현물 희토류 약세 지속, 희토류 영구자석 테마 섹터 역주행 상승, 진티엔이 상승 주도 [SMM 속보]

SMM 7월 29일:

7월 29일, 중국의 주요 희토류 현물 가격은 침체를 이어간 반면 A주 희토류 영구자석 컨셉 섹터는 상승세를 보이며 현물 시장과 2차 시장 간의 뚜렷한 괴리를 나타냈다. 희토류 영구자석 컨셉 주식의 강세는 여러 요인에 기인한다. 희토류 영구자석 기업의 생산 비용은 현물 희토류 가격과 직결되며, 원자재 가격의 단계적 하락은 중류 자성 재료 기업의 비용 부담을 완화할 것으로 예상되었다. 또한 희토류 영구자석 섹터는 앞서 지속적인 조정을 거치며 밸류에이션이 상대적으로 낮은 수준으로 후퇴해 일부 자금 유입을 이끌었고, 시장은 휴머노이드 로봇, 신에너지차(NEV), 산업용 모터 등 분야에 대해 여전히 낙관적이며 이러한 영역이 고성능 NdFeB의 중장기 수요 증가를 견인할 것으로 기대하며 하류 성장 기대감을 바탕으로 거래가 이루어졌다. 7월 29일 종가 기준 희토류 영구자석 컨셉은 1.25% 상승했다. 종목별로 보면 Jintian Shares와 Jiaozuo Wanfang이 4% 이상 상승했고 Lizhong Group, Zhenghai Magnetic Material, Sanchuan Wisdom, Xiangdian Shares 등이 상승을 주도했다.

희토류 가격 전반적 침체; 프라세오디뮴-네오디뮴 산화물 문의 회복

현물 시장: 7월 29일, 프라세오디뮴-네오디뮴 산화물 평균가는 전일 대비 0.66% 추가 하락했다. 디스프로슘 산화물과 테르븀 산화물의 평균가는 전일과 동일했다.

현재 희토류 시장 가격은 전반적으로 약세를 이어가고 있다. 품목별로, 프라세오디뮴-네오디뮴 시장에서는 프라세오디뮴-네오디뮴 산화물 선물 가격이 반등하고 시장 문의가 점차 증가하며 현물 공급업체들이 호가를 올렸다. 그러나 하류 구매자들의 심리적 가격 수준이 낮아 실제 현물 상승폭은 제한적이었고, 가격은 전날 오전 대비 여전히 약세였다. 금속 시장에서는 산화물 가격 회복과 저가 물량 감소의 영향으로 공급업체들이 호가를 소폭 올렸지만, 하류 자성 재료 기업들은 적시 재고 보충에만 그쳤을 뿐 고가의 원자재 매입을 꺼려 금속 가격은 전날 오전 대비 여전히 침체 상태다.

중희토류 제품은 다양한 추세를 보였습니다： 전체 문의량은 크게 증가하지 않았고， 디스프로슘 및 터븀 제품 공급업체들은 비교적 안정적인 호가를 유지하며 시장도 전반적으로 안정적이었습니다； 가돌리늄 제품에 대한 문의는 부진해 가격이 지속 하락했습니다； 홀뮴 옥사이드 시장에서는 문의가 증가했고， 저가 공급이 줄어들면서 공급업체들이 호가를 인상했습니다。 그러나 홀뮴철 문의는 동시에 개선되지 않았고， 자성재료 기업들이 고가 물량에 저항하면서 홀뮴철 호가는 변동이 없었습니다。 단기적으로 시장은 매수·매도 간 치열한 협상이 특징입니다。 수급 관계가 눈에 띄게 개선되기 전까지는 프라세오디뮴-네오디뮴(Pr-Nd) 가격이 좁은 범위에서 횡보할 것으로 예상됩니다。

