[SMM 분석] 산업 체인 전반의 재고 압박, 코발트 제품 전반적 압박

이번 주 산업 체인은 상하류 모두 부진했으며, 염화코발트에서 리튬코발트산화물(LCO)까지 전 부문이 높은 재고와 부진한 수요라는 이중 압박을 받았습니다.

비용 측면에서 재활용 소재와 정련 코발트 금융 비용은 현재 시장 호가를 크게 밑돌지만, 상류 제련업체들은 대체로 이전에 취득한 고가 재고를 보유하고 있어 하락장에서 저가 구매로 원가를 낮추기 어렵습니다. 이에 따라 염화코발트 제시 가격은 표면적으로 견조하게 유지되었습니다. 일부 기업들은 손실을 상쇄하기 위해 점진적으로 마진을 낮춰 판매하며 회전율을 높이려 했지만, 하류 수요가 극히 미약해 가격 인하로도 의미 있는 거래량을 만들기 어려웠습니다. 중간재 Co3O4 기업들은 높은 재고, 마진 감소, 재고 누적 위험이라는 삼중 압박에 직면해 대체로 낮은 가동률을 유지했습니다. 시장에 극히 일부 초저가 물량에 대한 소문이 있지만 아직 광범위한 대표성을 갖진 못합니다. 하류 양극재 공장들은 재고를 충분히 확보해 단기 조달 없이도 생산할 수 있어 실제 거래보다 문의가 훨씬 많습니다. LCO 부문에서는 지속적인 수요 부진에 직면해 기업들이 시장 점유율을 지키기 위해 부득이 가격을 인하했고, 이에 따라 마진이 급격히 축소되었으며 출하량도 이에 상응해 개선되지 않았습니다. 특히 배터리 셀 제조사들의 생산 계획이 반등했음에도 그 증가세가 상류로 전달되지 않은 것은 삼원계 양극재의 대체 비율이 증가하며 LCO 수요가 추가로 분산되었기 때문이기도 합니다.

전체 산업 체인의 재고 소진 속도가 더디고 수요 전달이 막히면서, 염화코발트와 Co3O4 가격은 단기적으로 하락 여지가 있으며, LCO 가격은 제한적인 변동 속에 대체로 안정세를 유지할 전망입니다.