지정학적 리스크 중첩·공급 부족 지속, 이번 주 구리 저가 출발 고가 마감 [SMM 거시 주간 리뷰]

거시적 측면에서, 이번 주 글로벌 시장은 주로 미국-이란 간 긴장과 연준의 정책 회의에 영향을 받았다． 주 초반, 미국과 이란 모두 일시적으로 긴장 완화 신호를 보내면서 에너지 가격 상승과 인플레이션 압력에 대한 시장 우려가 완화되었다． 위험 선호 회복으로 구리 가격이 상승했다． 이후 시장은 연준 회의를 앞두고 관망세에 들어갔으며, 연준은 결국 금리를 동결했다． 성명은 전반적으로 중립적이었고, 연내 추가 금리 인상에 대한 시장 기대는 다소 약화되었다． 그러나 트럼프 대통령이 중동에서 미군에 대한 공격에 대응하여 이란에 대해 조치를 취할 것이라고 다시 밝히면서 지정학적 갈등 위험이 재확대되었고, 구리 가격의 추가 상승을 제한했다． 2026년 7월 30일 베이징 시간 오전 9시 30분 기준, LME 구리는 주간 최저 $13,570/톤에서 반등해 $13,802/톤까지 올라 $232/톤(약 1.71%) 상승했다． SHFE 구리 주력 계약은 104,356위안/톤의 저점을 기록한 후 105,530위안/톤까지 반등해 약 1.12% 올랐다．

펀더멘털 측면에서, 중국 전기동의 공급 부족 상황이 다소 완화되었다． 7월 30일 기준, 중국 주요 지역의 SMM 구리 재고는 111,900톤으로 전주 대비 2,700톤 증가하여 이전의 지속적인 재고 감소세가 증가로 전환되었다． 또한, LME의 지속적인 재고 감소와 높은 수준의 취소된 창고증권, 그리고 중국 외 지역의 현물 공급 부족은 LME 구리의 하방 지지력에 큰 영향을 미쳤다． 공급 측면에서는 최근 국내 및 수입 물량이 소폭 증가했으며, 페루 대형판, ESOX, 미얀마 등 브랜드의 수입 구리가 시장에 유통되면서 이전의 현물 공급 부족을 보완했다． 수요 측면은 전통적인 소비 비수기와 높은 구리 가격으로 인해 계속 압박을 받았으며, 하류 업체들은 주로 실수요에 따른 구매를 유지했다． 구리 가격 하락에 따라 낮아진 가격에서 일부 재고 축적 수요가 발생했지만, 최종 사용자 주문 가격과 실제 거래 가격 간의 격차가 지속되어 전반적인 수요 개선은 제한적이었다． 재생 구리 측면에서는, 전기동과 구리 스크랩 간 가격차가 높게 유지되었으나, 재생 구리 로드 기업의 원재료 재고가 충분하고 하류의 인수 속도가 둔화되면서 시장의 구매 의향은 전반적으로 부진했다．

다음 주를 내다보면, 거시적 관심은 미국-이란 갈등의 진행 상황과 미국 고용 및 인플레이션 지표가 연준의 정책 기대에 미치는 영향에 계속 집중될 것이다. 중동 긴장이 더욱 고조될 경우 에너지 가격과 인플레이션 기대가 반등하여 위험자산에 압력을 가할 수 있다. 펀더멘털 측면에서는 수입 구리가 계속 도착할 것으로 예상되며, 국내 현물 공급이 더욱 늘어날 수 있다. 한편 소비 비수기가 아직 끝나지 않았고, 고가 화물에 대한 하류 수요는 여전히 제한적이다. 그러나 국내 재고는 여전히 낮으며, 백워데이션 구조 또한 구리 가격의 하방 여지를 제한할 것이다. 전반적으로 LME 구리는 다음 주 톤당 13,600~13,880달러 범위에서 거래될 전망이며, SHFE 구리 주력 계약은 톤당 104,000~106,000위안 사이에서 움직이며, 조용한 조정세를 보일 가능성이 높다.