선물
LME: 3개월 LME 주석은 7월 30일 톤당 55,205달러로 마감하며 2.46% 급등하여 런던 기초금속 중 최대 상승을 기록했습니다(구리 +1.60%, 아연 +1.12%, 니켈 +1.04%). 전일(7월 29일) 톤당 53,850달러로 마감한 V자 반등은 7월 30일 결정적으로 상승 돌파로 확인되며, 톤당 55,000달러 라운드 넘버를 단숨에 돌파하고 최근 고점을 찍었습니다.
중국(7월 30일 주간 세션 → 야간 세션): SHFE 주석 2609는 주간 세션에서 급격한 상승 후 후퇴하며, 톤당 416,770위안으로 마감해 0.47% 상승했습니다. 초기 거래에서 2% 이상 상승한 후 상승폭이 줄었습니다. 야간 세션(22:02)에 2609 계약은 톤당 423,540위안으로 1.37% 상승했으며, 시가 419,000위안, 저가 417,700위안, 고가 424,500위안, 미결제약정 54,390롯을 기록했습니다. 이는 "주간 조정 → 야간 재공격"으로 인트라데이 두 번째 상승을 완성하며, 420,000위안 수준을 저항에서 새로운 지지 테스트 구역으로 전환했습니다.
매크로
(1) 미 연준은 7월 29일 9:3으로 금리를 유지했으며, 역사적으로 넓은 매파적 이견에도 불구하고 기대감이 후퇴했습니다. FOMC는 5회 연속으로 금리를 3.5%~3.75%로 유지했습니다. 세 지역 연준 총재(해맥, 카슈카리, 로건)는 25bp 인상을 요구했으며, 2016년 이후 동일 방향으로 세 표의 이견이 처음 발생했습니다. 기자회견에서 워시는 매파적 어조를 유지하며 "인플레이션 문제는 9주 안에 해결될 수 없다"고 강조했고, "필요하고 적절한 조치를 주저하지 않을 것"이라고 말했습니다. 그러나 동시에 전향적 지도를 크게 완화하며 "시장이 스스로 달성한 금융 조건 긴축은 긍정적인 발전"이라고 강조했습니다.
시장 기대는 극적으로 변화했습니다: 회의 전 7월 인상 가능성은 38%까지 치솟았으며, 연간 1.66회 인상이 가격에 반영되었습니다. 회의 후 CME 가격은 연간 1.32회 인상과 9월 인상 가능성 57.4%로 조정되었습니다. "인상 연기, 올해 추가 조치 없을 가능성"이 화푸 매크로의 핵심 전망이 되었습니다. 2년물 국채 수익률은 8bp 하락해 4.24%를 기록했으며, 달러 인덱스는 0.5% 하락해 100.9를 기록해 비수익 자산인 기초금속에 긍정적인 단기 지지를 제공했습니다.
(2) 미 테크 주식은 급락했으며, AI 담론은 단기 압박을 받았지만 무너지지 않았습니다. 미 연준 결정 후 미 주요 주가지수 3개 모두 하락 마감했습니다. 엔비디아는 3% 이상 하락했고, 마이크론은 10% 가까이 급락했으며, 인텔은 5% 이상 하락했습니다. 필라델피아 반도체 지수는 2일간 4.5% 하락했습니다. A주 오후 테크 섹터는 압박 속에서 반등했지만 힘은 제한적이었습니다. 주석의 "AI 솔더 알파"는 테크 레버리지 감소로 일시적으로 억제되었지만, 장기 논리는 여전히 건재합니다.
(3) 중동 상황이 격화되며 인플레이션 경로에 변수를 추가하고 있습니다. 이란은 미와의 교전 규칙을 재정립하려 하고 있으며, 미는 공습을 통해 이란의 지역 대리인들에게 압력을 가하고 있습니다. 에너지 공급망 프리미엄이 인플레이션을 다시 끌어올릴 위험은 지속되며, 워시의 "공급 충격이 인플레이션을 부추긴다"는 담론을 강화하고 있습니다.
펀더멘털
(1) 공급: 광석 부족, 괴련 제한, 저재고로 탄력성이 증폭됩니다. 미얀마의 우기는 8월 말까지 이어져 광산 침수와 물류 차질을 일으키고 있습니다. 와 주의 주석 광석 생산량은 6월 물량 기준 6,392톤에 불과했으며, 중국의 7월 주석 광석 수입량은 전월 대비 비슷할 전망입니다. 와 주의 느린 생산 재개라는 강세 요인은 이미 가격에 반영되었으며, 단기적으로 큰 생산 중단 사건은 없지만 우기로 인한 공급 축소 기대는 아직 완전히 실현되지 않았습니다. 인도네시아의 7월 주석 괴련 수입량은 전월 대비 다소 회복될 전망입니다.
(2) 수요: 솔더 운영 개선되었지만 고가 수용 여부는 검증을 기다립니다. 6월 솔더 기업 가동률은 78.8%로 5월 대비 4.6%p 상승했습니다. 그러나 7월 30일 현물 가격 급등 후 하류 사용자들은 신중해지며 관망하고 있으며, 고가 현물 흡수는 여전히 검증이 필요합니다. 8월 말 새 애플/화웨이 모델을 위한 재고 축적이 다음 수요 촉매제가 될 것입니다.
현물 시장
7월 30일, 장중 거래는 선물을 따라 상승했으며, 야간장의 2609 계약이 423,540까지 급등했다. 7월 31일 현물 가격은 422,000~426,000위안/MT에서 시작될 것으로 예상된다. 브랜드 프리미엄은 여전히 층화 양상을 보였다: 중소 브랜드 +500~+900, 윈즈 +900~+1,200, 윈난틴 +1,200~+1,500.
거래 전망: 솔더 공장들의 420,000 이상 가격에 대한 저항이 더욱 강화될 것이며, 하류 주문은 418,000 이상 수준에서 신중한 움직임을 보일 것이다. 그러나 2609 계약 야간장 고점인 424,500이 유지된다면, 트레이더들은 점차 매도를 주저하게 되어 현물 프리미엄이 수동적으로 확대될 수 있다. 오늘 오전 장중 423,000~425,000 구간에서 대량 거래가 이루어지는지가 관건이며, 이는 새로운 주요 상승 추세의 시작인지 아니면 420,000~425,000 구간 내 최종 랠리인지를 결정할 것이다.
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