SMM, 7월 29일:
7월 29일, 국내외 귀금속 선물은 보합세를 보인 반면, A주 귀금속 섹터는 상대적으로 독립적인 움직임을 나타내며 선물과 주식의 흐름이 엇갈렸다. 미 연준(Fed) 회의를 앞두고 귀금속 선물 시장의 거래는 신중한 모습을 보였고, 시장의 관망 심리가 고조되었으며, 강세와 약세 세력이 아직 일관된 방향을 형성하지 못한 채 가격은 횡보했다. A주 귀금속 섹터는 상대적 강세를 보였다. 한편으로는 해당 섹터가 앞서 조정을 거치면서 밸류에이션 회복 여지를 남겼고, 다른 한편으로는 중장기 금 가격 추이와 광산 업체들의 실적 전망을 중심으로 거래가 이루어지는 가운데 치펑골드 등 귀금속 기업들의 긍정적인 상반기 실적 가이던스 발표가 시장 심리를 개선시켰다.
선물 시장: 7월 29일 14시 13분경 기준, COMEX 금은 0.13% 하락한 온스당 4,033.4달러; SHFE 금 선물 주계약은 0.59% 하락한 그램당 883.12위안; COMEX 은은 0.97% 상승한 온스당 58.085달러; SHFE 은 선물 주계약은 0.27% 하락한 킬로그램당 14,181위안; 은 T+D는 0.79% 상승한 킬로그램당 14,120위안을 기록했다.
주식 시장: 7월 29일 14시 21분 기준, 귀금속 섹터는 2.25% 상승했다. 개별 종목: 웨스턴골드가 5% 이상 급등했으며, 성다자원, 싱예은석, 산둥후먼제련, 산둥골드, 후난은, 산진인터내셔널 등이 상승폭 상위에 올랐다.
뉴스
[치펑골드: 2026년 상반기 순이익 전년 대비 54%~61% 증가 전망] 치펑골드는 7월 14일 저녁 실적 예고를 통해 2026년 상반기 귀속 순이익이 17억~17.8억 위안으로 전년 대비 54%~61% 증가할 것으로 예상했다.
[자오진골드: 2026년 상반기 순이익 전년 대비 347.48%~436.98% 증가 전망] 자오진골드는 7월 14일 저녁 실적 예고를 통해 2026년 상반기 귀속 순이익이 2억~2.4억 위안으로 전년 대비 347.48%~436.98% 증가할 것으로 예상했으며, 비경상적 항목을 제외한 순이익은 8,000만~1.16억 위안으로 전년 대비 490.44%~756.14% 증가할 전망이다.
[산둥 휴몬 제련: 2026년 상반기 순이익 전년 동기 대비 81.06%~122.36% 증가 전망] 산둥 휴몬 제련은 7월 14일 저녁 실적 예고를 통해 2026년 상반기 귀속 순이익이 5억 7천만~7억 위안으로 전년 동기 대비 81.06%~122.36% 증가할 것으로 예상했다. 비경상적 항목 제외 순이익은 2억 7천200만~4억 200만 위안으로 전년 동기 대비 2.03%~33.73% 감소할 전망이다.
[웨스턴 골드: 2026년 상반기 순이익 전년 동기 대비 280.16%~333.39% 증가 전망] 웨스턴 골드는 7월 13일 저녁 실적 예고를 통해 2026년 상반기 귀속 순이익이 5억~5억 7천만 위안으로 전년 동기 대비 280.16%~333.39% 증가할 것으로 예상했다. 비경상적 항목 제외 순이익은 4억 9천만~5억 8천만 위안으로 전년 동기 대비 172.96%~223.09% 증가할 전망이다.
[중진 골드: 2026년 상반기 순이익 41억~46억 위안, 전년 동기 대비 52.15%~70.7% 증가 전망] 중진 골드는 7월 13일 저녁 실적 예고를 통해 2026년 상반기 귀속 순이익이 41억~46억 위안으로 전년 동기 대비 52.15%~70.7% 증가할 것으로 예상했다. 비경상적 항목 제외 순이익은 40억 5천만~45억 5천만 위안으로 전년 동기 대비 36.96%~53.87% 증가할 전망이다.
현물 시장
은
7월 29일, SMM 1호 은 오전 공장출고 기준 평균 가격은 14,038위안/kg으로 전 거래일 대비 0.4% 상승했다.
