미 연준 금리 인상 기대 소폭 완화, 알루미늄 재고 감소 지속이 시장 지지 [SMM Aluminum Morning Briefing]

7.31 SMM 알루미늄 오전 회의록

선물: 가장 활발히 거래된 SHFE 알루미늄 선물 7월 30일 야간장에서 23,650위안/톤으로 개장, 고가 23,725위안/톤, 저가 23,630위안/톤을 기록한 후 23,720위안/톤으로 마감, 전 거래일 종가 대비 0.40% 상승했습니다. 이 기간 가격은 상승세로 횡보하며 양봉으로 마감했고, MA5(23,587.56), MA10(23,462.56), MA20(23,346.68), MA40(23,297.85), MA60(23,371.70) 이동평균선 위에서 단단히 버티며 강력한 지지선을 형성해 가격 중심을 지속적으로 상승시켰습니다. 이 기간 미결제약정은 소폭 감소하며 매도 포지션 청산 패턴을 이어갔고, 가격 상승은 매도 세력의 이탈에 힘입었습니다. 기술적으로 4시간 MACD에서 DIFF(109.33)는 DEA(60.99) 위에 머물렀고, 히스토그램은 계속 확대되어 단기 상승 모멘텀이 충분함을 나타냅니다. 7월 30일 LME 알루미늄은 3,181.0 달러/톤으로 개장, 고가 3,211.5 달러/톤, 저가 3,171.5 달러/톤, 최종 3,193.0 달러/톤으로 마감하며 전일 대비 0.52% 상승했습니다. 저가 횡보 후 회복세를 연장하며 작은 양봉으로 마감, 단기 MA5(3,178.34) 및 MA10(3,172.71) 위를 유지하며 MA20(3,182.56) 저항선을 테스트했으나, 중장기 MA40과 MA60이 여전히 상승 여력을 제한했습니다. 당일 거래량은 소폭 증가했으나 미결제약정은 현저히 감소했는데, 주로 매도 포지션 청산에 기인했으며 매수 세력의 적극적인 매수는 제한적이었습니다. 기술적으로 일간 MACD에서 DIFF(-31.41)가 DEA(-47.23) 위에 위치하고 히스토그램이 소폭 확대되며 저가 회복이 이어졌지만, 반등 높이는 중장기 이동평균선에 의해 제약받았습니다.

거시경제 동향: 미국 2분기 경제 성장률이 예상보다 크게 둔화되었지만, 견조한 소비와 기업 투자는 국내 수요의 회복력을 보여주었습니다. 목요일 발표된 미국 경제분석국의 예비 데이터에 따르면 2분기 실질 GDP는 연율 1.5% 성장하여 시장 예상치를 밑돌았습니다. 순수출 감소가 전체 수치를 끌어내렸지만, 소비 지출과 기업 투자는 여전히 강세를 유지하며 대외적 압력을 일부 상쇄했습니다. 목요일 발표된 미국 정부 데이터에 따르면 6월 PCE 물가지수는 전월 대비 0.1% 하락하여 2020년 팬데믹 이후 첫 월간 하락을 기록했으며, 이는 이번 주 연준이 금리를 동결하기로 한 결정을 더욱 설명해 줍니다. 연간 PCE 인플레이션은 5월의 3년래 최고치 4.1%에서 3.7%로 둔화되었습니다.

기본 요인: 공급 측면에서는 중국의 액상 알루미늄 비중이 지속적으로 상승했다. 재고 측면에서는 지난 목요일 대비 5만 3,000톤 감소한 95만 3,000톤을 기록했으며, 이번 주 월요일 대비로는 2만 6,000톤 줄었다. 7월 말에는 재고 소진이 다시 가속화되며 100만 톤 선 아래로 떨어져 알루미늄 가격을 견고하게 뒷받침했다. 수출 측면에서는 이번 주 SHFE/LME 비율이 계속 회복되었다. 7월 30일 기준 이 비율은 7.4까지 반등해 앞선 저점 6.5 대비 13.8% 상승했으며, 수입 손실은 톤당 약 3,300위안으로 축소돼 이전 최대 손실 7,604위안/톤에서 45% 이상 줄었다. 중국 알루미늄 산업의 주요 다운스트림 가공 기업 가동률은 이번 주 60.2%로 전월 대비 0.9%포인트 하락했다. 비수기 효과가 심화되고 알루미늄 가격 상승이 구매를 위축시키면서 각 부문이 전반적으로 하락 압력을 받았다. 알루미늄 전선·케이블과 재생 알루미늄의 낙폭이 가장 컸고, 원생 알루미늄 합금, 알루미늄 압출재, 알루미늄 판·시트·스트립, 알루미늄 호일도 동반 약세를 보였다.

