선물
LME : LME 3개월물 주석은 7월 29일 $53,850/톤에 마감, 전일 대비 $445/톤(0.83%) 상승 하며 전일 1.72% 하락의 그늘에서 회복되었는데, 이는 중동 긴장이 재차 고조되면서 걸프 지역 공급망 차질 우려가 커졌기 때문이다. LME 주석 재고는 80톤 감소한 6,330톤으로, 재고 감소 지속 , 취소된 워런트가 높은 수준을 유지하며 역외 가격 유지 구조가 그대로였다.
중국(7월 29일 주간장) : 최대 거래 SHFE 주석 SN2609 계약은 417,020위안/톤에 마감, 0.53% 상승 , 주간장에서 강세를 보였다. 7월 30일 오전장 예상 시초가: SN2609는 417,000~420,000위안/톤 에서 시작될 전망이다. 415,000선(7월 10일 고점) 위는 롱숏의 새로운 격전지이며, 라운드 넘버인 400,000선이 ‘지지 테스트 레벨’에서 ‘강력한 지지 구간’으로 전환되었다 .
매크로
(1) 미국 연준은 7월 29일 금리 3.5%–3.75%를 동결했으나, 2016년 이후 가장 강력한 매파적 반대 의견을 드러냈다. FOMC는 다섯 차례 연속 금리를 동결했으며, 9대 3의 표결로 댈러스 연은의 로건, 미니애폴리스 연은의 카시카리, 클리블랜드 연은의 해먹 등 지역 연은 총재 3인이 25bp 인상을 주장하며 반대표를 던졌다. 이는 2016년 이후 처음으로 동일 방향으로 3표의 반대가 나온 사례다. 워시 의장은 “지속적 고물가에 대한 무관용” 원칙을 재확인했으며, 성명서 분량은 115단어로 20년 만에 가장 짧았다. CME 페드워치: 2027년 1월까지 최소 1회 25bp 금리 인상 확률은 90%, 12월까지 최소 2회 인상 확률은 약 58%다. ‘변동 없음’ 결정이 단기 호재로 작용했지만, 연내 금리 인상 경로가 크게 가팔라져 비철금속의 무수익 자산 특성에 중기적 압박으로 작용한다.
(2) 미-이란 갈등이 더욱 격화되며 지정학적 프리미엄이 유가를 끌어올렸다. 이란은 중동의 미군 기지를 향해 탄도미사일을 발사해 정전을 깼다. 원유가 급등했고, ‘에너지 인플레이션 → 금리’ 연결고리가 다시 강화되며 FOMC의 매파적 분화와 공명했다. 중동의 혼란이 7월 29일 LME 주석의 0.83% V자 반등을 이끈 핵심 대외 요인이었다.
(3) 미국 증시는 장 막판 급락했으며, 기술주는 차별화를 보였다. 연준 결정 이후 3대 지수는 모두 폭락했다: 다우지수 2.19%, S&P 500 1.52%, 나스닥 1.74% 하락. 그러나 A주 저장장치 섹터는 창신메모리(CXMT)의 IPO 이후 모멘텀에 힘입어 활기를 띠었다. AI 연산력 체인의 '솔더 알파' 주석 지지력은 유지되었고, SHFE 주석은 강한 복원력을 보여주었다.
펀더멘털
(1) 공급: 광석 공급 부족과 잉곳 공급 제한 패턴은 변함없었고, 미얀마 와주(Wa State)의 생산 재개는 기대에 못 미쳤다. 미얀마 와주의 월 실질 생산량은 약 1,200톤의 주석이었고, 만마우(Man Maw) 주석 광산의 생산 재개 수준은 금지 조치 이전 대비 40~50%에 불과했다. 미얀마는 2027년이 되어서야 완전 생산 재개가 가능할 것으로 예상된다. 1~6월 미얀마산 주석 정광 수입은 총 1만3,200톤으로 전년 동기 대비 75.96% 감소했다.
인도네시아의 6월 정제 주석 수출은 2,995톤(전월 대비 5.09% 증가, 전년 동기 대비 32.55% 감소)이었다. 연간 RKAB 할당량은 5만5천~6만톤에 불과했고, 수출세 및 수수료 규제는 계속 강화되었다.
(2) 수요: 높은 가격으로 거래가 억제되었고, 비수기와 고가 부담이 이중으로 작용했다. 하류 업체들은 높은 가격에 신중한 관망세를 보였고, 적극적인 재고 확보 의지가 제한적이어서 현물 거래는 약세로 돌아섰다. AI 서버 및 첨단 패키징용 고순도 주석 수요는 지속적으로 방출되었으나, 단기적으로 높은 가격으로 인해 솔더 생산업체와 가전·태양광 쪽 고객들의 주문이 더욱 신중해졌다. 8월 말 애플·화웨이 신모델 출시를 위한 재고 축적이 다음 수요 방아쇠가 될 전망이다.
현물 시장 거래: 상대적으로 부진했다. 현물 가격 급등 후 하류 업체들은 고가 부담으로 관망했다. 한편, 트레이더들의 매도 보류 심리가 강해졌고, 하류 업체의 저가 매수세가 어느 정도 유입되었다. 시장 거래는 다소 회복되었으나 전반적으로 평범한 수준이었다. 브랜드 프리미엄 차별화는 지속되었다: 소형 브랜드 +500~+900, 윈즈(Yunzi) +900~+1,200, 윈난틴(Yunnan Tin) +1,200~+1,500으로 프리미엄 구조는 견조하게 유지되었다.
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