현물 시장에서는 월말 공급·수요 동반 약세 흐름이 지속되었다. 공급자들은 판매를 보류하려는 심리가 강화되며 일부 오퍼가 프리미엄 쪽으로 기울었고, 하류 구매자들은 소폭 할인된 가격의 협상을 선호했으나, 이날 거래는 대체로 패리티 수준에서 유지되었다. 상하이 지역의 초반 호가는 주로 TD 패리티에서 10위안/kg 프리미엄 사이에 집중되었고, 거래는 낮은 쪽으로 형성되었다. 계절적 요인의 영향으로 이달 은괴 생산이 소폭 감소했으며, 국내외 수요도 부진했다. 전반적으로 오퍼는 강세를 유지했으나 거래는 제한적이었다. 선전 지역에서는 일부 국가표준 제품이 TD 계약 대비 5위안/kg 할인에서 패리티 수준으로 집중되었고, 저가 물량이 존재했으나 현물 거래에 큰 혼란을 주지는 않았다. 오늘 현물 시장의 가장 활발하게 거래되는 SHFE 2610 계약 대비 프리미엄 및 할인 호가는 kg당 60~50위안 할인 수준이었습니다. 전반적으로 시장의 관심은 미국 연준의 7월 정책 회의와 이후 정책 신호의 소화에 집중되었습니다. 현물 시장에서는 월말 수급 양측의 약세 패턴이 지속되었고, 거래는 등가 수준에서 유지되었습니다.
시장 음성
일부 기관의 귀금속 전망은 다음과 같습니다:
로이터 조사에 따르면, 분석가들은 1월의 사상 최고치에서 급락한 이후 금 가격 전망을 2023년 말 이후 처음으로 하향 조정했지만, 대부분은 여전히 중앙은행 매수세와 재정 지속 가능성에 대한 우려에 따른 지지를 예상하고 있습니다. 지난 3주간 29명의 애널리스트와 트레이더를 대상으로 한 설문조사에서 2026년 금 가격의 중간 전망치는 온스당 4,509달러였습니다. 이는 3개월 전의 4,916달러에서 하락한 수치로, 11분기 만에 처음으로 전망치가 하향 조정된 것입니다. 2027년 평균 전망치는 4,610달러로, 이전 조사의 5,100달러와 비교됩니다. 금 가격은 1월 온스당 5,595달러의 사상 최고치를 기록했지만, 이란 전쟁으로 에너지 인플레이션이 심화되고 금리 인상 기대가 높아지면서 2분기에 급락하며 2013년 이후 최악의 분기를 기록했습니다. 전쟁 발발 이후 현물 금은 약 22% 하락했습니다. (진10 데이터 앱)
ING 애널리스트 워렌 패터슨과 에바 만세이는 유가 급락으로 인플레이션 우려가 완화되고 달러화와 국채 수익률이 하락하면서 월요일 금 가격이 상승했다고 지적했습니다. 월요일의 유가 급락은 인플레이션 우려와 추가 통화 긴축 가능성을 누그러뜨렸습니다. 이러한 움직임은 미-이란 적대 행위가 소강 상태를 보인 데 따른 것입니다. 유가 하락은 달러화와 국채 수익률에도 압력을 가했으며, 이번 주 연준 회의를 앞두고 비이자 자산의 전망을 개선했습니다. 시장은 이제 미국 연준과 향후 발표될 미국 인플레이션 데이터에 주목하며 금리 전망에 대한 추가 지침을 기다리고 있습니다. 수익률이 낮게 유지된다면 금은 현재 수준 부근에서 계속 지지를 받을 것입니다. 그러나 연준이 매파적 깜짝 인상을 단행할 경우, 단기적으로 추가 상승 여력이 제한될 수 있습니다.
씨티는 자체 기본 전망에 따르면, 인도의 금 수입은 3분기가 계절적 재고 비축 성수기임에도 불구하고 3분기에도 여전히 부진할 것이라고 밝혔습니다. 이는 풍부한 스크랩 공급, 신중한 소비 심리, 그리고 현지 가격 할인이 신규 수입 수요를 억제하고 있기 때문입니다. 그러나 씨티는 금 단기(0~3개월) 목표가를 4,500달러로 유지했다. 이 목표는 호르무즈 해협의 긴장 완화와 미 연준의 덜 매파적인 스탠스를 전제로 한다. 그러나 많은 단기 리스크로 인해 금 가격이 하락할 가능성도 여전히 존재한다. 여기에는 주요 재확대, AI 기반 리스크 축소, 연준의 지속적인 매파 스탠스 등이 포함된다.
