SMM 7월 30일:
1. 거시적 관점
미국 연준은 수요일에 금리를 3.50%~3.75%로 동결했으며, 이는 5회 연속 동결입니다. CME 페드워치 도구에 따르면, 연준 결정 이후 9월과 10월에 금리가 동결될 확률이 높아졌고, 비철금속 부문에 대한 한계적 제약은 계속 완화되었습니다. 호르무즈 해협 분쟁은 여전히 해결되지 않았으며, 외신에 따르면 미국과 이란 간의 임시 휴전이 또다시 변동되었습니다. 외교부 린젠 대변인은 정례 브리핑에서 중국의 미중 경제·무역 문제에 대한 입장은 일관되고 분명하며, 중국은 모든 형태의 일방적 관세 조치를 반대하고 관세 전쟁이나 무역 전쟁은 어느 쪽에도 이익이 되지 않는다고 밝혔습니다.
2. 펀더멘털
중국 외 시장에서는 해외 알루미늄의 생산 재개와 신규 설비가 예정대로 계속 확대되었습니다. 글로벌 알루미늄 시장이 장기적으로 타이트에서 루스로 전환될 것이라는 시장 기대가 지속되면서 알루미늄 가격의 상승 여력을 계속 제한했습니다. 그러나 미국-이란 갈등은 여전히 격화되고 있었고 호르무즈 해협의 해운 차질도 지속되었습니다. 시장은 해당 지역 알루미늄 원자재의 투입 차질과 완제품 알루미늄의 출하 중단을 우려했습니다. 원유 가격 상승으로 해외 제련 에너지 비용이 증가하면서 지역 지정학적 리스크 프리미엄이 유지되었습니다. 공급 불확실성이 지속되어 단기적으로 알루미늄 가격의 하방 지지력을 제공했습니다. 중국 시장에서는 공급 측면에서 중국 내 액상 알루미늄의 비중이 계속 증가했습니다. 재고 측면에서, 지난 목요일 중국의 알루미늄 사회 재고는 전주 대비 53,000톤 감소한 953,000톤을 기록했으며, 월요일 대비로는 26,000톤 감소했습니다. 월말 재고 감소 속도가 다시 빨라져 재고가 100만 톤 아래로 떨어지면서 알루미늄 가격에 강한 지지력을 형성했습니다. 수출 측면에서는 이번 주 SHFE/LME 가격 비율이 계속 회복되었습니다. 7월 30일 기준 SHFE/LME 가격 비율은 7.4로 반등하여 이전 저점 6.5 대비 13.8% 상승했으며, 수입 손실은 약 3,300위안/톤으로 축소되어 이전 최대 손실 7,604위안/톤 대비 45% 이상 감소했습니다.
요약하자면, 최근 거시 여건이 개선되면서 금리 인상 기대가 비철금속 섹터에 미치는 한계적 제약이 점차 완화되고 있습니다. 중국의 액체 알루미늄 비중은 계속 높아졌고 중동 지정학적 리스크 프리미엄이 지속되었으며, 중국의 알루미늄 괴 재고는 감소세를 유지하면서 알루미늄 가격 움직임을 함께 지지했습니다. 단기 시장 신뢰도는 크게 강화되었습니다. 하지만 중국 외 지역의 장기 알루미늄 설비 증설 지속, 중국의 취약한 최종 수요, 미국 연준 금리 인상 기대 변화 및 중동 지정학적 불확실성이 맞물려 알루미늄 가격 상승 여력에 여전히 압력으로 작용하고 있습니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 강세 속 횡보할 전망입니다. 다음 주 상하이 거래소에서 가장 활발한 알루미늄 선물 계약은 톤당 23,000~24,150위안, LME 알루미늄은 톤당 3,100~3,250달러 범위에서 움직일 것으로 예상됩니다.
[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 이 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단을 대신할 수 있는 것으로 삼아서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]