기관 의견

쑤저우증권은 7월 29일 보고서에서 다음과 같이 밝혔습니다： 텅스텐과 희토류는 채굴 쿼터 관리 대상입니다。 2025년 이후 두 광종 모두 쿼터가 축소되면서 공급 제약이 심화되고 있습니다。 텅스텐 광산의 경우， 천연자원부는 2025년 1차 텅스텐 총 채굴 지표를 하향 조정하고 쿼터 초과 또는 무허가 생산을 엄격히 통제하여 원자재 유통이 지속적으로 타이트한 상황입니다。 희토류는 공업정보화부， 천연자원부， 국가발전개혁위원회의 총량 통제 메커니즘에 의해 공동 규제되고 있습니다。 최근 몇 년간 희토류 총 채굴 쿼터 증가는 매우 제한적이며， 중희토류 쿼터는 거의 제로 성장에 가깝습니다。 희토류： 고용량 MLCC의 소재 시스템 업그레이드로 중희토류 수요가 증가할 전망입니다。 MLCC 셸의 세라믹 소재에 산화디스프로슘， 산화이트륨 등의 희토류 산화물을 고농도로 도핑하면 온도 안정성 저하， 절연 저항 부족， 환원 분위기에서의 열화 민감성， 비정상 입자 성장 등의 고유 결함을 효과적으로 해결하여 고용량 MLCC의 성능 요구 사항을 충족시킬 수 있습니다。 우리는 (1) 1억 개의 MLCC당 중희토류 산화물 소비량이 약 15kg으로 추정되며， (2) 2025년부터 2030년까지 AI 서버와 자동차 전장이 글로벌 MLCC 수요를 6,631억 개에서 13,629억 개로 증가시킬 것으로 예상하고， (3) 이에 따라 산화디스프로슘 및 산화이트륨 수요는 101톤에서 207톤으로 증가해 연평균 성장률(CAGR) 15.5%， 순증가량 106톤이 될 것으로 추정합니다。중국의 희토류 공급 구도가 총량 규제 강화, 지속적인 구조 최적화, 중국 외 지역의 교란 심화로 향하는 가운데, 중·중희토류의 가격 중심은 상승할 것으로 예상된다.

궈진증권이 7월 26일 발표한 보고서에 따르면 Pr-Nd 산화물 가격은 전월 대비 하락했다. 디스프로슘 산화물 가격은 MLCC 수요 확대의 수혜가 기대되며, 바닥에서 뚜렷한 반등 흐름을 보이고 있다. 여기에 향후 수출 규제 완화 기대까지 더해져, 이후 수요에 대해 더 낙관적으로 보고 있다. 중국 외 지역의 수출 선점 움직임과 공급 측 개혁의 지속적 진전은 희토류 수급의 공진 가능성을 시사한다.

샹차이증권은 최근 일부 원광 분리 기업이 그룹 통합 등의 요인으로 가동을 중단했으며, 앞서 가동 중단 또는 감산했던 스크랩 재활용 업체들도 아직 재개하지 않아 생산이 지속적으로 낮은 수준을 유지하고 있다고 밝혔다. 생산 증가가 제한되고 비용은 높은 수준에서 견조해 산화물 공급 측 전반이 타이트한 상황이다. 금속은 비교적 여유가 있으나, 생산업체들은 견적과 출하 가격을 강하게 유지하고 있어 매도 압력은 크지 않다. 수요 측면에서는 기대가 개선되고 있으며, 3분기 수요 회복 기대가 점차 강화되고 있다. 대부분의 대형 자성재료 기업은 장기 계약 물량에 힘입어 생산이 안정적으로 유지되고, 신규 수출 주문도 개선될 것으로 예상된다. 종합하면 공급 측은 여전히 타이트하고 시장 성장 기대는 비교적 낮지만, 다운스트림 수요는 보통 수준이며 전반적 흐름은 개선되고 있다. 시장은 완만한 상승 경로를 따르고 있으며, 향후 희토류 가격은 적정 수준에서 인상될 것으로 전망된다.