SMM, 7월 30일:
1. 거시 전망
미국 연준은 수요일 기준금리를 3.50%-3.75%로 동결한다고 발표했으며, 이는 5회 연속 동결입니다. CME FedWatch 툴에 따르면 연준 결정 이후 9월과 10월 금리 동결 가능성이 상승했고, 비철금속 섹터에 대한 한계 제약은 지속적으로 완화되고 있습니다. 호르무즈 해협 분쟁은 여전히 해결되지 않았으며, 외신은 미국과 이란 간 임시 휴전이 다시 변화했다고 보도했습니다. 외교부 린젠 대변인은 정례 기자회견에서 중국의 미·중 경제무역 문제에 대한 입장은 일관되고 분명하며, 모든 형태의 일방적 관세 조치를 반대하고 관세 전쟁·무역 전쟁은 누구에게도 이롭지 않다고 밝혔습니다.
2. 펀더멘털
해외 시장에서는 중국 외 지역의 알루미늄 생산 재개 및 신규 설비가 예정대로 확대되고 있으며, 글로벌 알루미늄 시장이 장기적으로 타이트에서 루스로 전환될 것이라는 시장 전망이 지속되어 알루미늄 가격 상단을 계속 억제하고 있습니다. 그러나 미국-이란 갈등이 계속 격화되고 호르무즈 해협의 해운 차질이 지속되면서, 해당 지역의 알루미늄 원자재 수입 및 완제품 수출 차질에 대한 시장 우려가 있습니다. 원유 상승으로 인한 중국 외 제련 에너지 비용 상승까지 더해져, 지역 지정학적 리스크 프리미엄이 유지되고 공급 불확실성이 남아 있어 단기적으로 알루미늄 가격에 일부 하단 지지력을 제공하고 있습니다. 중국 시장에서는 공급 측면에서 중국의 액상 알루미늄 비중이 지속적으로 상승했습니다. 재고 측면에서는 중국 알루미늄 사회 재고가 지난 목요일 대비 5만3,000톤 감소한 95만3,000톤을 기록했으며, 월요일 대비로는 2만6,000톤 감소했습니다. 재고 감소는 7월 말 다시 가속화되어 100만 톤 아래로 떨어졌으며, 이는 알루미늄 가격에 강력한 지지를 제공했습니다. 수출 측면에서는 이번 주 SHFE/LME 가격 비율이 지속적으로 회복되었습니다. 7월 30일 기준 해당 비율은 7.4까지 반등하여 이전 저점인 6.5 대비 13.8% 상승했으며, 수입 손실은 약 3,300위안/톤으로 축소되어 이전 최대 손실인 7,604위안/톤 대비 45% 이상 축소되었습니다.
종합거시 전망은 최근 개선되었고, 금리 동결이 비철금속 섹터에 미치는 한계 제약은 계속 완화되고 있습니다. 중국 내 액상 알루미늄 비중이 지속적으로 상승하고, 중동의 지정학적 리스크 프리미엄이 계속 높아지는 가운데 중국 알루미늄 잉곳 재고 감소가 지속되면서 알루미늄 가격을 공동으로 뒷받침했습니다. 단기적으로 시장 신뢰가 현저히 강화되었습니다. 그러나 중국 외 지역에서의 장기 알루미늄 생산능력 지속 확대, 중국의 전통적인 최종 수요 부진, 그리고 중국 외 지역에서의 미국 연방준비제도 금리 인상 기대 변동성 및 중동 지정학적 상황의 불확실성이 합쳐져 알루미늄 가격 상승에는 여전히 일부 압력이 남아 있습니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 강세 속에 조정 양상을 유지했습니다. 가장 활발히 거래되는 SHFE 알루미늄 선물 계약은 다음 주 23,000~24,150위안/톤 범위에서 거래될 것으로 예상되며, LME 알루미늄은 3,100~3,250달러/톤 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.
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