원생 알루미늄 시장: SHFE 알루미늄 2608 계약 선물의 중심 가격은 이른 거래에서 전일 동 시점보다 높게 형성되었다. 알루미늄 가격 상승은 시장 구매 심리를 뚜렷하게 위축시켰다. 이날 일부 공급업체는 SHFE 알루미늄 2608 계약과 동일한 수준에 호가했으며, 시장 가격 수용 의지는 여전히 약세를 유지했다. 주력 거래 가격은 주로 SHFE 알루미늄 8월 계약 대비 10위안/톤 할인에서 평가 수준 사이에서 형성되었다. 이날 화동 지역 출하 심리 지수는 3.13으로 전월 대비 0.03 하락, 구매 심리 지수는 2.90으로 전월 대비 0.10 하락했다. 알루미늄 선물이 다시 상승해 중중국 시장의 거래 심리는 부진함을 이어갔다. 공급업체들은 높은 가격에 대량 판매하려는 경향을 보여 현물 유통이 풍부해졌다. 그러나 다운스트림 가공 기업의 구매 의욕은 낮았고, 소수 상인만이 낮은 할인가에 구매 및 재고 축적에 나섰다. 결과적으로 중중국 시장의 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 8월 계약 대비 약 120~160위안/톤 할인 수준이었다. 이날 중중국 출하 심리 지수는 3.18로 전월 대비 0.06 상승, 구매 심리 지수는 2.80으로 전월 대비 0.02 하락했다.

알루미늄 스크랩: 이날 SMM A00 현물 알루미늄은 전 거래일 대비 230위안/톤 오른 23,630위안/톤에 마감했으며, 알루미늄 스크랩 시장 가격도 지역별로 대체로 100~200위안/톤 상승했다. 가격 차이 측면에서는 7월 30일 기준 포산 지역 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이가 약 2,070위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄된 텐스 스크랩 간 차이는 약 860위안/톤이었다. 소비 비수기 속에서 알루미늄 스크랩 공급업체들의 낮은 가격 판매 의지가 전반적으로 낮아 전체 알루미늄 스크랩 가격이 견조하게 유지되었다. 수요 측면에서는 고온 휴가 시즌에 접어들며 다운스트림의 주조 알루미늄 합금 기업 가동률이 하락하고 주문이 위축되었다. 재생 알루미늄 판·시트·스트립 기업의 가동률은 양호한 수준이었으나, 전체적인 원자재 수요 지지력은 2분기 대비 분명히 약화되었다. 단기적으로는 규정을 준수하며 세금계산서가 발행된 화물의 공급 부족이 지속되고 공급업체들의 저가 판매 기피 심리가 가격의 하방 경직성을 제공할 것이다. 수입 측면에서는 UAE 수출 금지 조치와 EU 관세 정책 강화의 지연 효과가 향후 몇 달 동안 점차 가시화되며 6~8월 항구 도착 물량도 낮은 수준에 머물 것으로 보인다. 수요 측면에서는 다운스트림 주문 부진 추세가 단기간에 반전될 가능성이 낮으며, 스크랩 이용 기업들은 대체로 실수요 기반 구매와 낮은 재고 전략을 유지할 공산이 커 구매 분위기의 큰 개선을 기대하기 어렵다.

재생 알루미늄 합금: 현물 측면: 오늘 ADC12 시장 시세는 전반적으로 상승세를 나타냈으며, 대다수 기업이 100위안/톤 인상했다. 상승 요인으로는 원생 알루미늄 가격과 선물 가격의 지속적 상승 여파로 비용 지지력이 한층 강해졌고, 기업들은 대부분 이 같은 오름세를 따랐다. 하지만 수요 측면에서 고온 휴가가 도래함에 따라 다운스트림 기업들의 가동률이 떨어지고 재생 알루미늄 공장 주문이 감소했으며, 출하 속도가 둔화되면서 실제 거래는 답답한 분위기를 보였다. 단기 시장은 비용 지지와 수요 제약 간 힘겨루기 장세를 이어갈 전망이며, 향후 가격 추이는 알루미늄 가격 변동과 다운스트림 구매 수요 변화를 면밀히 추적해야 할 것이다.

종합 전망: 최근 거시 경기 흐름이 개선되고, 미국 연준의 금리 인상 기대가 비철금속 섹터에 대한 한계적 제약을 지속적으로 완화했으며, 국내적으로 액상 알루미늄 비중이 계속 증가하고 중동 지정학적 리스크 프리미엄이 누적되면서 국내 알루미늄 잉곳 재고 감소와 더불어 알루미늄 가격에 하방 지지를 제공했다. 단기적으로 시장 신뢰가 크게 강화되었다. 그러나 해외에서는 장기 알루미늄 생산능력이 지속적으로 가동되고 있고, 중국 내 전통 최종 수요는 부진하며, 연준 금리 인상 전망의 되풀이와 중동 정세의 불확실성이 교란 요인으로 작용해 알루미늄 가격 상단에 일정한 압박을 가하고 있다. 단기 알루미늄 가격은 강세를 바탕으로 박스권 조정 장세를 유지했다.

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