UBS 금 전략가 조니 테베스는 금의 중장기 전망에 대해 낙관적이다. 그녀는 논평에서 금 가격이 이번 주 초부터 상승하고 있으며, 중국 본토와 홍콩 금 관련 주식이 3일간 약 20% 급등한 것은 긍정적인 신호라고 언급했다. “우리는 금 시장에 대한 신뢰도가 개선되고 있으며, 연말까지 현재 수준에서 반등할 것이라고 계속 기대한다”고 그녀는 말했다. UBS 글로벌 팀은 금의 중기 전망에 대해 낙관적이며, 2026년 말까지 4,675달러, 2027년 말까지 4,800달러에 도달할 것으로 전망한다. 그녀는 다음으로 주목해야 할 주요 이벤트로 7월 말 FOMC 회의에서의 연준 정책 톤과 중동 지역의 추가 전개를 꼽았다. (진10 데이터 앱)
ANZ 리서치 애널리스트들은 보고서에서 실물 금 수요와 중앙은행 매입이 금 시장을 지지하고 있다고 말했다. 매파적 연준 전망과 강달러로 인한 단기적 역풍이 있지만, 수개월간 ETF 자금 유출 이후 금 투자 포지션이 가벼워 추가 하락은 제한적일 수 있다고 덧붙였다. 고금리 환경은 일반적으로 금과 같은 무수익 자산에 부담이 된다. (즈퉁 파이낸스)
골드만 삭스는 미 연준의 긴축 스탠스에 대한 압력에도 불구하고, 중앙은행 매입이 금 가격 하단을 지지할 것이라고 밝혔다. 수요는 여전히 강하며, 은행 추정에 따르면 중앙은행들은 5월에 금 81톤을 매입했고, 3개월 평균 월간 매입량은 67톤으로, 2022년 이전 평균인 17톤을 크게 상회한다. 골드만 애널리스트들은 “중앙은행이 외환 보유액 다변화를 통해 지정학적·금융 리스크를 헤지함에 따라 금 보유량 증가 추세는 수년간 지속될 것으로 본다”고 말했다. 은행은 올해 월 평균 50톤, 내년에 40톤의 매입을 전망한다. (진10 데이터 앱)
미쓰비시 UFJ 파이낸셜 그룹의 김수진 애널리스트는 “최근 가격 움직임은 시장이 금의 전통적인 안전자산 수요보다는 미국 금리가 장기간 높게 유지될 가능성에 더 주목하고 있음을 보여준다”고 말했다. 이는 금에 압력이 가해질 취약성을 만듭니다. 단, 지정학적 리스크가 금융 시장 심리의 광범위한 악화로까지 이어지지 않는 한 그렇습니다.” (Jin10 Data APP)
자산운용사 피델리티 인터내셔널은 올해 초 축소했던 금 포지션을 향후 적절한 시점에 재구축할 계획이며, 금의 장기 상승 동력은 여전히 견고하다고 판단한다고 밝혔습니다. 피델리티 인터내셔널의 멀티에셋 포트폴리오 매니저 이안 샘슨은 최근 “금 포지션을 재구축할 계획이며, 단지 시기의 문제일 뿐”이라고 말했습니다. 그는 금의 다년간 강세장이 갑작스럽게 종료될 무렵인 1~2월 중 금 배분 비중을 중립 수준으로 낮추었다고 밝혔습니다. 샘슨은 금 시장이 2027년 중 언젠가 다시 강세장에 진입할 것으로 예상합니다. 강세장 복귀 논리는 “정부들이 재정 건전성을 회복하고 중앙은행들이 인플레이션을 다시 낮추는 데 진정으로 전념하는 경우”에만 훼손될 것이지만, “현재 우리는 그런 세상에 있지 않다고 생각합니다.”라고 덧붙였습니다. 또한 이전 강세장의 주요 동인이었던 중앙은행들의 지속적인 금 매입이 계속해서 금 가격을 지지할 것이라고 밝혔습니다.
