적자로 인한 공급 축소, 산업용 실리콘 롱숏 게임 가열 [SMM 분석]

SMM 7월 31일: 이번 주 산업용 실리콘 가격은 약세 흐름을 보였으며, 선물 시장에서 자금 활동이 눈에 띄게 증가하면서 롱-숏 거래 긴장이 고조되었습니다. 7월 30일 기준 SI2609 주계약 미결제약정은 29만 계약에 달해 전주 대비 2만1천 계약 증가했습니다. 선물 가격은 주 내내 하락하며 톤당 8,175위안으로 마감, 전주 대비 120위안 하락했습니다. 현물 시장에서는 톈진 지역 553# 산업용 실리콘 호가가 8,750~8,850위안으로 전주 대비 100위안 하락했습니다. 선물 가격의 지속적 하락으로 국내 실리콘 생산업체의 손실이 확대되면서 생산 측의 가격 방어 의지가 강해졌고, 현물과 선물 가격 간 괴리가 뚜렷해졌습니다.

산업용 실리콘 산업 체인 전반의 구조적 갈등과 게임 동학이 심화되었으며, 업스트림과 미드스트림 부문 간 시장 의견이 뚜렷하게 엇갈리고 있습니다. 대다수 생산업체는 현금 흐름 손실을 겪고 있으며, 일부는 보수 및 수동적 감산에 돌입해 공급이 소폭 감소했습니다. 그러나 현재 감산 규모는 제한적이어서 전체 공급 구도에 미치는 영향이 미미하고 시장 추세에 방향성을 주기에는 부족합니다. 생산업체들은 전반적으로 가격 방어 및 출하 억제 태도를 취하며 가격 인하를 통한 거래 촉진을 꺼리고 있습니다. 공장 재고는 지속적으로 누적되어 시장에 잠재적 공급 압력이 남아 있습니다.

업스트림 상황과 달리 미드스트림 유통 부문에서는 몇 주 연속 사회적 재고 감소가 이어졌습니다. 낮은 선물 가격 수준에서 현물-선물 트레이더들은 거래 활동을 늘리고 재고 정리를 지속했습니다. 거래 가능한 현물 공급이 줄어들면서 베이시스가 꾸준히 강화되어 현물 가격이 선물 가격보다 훨씬 탄력적으로 움직였습니다.

수요 측면에서는 다운스트림 기업들이 주로 강성 수요 구매 전략을 채택하며 저가 매수 경향을 보이고 있습니다. 세부 수요에서는 8월 쓰촨성과 내몽골의 폴리실리콘 생산 능력이 지속적으로 확대되어 생산량이 눈에 띄게 증가하고, 이는 산업용 실리콘 수요에 단계적 지지력을 제공할 것입니다. 실리콘 기업들은 8월 초 업계 회의를 개최할 예정이며, 시장 참여자들은 회의 결과가 DMC 가격 및 가동률에 미칠 영향을 주시하고 있습니다. 고온 비수기의 영향으로 알루미늄-실리콘 합금 산업은 최종 수요 부족과 낮은 가동률에 시달리고 있으며, 8월 중하순과 9월 성수기에 수요 개선이 나타날 것으로 예상된다.

전반적으로 시장은 뚜렷한 구조적 모순을 보이고 있는데, 상류 생산업체는 적자 속에서도 가격을 지탱하며 공장 재고가 증가하고, 중간 유통업체는 지속적으로 재고를 소진하며 베이시스를 끌어올리는 반면, 하류 구매업체는 저가 구매를 고수하고 있다. 이러한 다차원적 시장 게임으로 인해 전체 거래 유동성이 약화되었다. 비용은 현물 가격에 견고한 하단 지지선을 형성하는 반면, 높은 공장 재고와 비수기 수요 부진은 상승 모멘텀을 제한하고 있다. 산업용 실리콘 가격은 단기적으로 롱-숏 공방이 지속되며 약보합 횡보세를 유지할 것이다. 시장 하락이 지속될 경우 공급 측에서 추가 감산이 적극적으로 단행될 수 있다.