NPI 가격의 소폭 회복에 따른 영향은 제한적이었다. 니켈선철 대비 스테인리스 스크랩의 경제적 우위가 더욱 뚜렷해지면서 가격 하단을 단단히 지지했고, 8월 제철소 가동 재개 기대감 역시 긍정적인 지지 요인으로 작용했다. 그러나 제철소의 박한 마진과 취약한 실수요로 인해 원가 전가가 어려워 가격 상단이 크게 제한됐다. 전반적으로 단기적으로 스테인리스 스크랩은 비용 우위와 가동 재개 기대감에 지지받는 박스권 장세를 유지할 전망이며, 상승 여력은 전반적으로 제한적이다. 이번 주 금요일 기준 상하이 지역의 주류 304 스크랩 가격은 톤당 200위안 상승한 10,450위안을 기록했다. 크롬계 원자재…