궈신증권의 리서치 보고서에 따르면, 상반기 깊은 조정 후 금 가격은 점차 4,000달러 근방에서 바닥을 다지는 조짐을 보이고 있으며, 반등을 촉발할 이벤트만 있으면 된다고 분석했습니다. 4,000달러 부근에서 하락 시 분할 매수하며 포지션을 구축하고, 반등 추격 매수는 자제할 것을 권고했습니다. 핵심 배분 논리는 첫째, 밸류에이션이 역사적 저점에 있어 두드러진 안전 마진을 제공한다는 점입니다. 상반기 급락 후 금광 기업들의 밸류에이션 수준은 연초 대비 낮은 수준으로 폭락하여 높은 성공 확률을 제공합니다. 향후 밸류에이션 회복 외에도 금 가격 상승에 따른 가격 탄력성의 혜택도 받을 것으로 예상됩니다. 둘째, 수익 탄력성의 이점이 유의미합니다. 금 주식은 금 가격의 증폭기 역할을 하여, 채굴 원가가 경직적인 가운데 금 가격 상승이 곧바로 이익 성장으로 이어져 수익 탄력성이 금 가격 상승률 자체를 크게 웃돕니다.
화위안증권의 리서치 보고서는 다음과 같이 지적합니다. 중기적으로 시장의 핵심 거래 논리는 “인플레이션 고착성 회복력이 예상을 상회 → 미 연준의 장기간 고금리 유지 → 연내 금리 인상 전망의 반복적 강화”라는 가격 결정 고리에 정착하였습니다. 금 가격은 여전히 미국 실질 국채 수익률과 달러 지수에 지배되고 있으며, 전반적으로 잠잠한 흐름 속에서 횡보를 이어갈 가능성이 높다. 현재 중동 지역의 휴전 협상은 반복적인 줄다리기에 갇혀 있으며, 군대 철수 배치, 핵 시설 검증 메커니즘, 호르무즈 해협 통행권 및 통행료 규칙 등 주요 요구 사항에서 큰 이견을 보이고 있다. 지정학적 갈등의 재발 가능성은 전 세계 원유 공급 전망을 계속 교란시키고 있으며, 에너지 가격 상승 위험은 인플레이션 경직성을 더욱 공고히 하여 연준의 긴축 정책 기조를 뒷받침할 수 있다. 동시에 달러 지수와 미국 국채 수익률의 동반 상승은 이중 역풍을 형성했으며, 금의 안전자산 속성이 일시적으로 금리 결정 논리에 자리를 내주면서 금 가격 상승 여력은 계속 제한될 가능성이 있다. 향후 2주간 주목해야 할 주요 이벤트는 다음과 같다. 1) 중동 분쟁 상황의 전개와 호르무즈 해협의 항행 여건, 2) 7월 30일 발표될 연준 금리 결정, 3) 7월 30일 발표될 미국 6월 PCE 지수. 장기적으로 볼 때 금의 상승 논리는 약화되지 않았으며, 세계 거시경제 및 지정학적 구도 변화 속에서 오히려 더욱 강화되었다. 1) 미국의 재정 적자, 부채 확대, 무역 보호주의 심화 및 강대국 간 경쟁 격화가 달러 신용 앵커의 안정성을 훼손시키며, 글로벌 준비 자산의 다각화 재분배를 촉진하고 있다. 금은 점차 국가 신용 위험, 지정학적 분열 위험, 글로벌 통화 시스템 재편 위험을 헤지하는 중요한 자산으로 진화하고 있다. 2) 글로벌 중앙은행의 지속적인 금 매입은 여전히 금 가격에 견고한 하방 지지를 제공하며, 인민은행의 지속적인 보유 확대는 공식 부문의 장기적 배분 수요를 더욱 입증한다. 3) 미국 경제는 후기 사이클에서 고금리, 신용 위축, 성장 둔화의 다중 제약에 직면해 있다. 향후 연준이 경기 둔화로 인해 금리를 인하하든, 인플레이션 경직성으로 인해 고금리를 장기간 유지하든, 금은 강력한 장기 배분 가치를 지닌다. 전자는 실질 금리 하락에 유리하고, 후자는 안전자산 및 신용 위험 회피 수요를 강화시킨다. 전반적으로 금은 중장기적으로 우호적인 환경에 있으며, 글로벌 거시경제 및 지정학적 지형이 재편되는 가운데 가격 중심이 지속적으로 상향 이동할 것으로 예상됩니다.
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